Конспект лекций по финансовому анализу

порядке возрастающей ликвидности, что не требует перегруппировки баланса

при определении показателей ликвидности. В третьем разделе до 1999г

показывались непокрытые убытки прошлого и отчетного года, однако, это не

совсем рационально. Убытки - это "проеденный" капитал. Отражение их в

активе баланса завышает реальную сумму капитала, имеющуюся в распоряжении

предприятия, что вызывает необходимость корректировки валюты баланса при

его анализе. С 1999г. убытки отражаются в первом разделе пассива баланса

Источники средств предприятия (пассив) подразделяются на следующие

группы:

Источники собственных средств предприятия (уставный капитал, фонды и

резервы, нераспределенная прибыль и т.д.). Расчеты по дивидендам, резервы

предстоящих расходов и платежей, фонды потребления из состава собственных

источников перенесены в раздел краткосрочных финансовых обязательств, что

повышает аналитичность бух.баланса.

Долгосрочные финансовые обязательства ( долгосрочные кредиты банка.

облигации. займы). Они разбиваются на группы по срочности их погашения.

Краткосрочные финансовые обязательства ( краткосрочные кредиты банка,

задолженность коммерческим кредиторам, по оплате труда, бюджету и

внебюджетным фондам, органам соцстраха и др.).

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала предприятия,

т.е. вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о

расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках

свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала

соответствует отдельная статья баланса.

| |Основные средства | |

|Долгосрочный |Долгосрочные финансовые вложения |( |

| | |Средства, |

|капитал |Нематериальные активы |используемые |

| |Запасы |( за пределами|

|Текущие |Дебиторская задолженность |предприятия |

|активы |Краткосрочные финансовые вложения | |

| |Денежная наличность | |

Главным признаком группировки статей актива баланса считается

степень их ликвидности ( превращения их в денежную наличность). По этому

признаку все активы баланса подразделяются на долгосрочные или основной

капитал и текущие (оборотные) активы (см. схему).

Средства предприятия могут быть использованы в его внутреннем

обороте и за его пределами (дебиторская задолженность, приобретение ценных

бумаг, акций. облигаций других предприятий).

Оборотный капитал может находится в сфере производства (запасы,

незавершенное производство, расходы будущих периодов) и сфере обращения

(готовая продукция на складах и отгруженная покупателям, средства в

расчетах, краткосрочные финансовые вложения, денежная наличность в кассе и

на счетах в банках и др).

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в

финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие

ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится

в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме,

насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты

производственной деятельности.

Поэтому в процессе анализа активов в первую очередь необходимо

изучить изменения в их составе и структуре и дать им оценку. Цель

структурного анализа - изучение структуры и динамики активов предприятия

для ознакомления с общей картиной финансового состояния. Структурный анализ

носит предварительный характер, поскольку в результате его проведения еще

нельзя дать окончательной оценки качества финансового состояния , для

получения которой необходим расчет специальных показателей. Данные удобно

представлять в следующей табл.

Таблица 1.1.

|Показат|Абсолютные |Уд. веса (в %) в |Изменения |

|ели |величины |общей величине | |

| | |активов | |

| |на |на |на |на конец|в |в уд.|В % к изм-ю |

| |начало |конец |начало |периода |абсолютн|весах|общей |

| |периода|периода|периода | |ых | |величины |

| | | | | |величина| |активов |

| | | | | |х | | |

|1 |2 |3 |4 |5 |гр3-гр2 |5 -4 |(гр.6/ итог6|

В процессе анализа изучается динамика и строение капитала

(соотношение долгосрочных и текущих активов), выявляются статьи активов, по

которым произошел наибольший вклад в прирост общей величины укрупненного

вида актива.

На основе анализа табл.1.1. выясняется тип стратегии предприятия в

отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных

активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста

нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за

отчетный период свидетельствует об инновационном характере стратегии

организации (т.е. имеет место ориентация на вложения в интеллектуальную

собственность). Аналогичные высокие показатели по долгосрочным финансовым

вложениям отражают финансово-инвестиционную стратегию развития.

Ситуация, когда наибольшая часть внеоборотных активов представлена

производственными основными средствами и незавершенным строительством,

характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения

основной деятельности предприятия (но необходимо делать поправку на

переоценку основных фондов).

Большое влияние на финансовое состояние фирмы оказывает состояние

производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта

продукции запасы должны быть оптимальными. Наличие меньших по объему, но

более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых

ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о

спаде активности предприятия. Большие запасы приводят к замораживанию

оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего

ухудшается финансовое положение предприятия. В то же время недостаток

запасов также отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, т.к.

сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли.

Размер производственных запасов в стоимостном выражении может

измениться как за счет количественного, так и стоимостного (инфляционного

фактора). Расчет влияния количественного (К) и стоимостного (Ц) факторов на

изменение суммы запасов (З) по каждому виду осуществляется способом

абсолютных разниц:

(Зк = (К1-К0)* Ц0, (Зц = К1 *(Ц1-Ц0)

На многих предприятиях большой удельный вес в текущих активах

занимает готовая продукция, особенно в последнее время в связи с

конкуренцией, потерей рынков сбыта, низкой покупательной способностью

хозяйствующих субъектов и населения, высокой себестоимостью продукции,

неритмичностью выпуска и отгрузки и др. Увеличение остатков готовой

продукции на складах предприятия приводит также к длительному

замораживанию оборотных средств, отсутствию денежной наличности,

потребности в кредитах и уплаты процентов по ним, росту кредиторской

задолженности и т.д. В настоящее время - это одна из основных причин спада

производства, снижения его эффективности, низкой платежеспособности

предприятий.

Для анализа состава, длительности и причин образования

сверхнормативных остатков готовой продукции используются данные

аналитического и складского учета, инвентаризации и оперативных данных

отдела сбыта, службы маркетинга. С целью расширения и поиска новых рынков

сбыта необходимо изучать пути снижения себестоимости продукции, повышения

ее качества и конкурентоспособности, организации эффективных маркетинговых

мероприятий (рекламы и стимулирования сбыта) и т.д.

Особое внимание следует уделить величине денежных средств и

дебиторской задолженности. Увеличение денег на счетах в банке

свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния

предприятия. Сумма денег должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения

всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денег на протяжении

длительного времени может быть результатом неправильного использования

оборотного капитала. Их нужно пускать в оборот с целью получения прибыли. А

как влияет на финансовое состояние увеличение или уменьшение счетов

дебиторов? Если предприятие расширяет свою деятельность, то растет число

покупателей, а соответственно и дебиторская задолженность. С другой

стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета

дебиторов уменьшатся. Следовательно, рост дебиторской задолженности не

всегда оценивается отрицательно. Необходимо различать нормальную и

просроченную задолженность. Наличие последней создает финансовые

затруднения, кроме того, замораживание средств приводит к замедлению

оборачиваемости капитала, поэтому каждое предприятия заинтересовано в

сокращении сроков погашения платежей.

В процессе анализа необходимо изучить динамику, состав, причины и

давность образования дебиторской задолженности, установить, нет ли в ее

составе сумм, нереальных для взыскания или таких, по которым истекает срок

исковой давности. Для анализа дебиторской задолженности используют

табл.1.2.

Таблица 1.2.

Анализ состояния дебиторской задолженности на 1.01.1999г

|Статьи |Всего на |В том числе по срокам образования |

|дебиторской |конец | |

|задолженности| | |

| |периода т.р. |до 1 |от 1 до |3-6 |от 6 мес. |свыше |

| | |мес. |2 мес. |мес. |до 1 года |года |

| | | | | | | |

Помимо анализа дебиторской задолженности по срокам и величине,

изучают оборачиваемость ДЗ. (см. табл.1.3.)

Таблица 1.3.

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

|Показатели |За соответствующий |Отчетный |Изменения|

| |период прошлого года |период | |

|Оборачиваемость ДЗ (по |Одз = Выручка / | | |

|средней задолженности) |Средняя за период ДЗ | | |

|Период погашения ДЗ |Срок оборота ДЗ = 365 / Одз |

|Доля ДЗ в общем объеме | | | |

|текущих активов | | | |

|Отношение средней величины| | | |

|ДЗ к выручке от реализации| | | |

|Доля сомнительной ДЗ в | | | |

|общем объеме | | | |

|задолженности, % | | | |

В целях борьбы с неплатежами с 1.01.1995г. вступил в действие Указ

Президента РФ "Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по

обязательствам за поставку товаров (выполнение работ, оказание услуг).

Указом определен 3-х месячный срок со дня фактического получения товаров

дебитором, в течение которого должны быть проведены все взаимозачеты между

производителем и потребителем. Если это требование не соблюдено и кредитор

не предпринял решительных действий по взысканию задолженности, то дебитору

предлагается в течение 1 месяца произвести надлежащие выплаты в доход

государства. По истечении месячного срока невостребованная сумма

перечисляется со счета предприятия в федеральный бюджет в судебном порядке.

Т.е. дебиторский долг превращается в убыток кредитора.

Анализ ДЗ необходимо дополнить анализом кредиторской задолженности,

методика анализа которой аналогична ДЗ. (См. таьл.1.4.)

|Показатели |Остатки на |В т.ч. по срокам образования (на |

| | |конец отчетного периода) |

| | |Конец |До 1 |от 1 до| От 3 |С выше |

| |Начал|отчетного |мес. |3 мес. |до 6 |6 мес. |

| |о |периода | | |мес. | |

| |года | | | | | |

|1.Кредиторская зад-ть| | | | | | |

|- за товары и услуги | | | | | | |

|- по оплате труда | | | | | | |

|- по расчетам по соц.| | | | | | |

|страху | | | | | | |

|- по платежам в | | | | | | |

|бюджет | | | | | | |

|- прочим кредиторам | | | | | | |

|2. Просроченная | | | | | | |

|задолженность, всего | | | | | | |

| - в т.ч. по расчетам| | | | | | |

|с поставщиками | | | | | | |

| - по расчетам с | | | | | | |

|покупателями | | | | | | |

|- по платежам в | | | | | | |

|бюджет | | | | | | |

|- по оплат труда | | | | | | |

|- по соц. страху | | | | | | |

В процессе анализа изучают состав, динамику появления кредиторской

задолженности, наличие, частоту и причины образования просроченной

задолженности поставщикам, персоналу по оплате, бюджету и внебюджетным

фондам, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей. Также

рассчитываются показатели:

Коэф-т оборачив. КЗ = Выручка/ Средняя за период КЗ

или Коэф-т оборачив. КЗ может быть более точно вычислен по данным

формы №5, раздел 2, как отношение суммы погашенной КЗ (стр.230, гр.5) к

средней кредиторской задолженности Показывает расширение или уменьшение

коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Его рост означает

увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост

покупок в кредит.

Средний срок оборота КЗ = 365 / Коэф. оборачиваемости КЗ. Отражает

средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед

банками и по прочим займам).

Для улучшения финансового положения предприятия необходимо:

1. Ускорить платежи путем совершенствования расчетов, своевременного

оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения

вексельной формы расчетов и т.д.

1. Следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности.

Значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу

финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение

дополнительных источников финансирования.

1. По возможности ориентироваться на увеличение количества заказчиков с

целью уменьшения масштаба риска неуплаты, который значителен при наличии

монопольного заказчика.

1. Контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям. В

условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие

реально получает лишь часть стоимости, поэтому необходимо применять

систему авансовых платежей.

1. Своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской

задолженности, к которым в первую очередь относятся просроченная

задолженность поставщикам и просроченная задолженность покупателей свыше 3-

х месяцев, просроченная задолженность по оплате труда и по платежам в

бюджет, внебюджетные фонды.

2В. Анализ пассива баланса.

Пассив баланса показывает источники финансирования активов.

Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства

оно имеет в своем распоряжении и куда эти средства вложены. По степени

принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный ( раздел

1 пассива) и заемный (разделы 2 и 3 пассива). По продолжительности

использования различают долгосрочный постоянный (перманентный)(1 и 2 раздел

пассива) и краткосрочный (3 раздел пассива).

| | |Источники собственных | |Постоянный |

| | |средств (раздел 1) |( |(перманентный) капитал |

| |( | |( | |

|Собственный | |Долгосрочные финансовые | | |

|капитал | |обязательства (раздел 2)| |Переменный капитал |

| |( | | | |

|Заемный капитал | |Краткосрочные финансовые|( | |

| |( |обязательства (раздел 3)| | |

При анализе пассивов необходимо изучить динамику и структуру

собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных его

слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период. Привлечение

заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это

содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что

средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и

своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть

просроченная кредиторская задолженность, что приводит к выплате штрафных

санкций и ухудшению финансового состояния.

Таким образом, анализ структуры собственных и заемных средств

необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования

деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень

важен для внешних потребителей информации (банков и др. инвесторов) при

изучении степени финансового риска и для самого предприятия для определения

перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой

стратегии.

3В. Анализ финансовой устойчивости

Между статьями актива и пассива баланса существует тесная

взаимосвязь. Каждая статья актива имеет свои источники финансирования.

Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, выступает

собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключается

формирование долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

Текущие активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет

краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы наполовину они были

сформированы за счет собственного, а наполовину - за счет заемного

капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

В зависимости от источников формирования общую сумму текущих активов

(оборотного капитала) принято делить на переменную часть (которая создана

за счет краткосрочных обязательств предприятия) и постоянный минимум

текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет

перманентного (собственного и долгосрочного заемного) капитала.

Взаимосвязь статей баланса представлена на схеме.

|Долгосрочные активы |Собственный основной капитал|Постоянный |

|(основной капитал) |и долгосрочные кредиты |(перманентный) |

| |Постоянная |Собственный оборотный |капитал |

|Текущие |часть |Капитал | |

|активы |Переменная |Краткосрочный заемный капитал |

| |часть | |

Собственный капитал в балансе отражается общей суммой. Чтобы

определить, сколько его используется в обороте, необходимо от общей суммы

Страницы: 1, 2, 3