Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации

оборотный капитал в создание только постоянных минимальных запасов товарно-

материальных ценностей и затрат на производство, создавать в минимальных

размерах другие активы, а все потребности в оборотных средствах, которые

носят оборотный характер, удовлетворять за счет кредитов на условиях

возвратности. Долгосрочные кредиты на капитальные вложения помогают

предприятию ускорить процесс развития своей материально-технической базы

темпами, которые опережают темпы накопления для этих целей собственных

финансовых ресурсов.

Разделение общей суммы финансовых ресурсов предприятий на собственные

и привлеченные, то есть общего веса ссудного капитала во всем капитале,

который используется, зависит от множества факторов, таких, например, как

отрасль деятельности предприятия, уровень сезонности, тактичные и

стратегические задания, которые стоят перед предприятием на том или другом

этапе его развития, степень доверия к предприятию со стороны банков, других

кредиторов. При всех условиях предприятие (и это одна из наиболее важных

признаков его финансовой устойчивости) должно поддерживать должный уровень

своей финансовой независимости, то есть не допускать привлечение финансовых

ресурсов в размерах, которые не превышают его собственные финансовые

ресурсы, так как в таком случае оно станет неплатежеспособным покрыть свои

финансовые обязательства собственными средствами.

Показателем, который характеризует степень финансовой независимости

предприятия (финансовой «автономии»), является коэффициент, который

определяет валовой вес собственного капитала предприятия в общей сумме его

собственных и привлеченных средств. Он определяется так:

[pic],

где Кфнз – коэффициент финансовой независимости предприятия;

Ксоб – сумма собственных основных и оборотных средств;

К – весь капитал (собственный и привлеченный).

В анализе используется также показатель, который характеризует

валовой вес привлеченного капитала в общей сумме собственных и привлеченных

средств предприятия (коэффициент финансового напряжения - Кфн):

[pic],

где Кзав – привлеченный капитал в составе финансовых ресурсов предприятия.

Если показатель КФНЗ падает ниже значения 0,5, а показатель Кфн

соответственно превышает значение 0,5, финансовая устойчивость предприятия

характеризуется как неудовлетворительная.

1.2. Ликвидность и платежеспособность

Одним из ключевых признаков финансовой устойчивости предприятия

является его ликвидность. Под термином «ликвидность» принято понимать

способность предприятия исполнять свои финансовые обязательства перед всеми

контрагентами и государством. Необходимость анализа положения ликвидности

предприятий в рыночных условиях обусловлена тем, что ни один из них в этих

условиях не гарантирует от банкротства, то есть положения, когда оно не

может рассчитаться по своим долгам и терпит финансовый крах.

В литературе, которая освещает вопросы финансового анализа

деятельности предприятия, ликвидность рассматривается как в широком смысле

этого слова, так и в более узком значении. Первый из этих подходов к

определению ликвидности рассматривается анализ состояния предприятия

выполнить все без исключения обязательства, взятые на себя, которые исходят

из его устава и других основательных документов, включая, также, защиту

имущественных интересов всех собственников. Второй подход (и он наиболее

распространен, более того, много авторов считают его единственно правильным

подходом к определению к определению и анализу ликвидности) трактует

ликвидность только как способность предприятия рассчитываться по своим

текущим финансовым обязательствам путем перевода активов в деньги. В данном

случае речь идет о так называемых «ликвидных» активах, то есть таких,

которые могут быть превращены в деньги на протяжении сравнительно

небольшого периода времени, который соответствует сроку погашения

финансовых обязательств. При этом активы предприятий, которые не могут быть

быстро реализованы, остаются за границами самого понятия «ликвидные

активы».

Более последовательная точка зрения связана с дифференциацией всех

активов предприятия по ступеням ликвидности, то есть по скорости их

возможного превращения на деньги. В таком случае все активы предприятия

можно поделить на группы:

1 группа (наиболее ликвидные активы, «чистые» ликвидные активы) –

денежные средства предприятия на расчетном, валютном и других счетах, в

кассе, финансовые вложения в краткосрочные ценные бумаги;

2 группа (активы, которые быстро реализуются) – готовая продукция,

товары, все виды дебиторской задолженности (за исключением безнадежной);

3 группа (активы, реализация которых потребует более длительного

времени) – производственные запасы и другие материальные ценности (кроме

готовой продукции), которые учитываются во II разделе актива бухгалтерского

баланса предприятия, за исключением затрат будущих периодов, а также

остатков некачественных материальных ценностей, если данные о таких

остатках выявлены анализом; к этой же группе принадлежат также финансовые

вложения в долгосрочные ценные бумаги;

4 группа (труднореализуемые активы) – основные средства,

нематериальные и другие внеоборотные активы, которые учитываются в I

разделе бухгалтерского баланса (за исключением долгосрочных ценных бумаг),

и все другие активы, которые не вошли в первые три группы, кроме

неликвидных.

5 группа (неликвидные активы) – материальные ценности, которые не

могут быть проданы и превращены в деньги, а также безнадежные долги в

пользу предприятия.

В свою очередь, весь капитал предприятия также делится на группы,

которые дифференцируются по срокам, по которым соответствующие финансовые

ресурсы вернутся в распоряжение предприятия, то есть по срокам исполнения

предприятием своих финансовых обязательств:

1 группа – просроченные обязательства и обязательства, сроки уплаты

которых наступают немедленно;

2 группа – обязательства, сроки уплаты которых наступают в ближайшее

время (например, на протяжении месяца);

3 группа – обязательства, сроки уплаты которых отдалены на более

длительное время (например, кредиты банков сроком на 3-4 месяца, а также

долгосрочные кредиты и ссуды);

4 группа – обязательства, которые не имеют фиксированного срока уплаты

(например, обязательства любого субъекта предпринимательской деятельности

не уменьшать свой уставной фонд и другие элементы накопления собственного

капитала, обязательства акционерного общества уплатить ежегодные дивиденды

своим акционерам).

Если все активы предприятия и все его обязательства (пассивы)

сгруппированы по этому способу (или в большее количество групп, исходя из

сроков возможного превращения активов в деньги и сроков выполнения

обязательств), то о возможность предприятия полностью рассчитаться по своим

обязательствам за счет наличных активов можно судить, сопоставив между

собой дисконтированные по среднерыночным ставкам доходности обязательства и

активы предприятия. Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос о

теперешней стоимости активов с учетом возможных сроков их продажи для

превращения в деньги, а дисконтированная стоимость пассивов (обязательств)

– о теперешнюю их стоимость с учетом сроков исполнения всех обязательств

предприятия. Формула для расчета показателя полной ликвидности предприятия

(Кпл) может иметь такой вид:

[pic] [pic],

где PV(A)i – настоящая стоимость активов предприятия с учетом сроков их

возможной реализации (превращение в деньги);

PV(П)i – настоящая стоимость финансовых обязательств предприятия с

учетом сроков их исполнения;

Внл – ликвидационная стоимость неликвидных активов.

Неликвидными считаются активы, которые не имеют перспективы быть

проданными за деньги по полной стоимостью (например, чисто специальное

оборудование и оснащение, приостановлены заказы в незавершенном

производстве, бракованные детали, полуфабрикаты и другие материальные

ценности, которые, впрочем, некоторую ликвидационную стоимость), а также

безнадежные долги на пользу предприятия.

Собственный капитал предприятия в элементе PV(П)i данной формулы

(уставной капитал и другие собственные финансовые ресурсы) принимается в

размере, что сложился на отчетную дату, поскольку это и есть настоящая

стоимость, которую предприятия должно сохранять на неопределенно

продолжительное время своего функционирования.

Чем ближе к единице значение Кпл в формуле, тем выше общая

ликвидность предприятия. Если показатель Кпл0,2).

Нормативное значение общего коэффициента покрытия, рассчитанное по

данным предприятия, деятельность которого анализируется, существенно

увеличилось за счет увеличения дебиторской задолженности и материальных

запасов в границах необходимой потребности (с 1,61 до 2,13, то есть на 0,55

процентного пункта).

Порядок расчета нормативного коэффициента покрытия представлен в

табл. 2.5.

Таблица 2.5

РАСЧЕТ НОРМАТИВНОГО КОЭФФИЦИЕНТА ПОКРЫТИЯ

|№ |Показатель |Значение показателя, |Отклонение|

|п/п | |тыс. грн. |, тыс. |

| | | |грн. |

| | |На начало |На конец | |

| | |текущего |текущего | |

| | |года |года | |

|1 |Материальные запасы в границах |314,2 |443,2 |+129,0 |

| |необходимой потребности | | | |

|2 |Безнадежная (долгосрочная) |33,5 |42,7 |+9,2 |

| |дебиторская задолженность | | | |

|3 |Краткосрочная кредиторская |570,0 |430,0 |-140,0 |

| |задолженность | | | |

|4 |Нормативный коэффициент покрытия |1,61 |2,13 |+0,52 |

| |[pic] | | | |

Таким образом, за счет роста за год суммы материальных запасов в

границах необходимой потребности, безнадежной (долгосрочной) задолженности

на 138,2 тыс. грн. и снижения краткосрочной кредиторской задолженности на

140 тыс. грн. нормативный коэффициент покрытия увеличился на 0,52 пункта. В

то же время фактический коэффициент покрытия увеличился на 1,3 пункта, то

есть больше, чем вдвое.

Общий коэффициент покрытия по предприятию на начало прошедшего

периода был ниже нормативного на 0,41 процентного пункта. За анализируемый

период он значительно вырос и стал выше нормативного коэффициента покрытия

на 0,37 процентного пункта, что следует оценить позитивно.

Промежуточный коэффициент покрытия за текущий год по сравнению с

прошедшим вырос на 0,77 процентного пункта и превысил минимально допустимое

значение (0,7). Коэффициент текущей ликвидности за этот период вырос с 2,8

до 3,0 и за оба года превысил максимально допустимое нормативное значение

(2).

Как негативную можно оценить ситуацию с периодом инкассации

дебиторской задолженности, что является достаточно продолжительным (65

дней). Следует отметить как позитивный фактор то, что за год произошло

определенное (хотя и незначительное) уменьшение этого показателя.

Показатель оборотности материальных запасов за анализируемый период

также снизился на 0,6 дня, что следует оценить позитивно.

Однако на предприятии соотношение долгосрочных обязательств перед

кредиторами и долгосрочных источников финансирования является меньшим

среднего по отрасли (1,0), хотя оно является сравнительно высоким и имеет к

тому же тенденцию к увеличению (на 0,45 процентного пункта).

Коэффициент текущей задолженности постепенно увеличивается, что

следует оценить как позитив.

Коэффициент соотношения входящих денежных потоков и задолженности

кредиторам увеличился, что способствует повышению ликвидности предприятия.

Такой же именно вывод можно сделать, анализируя соотношения входящих

денежных потоков и долгосрочных обязательств перед кредиторами.

Анализ ликвидности дополняется анализом платежеспособности, которая

характеризует способность предприятия своевременно и полностью выполнить

свои платежные обязательства, которые выплывают из кредитных и других

операций денежного характера, что имеют определенные сроки уплаты.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляется как за текущий,

так и за прогнозируемый период.

Текущую платежеспособность имеет смысл оценивать на основе отчетного

баланса, сравнивая платежные средства со срочными обязательствами с

использованием платежного календаря.

Рассмотрим платежеспособность предприятия, пользуясь данными табл.

2.6.

Таблица 2.6

ОЦЕНКА ДИНАМИКИ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ед.

|№ |Показатель |Прошедший |Текущий |Отклоне-|

|п/п| |год |год |ние (±) |

|1 |Отношение долгосрочной |0,12 |0,08 |-0,04 |

| |задолженности к акционерному | | | |

| |капиталу | | | |

|2 |Отношение суммы прибыли (до |4,8 |5,2 |+0,4 |

| |уплаты налогов) и постоянных | | | |

| |затрат к постоянным затратам | | | |

|3 |Отношение суммы поступлений |10,7 |10,9 |+0,2 |

| |средств и постоянных затрат к | | | |

| |постоянным затратам | | | |

|4 |Отношение активов к долго- и |25,8 |26,2 |+0,4 |

| |среднесрочной задолженности | | | |

|5 |Отношение чистой прибыли ко |0,6 |0,8 |+0,2 |

| |всей сумме активов | | | |

|6 |Коэффициент смены | |0,82 | |

| |ликвидационной стоимости | | | |

| |предприятия за анализируемый | | | |

| |период (в ликвидационную | | | |

| |стоимость включена наличность, | | | |

| |быстро ликвидные ценные бумаги,| | | |

| |товарно-материальные запасы, | | | |

| |счета дебиторов, 70% от общей | | | |

| |суммы затрат будущих периодов и| | | |

| |50% от стоимости других | | | |

| |активов, исключая текущую и | | | |

| |долгосрочную задолженность) | | | |

Из данных табл. 2.6 можно сделать вывод, что платежеспособность

предприятия стала опасно низкой. Об этом свидетельствует

неудовлетворительный уровень показателя соотношения долгосрочной

задолженности к акционерному капиталу и тенденция к его дальнейшему

снижению.

Отношение поступления средств к долгосрочной задолженности за

анализируемый год увеличилось на 2,7 пункта, что следует оценить позитивно:

предприятие имеет достаточно средств, чтобы удовлетворить не только

текущие, но и долгосрочные потребности.

Следующий показатель – отношения суммы прибыли (до уплаты налогов) и

постоянных затрат к постоянным затратам – в анализируемом периоде является

более низким по сравнению с предыдущим показателям. Это свидетельствует о

том, что предприятие имеет возможность осуществлять постоянные затраты.

Важным индикатором платежеспособности предприятия является отношение

суммы поступлений средств и постоянных затратам к постоянным затратам. У

предприятия этот показатель равен 10,7 за прошлый год и 10,9 за текущий

год, то есть он увеличился на 0,2 процентного пункта. Это свидетельствует о

том, что положение платежеспособности предприятия относительно нормальное.

Однако этот показатель почти не изменился. Имеет смысл оценить его в

динамике за более продолжительный срок.

Показатель отношения активов к долго- и среднесрочной задолженности в

предприятии вырос на 0,4 процентного пункта за год.

Это свидетельствует об улучшении ситуации по уплате долгосрочной

задолженности предприятия за счет его активов. Таким образом, защищенность

полученных предприятием кредитов за анализируемый период выросла.

Отношение чистой прибыли ко всей сумме активов имеет у предприятия

тенденцию к росту, что свидетельствует об увеличении (хотя и небольшом) его

прибыльности.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия следует дополнить

оценкой его финансовой устойчивости и стабильности.

2.3. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия тесно связана с перспективой её

платежеспособности. Её анализ дает возможность определить финансовые

возможности предприятия на соответствующую перспективу.

Оценка финансовой устойчивости предприятия имеет целью объективный

анализ величины и структуры активов и пассивов предприятия и определения на

этой основе меры его финансовой стабильности и независимости, а также

соответствия финансово-хозяйственной деятельности предприятия целям его

уставной деятельности.

Соответственно к показателю обеспечения запасов и затрат собственными

и ссудными средствами можно называть такие типы финансовой устойчивости

предприятия:

1) абсолютная финансовая устойчивость (встречается на практике очень

редко) – когда собственные оборотные средства полностью

обеспечивают запасы и затраты;

2) нормальное устойчивое финансовое положение – когда запасы и затраты

обеспечиваются суммой собственных оборотных средств и долгосрочных

заемных источников;

3) неустойчивое финансовое положение – когда запасы и затраты

обеспечиваются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных

заемных источников и краткосрочных кредитов и ссуд, то есть за счет

всех основных источников формирования запасов и затрат;

4) критическое финансовое положение – когда запасы и затраты не

обеспечиваются источниками их формирования и предприятие пребывает

на грани банкротства.

Финансово устойчивым можно считать такое предприятие, которое за счет

собственных средств способно обеспечить запасы и затраты, не допустить

неоправданной кредиторской задолженности, своевременно рассчитаться по

своим обязательствам.

Оценку финансовой устойчивости предприятия следует рассматривать

поэтапно, на основе комплекса показателей.

Рассмотрим порядок расчета нормативных значений коэффициента

соотношения ссудных и собственных средств предприятия (табл. 2.7).

Нормативные показатели рассчитывают финансовые аналитики предприятия по

показателям его деятельности.

Таблица 2.7

|№ |Показатель |Значения показателей|Отклоне-н|

|п/п| | |ие |

| | | |(±) |

| | |начало |конец | |

| | |периода |периода | |

|1 |Основные средства и необоротные |7,97 |13,05 |+5,08 |

| |активы, которые финансируются за счет | | | |

| |собственных источников (в % ко всему | | | |

| |имуществу) | | | |

|2 |Необходимые материальные запасы (в % |47,56 |37,57 |-9,99 |

| |ко всему имуществу) | | | |

|3 |Необходимый объем собственных средств |55,53 |50,62 |-4,91 |

| |(п.1)+(п.2) | | | |

|4 |Граничный объем заемных средств |44,47 |49,38 |+4,91 |

| |(100-п.3) | | | |

|5 |Нормативный коэффициент соотношения |0,8 |0,98 |+0,18 |

| |заемных и собственных средств | | | |

| |(п.4:п.3) | | | |

В обобщенном виде оценка показателей финансовой устойчивости

предприятия представлена в табл. 2.8.

Таблица 2.8

ПОКАЗАТЕЛИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

|№ |Показатель |Значение показателя |Отклонение|

|п/п| | | |

| | | |(±) |

| | |начало |конец | |

| | |периода |периода | |

|1 |Коэффициент автономии |0,1 |0,7 |+0,6 |

| |(независимости) | | | |

|2 |Коэффициент соотношения заемных и| | | |

| |собственных средств: |9,63 |0,59 |-9,04 |

| |фактический |0,8 |0,98 |+0,18 |

| |нормативный | | | |

|3 |Коэффициент долгосрочного |– |– |– |

| |привлечения капитала | | | |

|4 |Коэффициент маневренности |0,27 |0,87 |+0,6 |

| |собственных средств | | | |

|5 |Коэффициент реальной стоимости |0,07 |0,13 |+0,06 |

| |основных средств и имущества | | | |

| |предприятия | | | |

|6 |Уровень долгосрочной |0,1 |2,0 |+1,9 |

| |платежеспособности | | | |

Из таблицы видно, что за соответствующий период финансовая

устойчивость предприятия улучшилась. Так, если в начале анализируемого

периода, значение коэффициента автономии (отношения собственных средств к

собственности имущества) равнялось 0,1 (10%), то в конце этого периода оно

увеличилось до 0,7 (70%).

Увеличился коэффициент маневренности собственных средств. Это следует

рассматривать как позитивную тенденцию, поскольку такое увеличение

сопровождалось опережающим ростом собственных средств по сравнению с

заемными.

Особенное внимание следует уделить коэффициенту соотношения заемных и

собственных средств как одному из основных показателей оценки финансовой

устойчивости. Как видно из табл. 2.8, на начало этого периода объем заемных

средств в 9,63 раза превышал объем собственных средств, тогда как согласно

с рассчитанным нормативным уровнем названного коэффициента (табл. 2.7)

заемные средства не должны превышать 80% собственных средств.

На конец периода фактический коэффициент соотношения заемных и

собственных средств равнялся 0,59, что на 0,41 процентного пункта (почти

вдвое) ниже нормативного (максимально допустимый) (0,98).

Таким образом, предприятие за анализируемый год трансформировалось из

финансово неустойчивого, зависимого предприятия в предприятие с

определенным запасом финансовой устойчивости. Превращение предприятия в

финансово устойчивое дает основания считать его надежным и перспективным

деловым партнером.

III. Рекомендации по оптимизации и улучшению работы предприятия

3.1. Внутренние механизмы финансовой стабилизации

Основная роль в системе антикризисного управления предприятием

отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой

стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов

позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в

значительной мере избавить предприятие от зависимости использования

заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация предприятия в условиях кризисной ситуации

последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался

по результатам диагностики банкротства масштаб кризисного состояния

предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой его

стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей

по своим неотложным финансовым обязательствам с тем, чтобы предупредить

возникновение процедуры банкротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового равновесия).

Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение

короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых

операций, причины, генерирующие неплатежеспособность, могут оставаться

неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая

устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не

только в коротком, но и в относительно более продолжительном промежутке

времени.

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная

финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие

обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего

экономического развития, т.е. создало предпосылки стабильного снижения

средневзвешенной стоимости используемого капитала и постоянного роста своей

рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического

развития на основе внесения определенных корректив в отдельные параметры

финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом

неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна

обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности

при одновременной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем

периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют ее

внутренние механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято

подразделять на оперативный, тактический и стратегический (таблица 3.1).

Используемые вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации

носят «защитный» или «наступательный» характер.

Таблица 3.1.

Внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие

основным этапам ее осуществления

|Этапы финансовой |Внутренние механизмы финансовой стабилизации |

|стабилизации | |

| |Оперативный |Тактический |Стратегический |

|1.Устранение |Система мер, |– |– |

|неплатежеспособности|основанная на | | |

| |использовании | | |

| |принципа | | |

| |«отсечения | | |

| |лишнего» | | |

|2.Восстановление |– |Система мер, |– |

|финансовой | |основанная на | |

|устойчивости | |использовании | |

| | |принципа | |

| | |«сжатия | |

| | |предприятия» | |

|3. Обеспечение |– |– |Система мер, |

|финансового | | |основанная на |

|равновесия в | | |использовании |

|длительном периоде | | |«модели устойчивого |

| | | |экономического |

| | | |роста» |

Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе

«отсечения лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на

неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных

управленческих решений.

Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные

защитные мероприятия, в преимущественном виде представляет собой

наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций

финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия предприятия.

Стратегический механизм финансовой стабилизации представляет собой

исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую

оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения

всего экономического роста предприятия.

Актуальность темы.

В процессе становления рыночных отношений в Украине все связи финансовой

системы оказались в глубоком кризисе. И потому необходимым является анализ

показателей прибыльности (рентабельности) деятельности предприятия с целью

предотвратить его банкротство и для дальнейшей успешной деятельности с

перспективами выхода на международные рынки и тот самим повышать авторитет

государства.

Правильная организация и использование оборотных средств предприятия

– залог его успешного продвижения на рынке.

Список используемой литературы:

1. Закон Украины «Про підприємства в Україні» от 27 марта 1991 г.

2. Закон Украины «О внесенні змін в ст. 20 ЗУ “Про підприємства в

Україні”» от 21.09.2002г.

3. Абрютина М. С., Грачев А. В. Анализ финансово-экономической

деятельности предприятия: Учебно-практическое пособие. – 3-е изд.,

перераб. и доп. – М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2001. – 272с.

4. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа:

Учебник: - 4-е изд., доп. и перераб. – М.: Финансы и статистика,

2002. – 416с.: ил.

5. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. – М.: «Финансы и

статистика», 1997.

6. Бандурка А. М., Червяков И. М., Посылкина О. В. Финансово-

экономический анализ: Учебник. – Харьков: Ун-т внутр. дел, 1999. –

394с.

7. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы. – М.: «ИНФРА-М», 1998.

8. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и

интерпретация. Пер. с англ. – М.: Финансы и статистика, 1996.

9. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника-Центр,

Эльга, 2002. – 528с.

10. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. Пер. с англ. –

М.: «Джон Уайли энд Санз», 1995.

11. Ефимова О. В. Финансовый анализ. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.:

Изд-во «Бухгалтерский учет», 2002. – 528с.

12. Коробов М. Я. Фінансово-економічний аналіз діяльності підприємств:

Навч. Посіб. – 2-ге вид., стер. – К.: Т-во “Знання”, КОО, 2001. –

378с.

13. Маршалл Д., Бансал В. Финансовая инженерия: полное руководство по

финансовым нововведениям. Пер. с англ. – М.: «ИНФРА-М», 1998.

14. Павлова Л. Н. Финансы предприятия. – М.: «Финансы», «ЮНИТИ», 1998.

15. Панова Г. С. Кредитная политика коммерческого банка. – М.: ИКЦ

«ДИС», 1997.

16. Фінанси підприємств. Підручник/Кер.авт.кол. і наук проф. А. М.

Поддєрьорін. – 4-те вид., перероб. та доп. – К.:КНЕУ, 2002,-571с.,

іл.

Страницы: 1, 2