|
Рынок ценных бумагакций (кроме некоторых случаев.) 2. Выплата дивидендов не гарантируется. 3. Размер дивиденда может устанавливаться произвольно, независимо от прибыли. Инвесторов акций привлекает следующее: 1. Право голоса в обмен на вложенный капитал. 2. Право на доход. 3. Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акции на р-ке. В России в наст. вр. это является основным мотивом приобретения акций. 4. Доп. льготы, которые может предоставить АО своим акционерам (скидки на продукцию,…) 5. Право преимущественного приобретения новых выпусков акций. 6. Право на часть им-ва АО, остающегося после его ликвидации и расчётов со всеми иными кредиторами. Обязательные реквизиты, которые должна иметь акция: 1. фирменное наименование АО и его местонахождение 2. наименование ценной бумаги – акция 3. её порядковый номер 4. дата выпуска 5. вид акции – обыкновенная или привилегированная 6. номинальная ст-ть 7. имя держателя 8. размер уставного капитала на день выпуска акций 9. кол-во выпускаемых акций 10. срок выплаты дивидендов и их ставка (только для привилегированных акций) 11. подпись председателя правления АО. Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка агента, производящего выплату дивидендов. |КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ ПРИЗНАК |ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ | |Срок существования |Срочные | | |Бессрочные | |Происхождение |Первичные | | |Вторичные | |Форма существования |Безбумажные или бездокументарные | | |Бумажные или документарные | |Национальная принадлежность |Отечественные | | |Иностранные | |Тип использования |Инвестиционные (капитальные) | | |Неинвестиционные | |Порядок владения |Предъявительские | | |Именные | |Форма выпуска |Эмиссионные | | |Неэмиссионные | |Форма собственности |Государственные | | |Негосударственные | |Характер обращаемости |Рыночные или свободнообрашаюшиеся | | |Нерыночные | |Уровень риска |Безрисковые и малорисковые | | |Рисковые | |Наличие дохода |Доходные | | |Бездоходные | |Форма вложения ср-в |Долговые | | |Владельческие долевые | |Экономическая сущность (вид прав) |Акции | | |Облигации | | |Векселя и др. | Сплит (дробление) – при этом компания ставит своей целью сократить номинальную ст-ть каждой акции и размещает бесплатно среди существующих акционеров компенсирующее кол-во акций для поддержания ст-ти их пакетов акций. Осн. задачей сплита явл-ся снижение цены акции. Обратный сплит (консолидация) – применяется для активизации р-ка, когда считается, что цена акции низкая и р-к может относиться к ней как к копеечной. Применяется крайне редко, т.к. ликвидность р-ка снижается и операция эта технически очень сложная. Стоимостная оценка акций: 1. номинальная ст-ть 2. эмиссионная ст-ть – это цена акции, по которой её приобретает первый держатель. По существующему законодательству эмиссионная цена акции едина для всех первых покупателей, она превышает номинальную ст-ть или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной ст-ю наз-ся эмиссионным доходом. 3. рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном р-ке. Рын. цена обычно устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает действительную цену акции при условии большого объёма сделок. Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения. 4. балансовая ст-ть определяется делением ст-ти собственных активов на кол- во акций. 5. ликвидационная ст-ть - по привилегированным акциям определена уставом, а по обыкновенным считается как ст-ть собственных активов по возможной цене их реализации минус затраты на ликвидацию минус все задолженности и то, что останется делить на кол-во обыкновенных акций. РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ. Осн. видом корпоративных ценных бумаг, обращающихся на рос. р-ке, явл-ся обыкновенные акции акционерных об-в, созданных в процессе приватизации гос. и муниципальных предприятий. Условно современную историю рос. р-ка акций можно разделить на 3 этапа: 1. 1990 - 1992гг. Создание предпосылок для развития фондового р-ка, образование фондовых бирж, начало формирования законодат. базы рос. р-ка ценных бумаг. 2. 1993 – первая половина 1994г. Фондовый р-к существует в форме р-ка приватизационных чеков. 3. Вторая половина 1994 – настоящее время. Это начало обращения акций рос. акционерных об-в, зарождение общепринятого р-ка корпоративных ценных бумаг. Наиболее характерные черты, которые рос. р-к приобрёл к настоящему времени: 1. р-к крупных институциональных инвесторов, оперирующих значительными средствами и крупными пакетами акций 2. долгое время осн. доля рын. оборота приходилась на скупку инвесторами контрольных пакетов акций приватизированных предприятий, вместе с тем с 1996-1997гг наблюдается рост интереса портфельных инвесторам к рос. акциям 3. возросла разборчивость инвесторов, инвестиционный процесс сконцентрировался на наиболее ликвидных акциях 4. произошли позитивные сдвиги в инфраструктуре р-ка, происходит становление в России цивилизованной сис-мы регистраторов, депозитариев и организаторов торговли 5. улучшение информационной среды, чему способствовало установление требований к раскрытию информации как эмитентами, так и организаторами торговли 6. сохранение тесной взаимосвязи между состоянием р-ка и политической ситуацией в стране 7. сохраняется значительная зависимость р-ка от заказов иностр. инвесторов 8. начинается процесс привлечения капитала рос. эмитентами на междунар. фондовом р-ке Р-к акций приватизированных предприятий занимает сегодня второе место по объёмам торгов после р-ка гос. ценных бумаг. Наиболее привлекательными для инвесторов явл-ся 3 отрасли н/х: 1. нефтегазовая 2. энергетика 3. связь ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ. Депозитарные расписки – это именная ценная бумага, свидетельствующая о владении доли в портфеле акций какой-либо иностр. компании, акции которой не могут по каким-то причинам обращаться на фондовом р-ке данного инвестора. Обращение иностр. ценных бумаг на отечественном фондовом р-ке может быть затруднено в силу ряда причин, в том числе в отсутствии чётких правовых гарантий, наличии информационного вакуума и затруднении при конвертации валют. Создание депозитарных расписок позволяет ряду зарубежных инвесторов, в отношении которых действуют строгие меры регулирования, заключать сделки на акции иностранного эмитента, хотя обычно они могут вкладывать ср-ва только в акции, обращающиеся только на их внутреннем р-ке. Поскольку депозитарные расписки деноминированы в крупных свободно конвертируемых международных валютах, это сокращает валютный риск при торговле этими инструментами. Различают: 1. американские депозитарные расписки (ADR) – имеют свободное хождение на р- ке США 2. глобальные депозитарные расписки (GDR) – имеют хождение в др. странах Депозитарные расписки зарегистрированы на фондовой бирже за пределами страны эмитента и торговля и расчёты по ним производятся по правилам фондовой биржи. Базовые акции находятся на хранении на имя банка-депозитария в форме выполняющей ф-ции хранителя в стране выпуска акции. Преимущества, которые депозитарные расписки дают эмитентам: 1. создание механизма привлечения доп. капитала 2. расширение р-ка акций эмитента 3. повышение ликвидности акций, а также повышение курсовой ст-ти на внутреннем р-ке 4. улучшение имиджа и повышение доверия к эмитенту. Инвестору работа с депозитарными расписками позволяет решать: 1. неразвитость сис-мы расчётов и инфраструктура местного фондового р-ка 2. дорогостоящая конвертация валют 3. нехватка информации 4. ограничение на покупку и владение ценными бумагами. ОБЛИГАЦИИ. Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между кредитором (её владельцем) и заёмщиком (лицом, выпустившим её). Закрепляет право её держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок её номинальной ст-ти и зафиксированного в ней % в этой ст-ти или иного имущественного эквивалента. Принципиальные различия между акциями и облигациями: |АКЦИЯ |ОБЛИГАЦИЯ | |Держатель акции – один из собственников |Держатель – кредитор компании | |компании | | |Не имеет срока погашения |Имеет ограниченный срок обращения по | | |истечении которого гасится | |Дивиденды выплачиваются после % по |% выплачиваются первыми | |облигациям | | |Даёт держателю право на участие в |Не даёт. | |управлении компанией | | Облигация – главный инструмент для мобилизации ср-в правительствами, разными гос. и муниципальными органами и корпорациями. К выпуску облигаций прибегают компании, когда у них возникает потребность в доп. фин. ср-вах. Посредством выпуска облигаций компания может мобилизовать доп. ресурсы без угрозы вмешательства кредиторов в управление своей хоз.-фин. деят-ю. При этом облигационные займы по своей сути и назначению схожи с банковской ссудой. Условия выпуска облигаций для АО: 1. Номинальная ст-ть всех выпущенных облигаций не должна превышать размера УК либо величину обеспечения , предоставленного обществу третьим лицом. 2. УК должен быть оплачен полностью. 3. Выпуск без обеспечения дополняется на третьем году существования об-ва и при условии надлежащего утверждения к этому времени 2-х годовых Б. 4. Об-во не в праве размещать облигации, конверт. в АО, если кол-во объявленных акций меньше кол-ва акций, право на приобретение которых предоставляют облигации. СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА ОБЛИГАЦИЙ. 1. Номинальная ст-ть напечатана на самой облигации и обозначает сумму , которая берётся в займы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная ст-ть явл-ся базовой величиной для расчёта принесённого облигацией дохода. Если для акции номинальная ст-ть – условная величина, то для облигации явл-ся важным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. 2. Рыночная цена определяется ситуацией на р-ке облигаций и фин. р-ке в целом к моменту продажи. Чем ближе в момент покупки срок погашения, тем выше её рын. ст-ть. Чем выше доход, приносимый облигацией (купон), тем выше её рын. ст-ть. Поскольку номинал у разных облигаций разделяется между собой, то возникает необходимость в сопоставимом измерении рын. цен облигаций. Этот измеритель – курс облигации. Курс облигации – значение рын. цены, выраженное в % к номиналу. Курс об. = Рын. цена * 100% Номинал Виды облигаций. |Классификационный признак|Виды облигаций. | |Эмитент |Гос., муницип., корпораций, иностр. | |Срок займа |Краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные. | |Цель облигационного займа|Обычные (привлечение доп. фин. ресурсов, рефинансирование | | |имеющейся у эмитента задолженности), целевые (ср-ва от | | |продажи которых направляются на финансирование конкретных | | |инвестиционных проектов). | |Порядок владения |Именные, на предъявителя. | |Способ размещения |Свободно-размещаемые, предполагающие принудительный | | |порядок размещения. | |Способ выплаты купонного |с фиксированной купонной ставкой | |дохода |с плавающей купонной ставкой | | |с равномерно возрастающей купонной ставкой | | |бескупонные | |Хар-р обращения |Неконвертируемые, конвертируемые | |В зависимости от |Обеспеченные и необеспеченные | |размещения | | Конвертируемую облигацию можно рассматривать как обычную облигацию с бесплатной возможностью её замены на заранее определённое кол-во акций (в случае с корпоративными облигациями) или на эквивалентное кол-во др. облигаций (в случае с гос. облигациями). Эта возм-ть не может быть использована компанией-эмитентом и конвертация может быть произведена только по просьбе владельца облигаций. В связи с тем, что эти облигации предоставляют такое бесплатное право, ставка купонов по ним обычно ниже, чем по обычным облигациям. Следовательно, компания-эмитент имеет возможность приобрести более дешёвую форму заимствования и может надеяться на то, что эй никогда не придётся погашать заём, который может быть конвертирован в акции. Обычно облигации разрешается конвертировать примерно через 5 лет. При выпуске объём облигаций должен соответствовать количеству объявленных акций, на которые будут обмениваться облигации. При выпуске определяется: 1. конверсионное соотношение 2. время обмена – это может быть конкретная дата (или по истечении конкретного периода) и определяется период, в течение которого можно произвести обмен (не более 1 месяца) Пример: Конверс. соотношение 1:80 Ро = 100р Ра = 1р Рэ = 100 = 1,25р 80 КП – конверсионная премия КП = Рэ – Ра х 100 = 1,25 – 1 х 100 = 25% Ра 1 Корпоративные облигации бывают: 1. Необеспеченные (классические) – гарантирует держателю выплату дохода, размер и порядок которого определяется при выпуске, погашении номинала в установленный срок. Может выпускаться только в тех случаях, когда компания имеет активы, которых будет достаточно для погашения основной суммы займа. В случае невыполнения компанией обязательства владельцы таких облигаций будут стоять на одном уровне с др. необеспеченными обязательствами и может случиться так, что после ликвидации компании останется недостаточно ср-в для погашения осн. суммы долга. Такие облигации обычно выпускают компании, которые не могут позволить себе выпустить инструменты более высокого качества. 2. Обеспеченные облигации – гарантируют держателю те же права, что и классическая, кроме того даёт право на долю собственности эмитента в случае невыполнения взятых обязательств. Могут быть выпущены компанией только в том случае, если у неё есть какие-то конкретные высококачественные активы – обычно это земля или здания, т.е. им-во, которое может быть использовано в качестве фиксированного залога по облигации и которые компания планирует использовать в течение длительного времени. Компания не имеет права продавать активы, выступающие в качестве фиксированного залога, не получив разрешения владельцев облигацией. Компания может создать выкупной фонд, который может использоваться в процессе погашения. Это означает, что каждый год компания откладывает опр. сумму ден. ср-в, которую она использует для выкупа некоторых облигаций на открытом р-ке. На гарантированный залог можно предъявить требования конфискации. Плавающий залог – это матер. и нематер. активы и гарантии 3-их лиц. Такие облигации будут использоваться компанией, если у неё нет недвижимости для залога или компания не хочет передавать в руки владельцев фиксированный залог. В отличие от облигаций с фиксированным залогом, владельцам облигаций с плавающим залогом не разрешается конфисковывать активы в случае невыполнения компанией условий займа, однако они могут потребовать ликвидации компании для того, чтобы в результате продажи активов вернуть свои деньги. В число прав владельцев облигаций входит: - получение уведомления о размере осн. суммы долга и условиях займа - получение фиксированных (или плавающих) % от осн. суммы долга - получение оговоренной суммы погашения на дату погашения (если погашение не было осуществлено раньше срока по условиям соглашения) - право требовать от компании погашения займа раньше срока в том случае, если ст-ть активов компании упала ниже оговоренного уровня (т.е. активов, обеспечивающих залог). Некоторые компании считают, что валюты международных р-ков более привлекательны для инвесторов, чем та валюта, с которой работают на внутреннем р-ке облигаций. Соответственно они могут выпускать облигации на иностранном р-ке в валюте этой страны. К 3 основным странам, выпускающим такие облигации относятся: США, Япония, Великобритания. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Общая характеристика. Государственная ценная бумага – это форма существования гос. внутреннего долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает гос-во. Выпуск в обращение гос. ценных бумаг может использоваться для решения след. осн. задач: 1. финансирование гос. бюджета на не инфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение 2. финансирование целевых гос. программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, соц. обеспечения и т.д. Гос. ц. б. имеют как правило 2 преимущества перед др. ц. б.: 1. самый высокий уровень надёжности для вложенных ср-в и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему 2. льготное налогообложение по сравнению с др. ц. б. или направлениями вложения капитала. Часто на гос. ц. б. отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы. Облигации внутреннего валютного облигационного займа (ОВВЗ). Выпущены в 1992г. Цель выпуска – погашение задолженности перед российскими предприятиями и организациями вследствие банкротства внешнеэкономического банка. Валюта займа – доллары США. Ежегодные купонные выплаты – 3%. Выпущены 5 траншей (выпусков) со сроком обращения 1, 3, 6, 10, 15 лет. Номинал от 1000 до 100 000 долларов. Форма выпуска – предъявительские документарные облигации с купонами. ОВВЗ могут спокойно продаваться или покупаться с расчётом на рубли или за конвертируемую валюту. Вывоз ОВВЗ за границу запрещён. Облигации торгуются на внебиржевом р-ке и на ММВБ. Размещение ОВВЗ проводилось по номиналу, однако на вторичном р-ке облигации продаются с дисконтом от 90% до 10%. Государственные краткосрочные облигации (ГКО). Эмитентом выступает министерство финансов, которое принимает решения об осуществлении отдельных выпусков ГКО и определяет их параметры. Генеральный агент эмитента – ЦБ РФ. Он выполняет ф-ции платёжного агентства Минфина, проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение облигаций. Сделки с облигациями могут проводиться только на ММВБ. Цель выпуска – |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
|
Рефераты бесплатно, курсовые, дипломы, научные работы, реферат бесплатно, сочинения, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему и многое другое. |
||
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна. |