Финансово-промышленные группы

структуры уже функционируют, например, в нефтяных компаниях и "Газпроме",

официальный статус остается невостребованным. Но, если такой холдинг решил

войти в зарегистрированную группу, значит, он стремился к дальнейшей своей

экспансии и расширению акционерного контроля. Как только это происходит,

заинтересованность в ФПГ ослабевает.

Так, после того как усилилось влияние "ЛУКойла" на "НОРСИойл" и

вырисовалась перспектива приобретения первым (в дополнение к имевшимся

7,25%) части или всего государственного пакета акций нижегородской компании

(40% уставного капитала), актуальность официальной регистрации ФПГ

"Волжская компания" оказалась под вопросом.

Государственная регистрация ФПГ "Русский текстиль", относящейся к

группе банка "Менатеп", понадобилась для размежевания этой и еще двух групп

- текстильного холдинга "Яковлевский" и "Русского текстиля". Стимулом к

получению официального статуса была также надежда на его использование в

качестве дополнительного аргумента в конкуренции российских потребителей за

поставщиков хлопка из Узбекистана. Следовательно, по мнению большинства

специалистов, ФПГ официально оформляли промежуточное, неотлаженное

состояние своей организационной структуры. Далее приведена таблица о

некоторых ФПГ в России.

Таблица № 4. Некоторые ФПГ в России: общие данные1

|ФПГ |Количество |Количество |Финансово-кредит|Направления |

| |предприятий |занятых |ные учреждения |деятельности по |

| | | | |отраслям |

|Уральские |19 |46000 |2банка, |телекоммуникации, |

|заводы (Ижевск)| | |страх.компания, |мед.оборудование, |

| | | |инвест.фонд |стройматериалы, |

| | | | |оборудование для |

| | | | |с/х, оборудование |

| | | | |ТЭК |

|Русхим (Москва)|20 |86000 |банк, |Хим.продукция, |

| | | |страх.компания |аграрный сектор, |

| | | | |пищевая и легкая |

| | | | |пром-сть, |

| | | | |машиностроение |

|Приморье |20 |19700 |2банка, |строительство, |

|(Владивосток) | | |страх.компания |стройматериалы, |

| | | | |добыча руды, |

| | | | |мелиорация, |

| | | | |переработка |

| | | | |древесины, |

| | | | |аграрный сектор |

|Нижегородские |30 |241200 |4банка, |производство |

|автомобили | | |3страх.компании |грузовых и |

|(Нижний | | | |легковых |

|Новгород) | | | |автомобилей, |

| | | | |дизельных и |

| | | | |бензиновых |

| | | | |двигателей, |

| | | | |прицепов, |

| | | | |транспортеров, |

| | | | |резинотехн.изделий|

| | | | |, изделий из |

| | | | |стекла |

|Интеррос |23 |306000 |2банка, |Производство хим. |

|(Москва) | | |пенсионный фонд |Удобрений, |

| | | | |аллюминий, медь, |

| | | | |никель, |

| | | | |прод.товары, |

| | | | |экспорт.операции |

По данным статистики сегодня, за счет образования ФПГ увеличиваются

объемы отгруженной продукции выручка от реализации продукции, балансовая

прибыль, рентабельность.

Казалось бы, это свидетельствует о плодотворности идеи официального

статуса ФПГ. Однако предстоит еще немало сделать, чтобы интеграция

промышленного и банковского капиталов в рамках большинства получивших этот

статус структур перестала быть декларацией.

Мотивы и надежды группирующихся предприятий и банков

Мотивы и надежды группирующихся предприятий

Предприятия вынуждены группироваться в ответ на острую нехватку

оборотных средств вследствие инфляции и неплатежей, на свертывание

бюджетного финансирования, на давление со стороны мощных конкурентов на

внутреннем и внешнем рынках, а также в поисках более эффективного

управления капиталом.

С объединением в ФПГ они связывают надежды на:

. кооперирование в снабженческо-сбытовой сфере ради экономии

издержек;

. повышение согласованности действий при производственной

кооперации;

. расширение круга инвесторов и укрепление отношений с банками;

. консолидацию инвестиционных ресурсов;

. оптимизацию материальнофинансовых потоков;

. уменьшение потребности в оборотных средствах на основе укрепления

платежной дисциплины партнеров по группе, использования ими

товарных кредитов, векселей, трансфертных цен;

. улучшение делового имиджа на внутреннем и внешнем рынках, в

частности благодаря повышению ритмичности производства;

. облегчение отстаивания групповых интересов в государственных

инстанциях.

Кроме того, предприятия рассчитывают воспользоваться потенциальными

плодами интеграции, не прибегая к жесткой централизации контроля над

ресурсами, а также возможностями банков по оптимизации финансовых потоков и

налоговых обязательств. Предприятия хотят избежать сюрпризов в ходе

приватизации и с помощью банков расширить свое влияние на размещение

продаваемых государством акций. Интеграция в ФПГ теоретически позволяла

лучше использовать ограниченные управленческие кадры (подобную роль ФПГ

играли в послевоенной Японии). В рыночных условиях благополучие предприятий

существенно зависит от качества финансового менеджмента, а в банках

работают квалифицированные финансовые специалисты.

Мотивы и надежды банков

Для выявления мотивов банков необходимо определить их роль в составе

ФПГ.

В настоящее время основным структурообразующим элементом ФПГ является

финансово-кредитный институт.

Банки являются в сегодняшних условиях основными структурообразующими

элементами ФПГ. Именно здесь основной источник доходов группы (которые

могут частично перераспределяться в пользу других входящих в группу

предприятий, в том числе на освоение новых рынков).

Существует даже мнение[1], что по-настоящему эффективными и прочными

могут стать лишь те ФПГ, которые инициированы именно банками, а не группами

промышленных предприятий. Попытки таких предприятий учреждать собственные

банки малопродуктивны. В связи с этим необходимо преодолеть как можно

скорее отчужденность и недоверие между банками и предприятиями.

К числу основных предпосылок и условий активного участия банка в

процессе формирования и развития ФПГ относятся[2]:

1. Непосредственное и активное участие специалистов банка в разработке

концепции и подготовке проектов нормативных актов, направленных на

формирование ФПГ.

2. Активное взаимодействие представителей банка и головной организации

в формируемой компании с руководителями предприятий, включаемыми в ее

состав, уже на этапе подготовки создания ФПГ.

3. Организация в рамках комплекса полного цикла расширенного

воспроизводства и наличие оптимальной производственной структуры с учетом

заинтересованности банков в инвестировании предприятий, имеющих

определенные производственно-технические и организационно-экономические

взаимосвязи.

4. Закрепление за банком функций финансово-расчетного центра ФПГ.

5. Формирование на базе банка центрального депозитария, обслуживающего

выпуск и размещение акций компании и входящих в ее состав акционерных

обществ.

6. Непосредственное участие специалистов банка в разработке проектов

инвестиционных программ.

7. Участие банковских специалистов в проектировании и внедрении

системы управления ФПГ, наличие представителей банка в составе органов

управления компанией (в качестве членов совета директоров, наблюдательного

совета).

Таким образом, банки являются необходимым элементом ФПГ активно

участвуют в их создании и развитии, имея на то объективные мотивы.

Они рассчитывают, что акционерный контроль над промышленностью

позволит им сохранить клиентов в случае экспансии зарубежных банков и будет

весомым аргументом в соперничестве со своими российскими коллегами за роль

проводника зарубежных инвестиций. Они завораживают потенциально возможные

солидные прибыли от перепродажи акций отечественных предприятий иностранным

инвесторам.

Банкиры надеются, что в рамках ФПГ им удастся наладить действенный

контроль над менеджментом, денежными потоками, оборотами по счетам, значит

- вероятность возврата выданных кредитов будет на порядок выше, чем при

кредитовании посторонних заемщиков. Акционерный контроль над предприятиями

некоторые банки рассматривали как "трамплин" для расширения их влияния на

рынках лизинговых, факторинговых, страховых и прочих финансовых услуг. Банк

наращивал имущественное влияние на предприятие, чтобы переключить на себя

его финансовые расчеты, страхование доверить родственной банку страховой

компании, а пенсионное обслуживание работников предприятия - своему

негосударственному пенсионному фонду. Если предприятие размещало свои

ценные бумаги на зарубежных рынках капитала, то банк стремился повлиять на

выбор посредников по их размещению.

Кризис неплатежей на внутреннем рынке повысил для банков

привлекательность сотрудничества с экспортными предприятиями. Банки,

обслуживавшие экспортные операции, стремились через участие в акционерном

капитале экспортеров в рамках ФПГ закрепиться в этой роли и избежать

оттеснения конкурентами, включая иностранных. Однако экспортеры довольно

настороженно относились и относятся к крупным банкам, если только сами не

контролируют их.

Сегодня для банков официальных и фактических ФПГ характерно стремление

к наращиванию собственных активов. Причем эта тенденция менее выражена в

банках официальных групп. (см. Табл.5)

Таблица №5. Обобщенные характеристики развития крупнейших банков в конце

2001г.1

|Группа |Сов. |Сов. |Темп |Сов. |Сов. |Темп |Баланс.|Рентабе|Рентабел|

|банков |Активы|Активы |роста|Средств|Средств|роста|Прибыль|льность|ьность |

| |(01.07|(01.12)|, % |а |а |, % |(01.12)|активов|соб. |

| |) | | |(01.07)|(01.12)| | |,% |Средств,|

| | | | | | | | | |% |

|Участник|141000|173278 |1,228|25500 |21710 |0,851|1950 |1,1 |8,9 |

|и офиц. | | |9 | | |4 | | | |

|ФПГ (18 | | | | | | | | | |

|банков) | | | | | | | | | |

|Участник|359000|471550 |1,313|67500 |83400 |1,235|3950 |0,8 |4,7 |

|и офиц. | | |5 | | |6 | | | |

|Или | | | | | | | | | |

|фактич. | | | | | | | | | |

|ФПГ (39 | | | | | | | | | |

|банков) | | | | | | | | | |

|"Топ |142841|1734320|1,214| |213400 | |16920 |1,1 |7,9 |

|-200" |5 | |2 | | | | | | |

|Банковск|158363|1928175|1,217|151850 |151740 |0,999| |-0,2 | |

|ая |0 | |6 | | |3 | | | |

|система | | | | | | | | | |

|Рф в | | | | | | | | | |

|целом | | | | | | | | | |

Данную ситуацию можно объяснить на примере одной из крупнейших

статусных ФПГ «Интеррос». Здесь базовая роль в наращивании банковских

активов перешла от ОНЕКСИМБанка к Росбанку, который не фигурирует в

официальном составе названной группы. В ОНЕКСИМБанке сегодня сосредоточено

около четверти совокупных активов 18 банков официальных групп, что

представлены в таблице.

Завершая рассмотрение мотивов банков, хотелось бы добавить, что при

всех своих несовершенствах они в целом вносят заметный вклад в подъем

российской экономики.

Слабые стороны ФПГ и перспективы их развития

Слабые стороны ФПГ

На создание ФПГ мешают как неблагоприятные внешние условия, так и

многочисленные внутренние трудности. Участники групп жалуются на

перегруженность налогами, сборами, платежами, запутанность и непостоянство

налоговых требований, чрезмерно высокие налоговые ставки, а также на то,

что государство неэффективно распоряжается своей долей в капиталах ФПГ,

занимая неконструктивную выжидательную или безразличную позицию.

Можно выделить несколько факторов, которые отрицательно влияют на

деятельность ФПГ.(смотрите нижеприведенную таблицу №6)

Таблица № 6. Факторы, отрицательно влияющие на деятельность ФПГ1

| |Все |В т.ч. |

| |участники|пром. |

| |обследова|пред-я |

| |ния (в % |(в % от |

| |от общего|общего |

| |числа) |числа) |

|Неплатежеспособность |85,1 |100,0 |

|потребителей | | |

|Недостаточность денежных |80,9 |94,7 |

|средств в целом, в том | | |

|числе: | | |

|Собственных |80,9 |94,7 |

|Кредитных и заемных |42,6 |50,0 |

|Недостаток инвестиций |72,3 |86,8 |

|Нестабильность гос. |55,3 |65,8 |

|Политики | | |

|Изношенность оборудования|53,2 |63,2 |

|Трудности со сбытом |51,1 |60,5 |

|продукции | | |

|Разрыв или неустойчивость|44,7 |55,3 |

|хоз.связей | | |

|Отсутствие или |42,6 |50,0 |

|несовершенство | | |

|необходимой | | |

|законодательной и | | |

|нормативной базы | | |

|Нехватка сырья, |40,4 |47,4 |

|материалов и топлива | | |

|Недостаток оборудования |27,7 |34,2 |

На практике отечественные ФПГ демонстрируют разную эффективность. Одни

успешно приспособились к новым экономическим условиям (скажем, "ЛУКойл") и

завоевали позиции на внешних рынках ("Газпром"), а другие оказались в

кризисном состоянии, перед угрозой банкротства даже при широком экспорте

продукции ("Норильский никель").

Причины значительных расхождений в результатах деятельности ФПГ

аналитики достоверно назвать затрудняются, ссылаясь на недоступность

реальной финансовой информации о них и проходящих через их родственные

структуры денежных потоках. И все же можно выделить "болевые точки", от

умения справиться с которыми зависят успехи или неудачи группы.

"Хлипкость" банка. Крепость всей групповой конструкции во многом

зависит от силы банка, который зачастую является системообразующим.

Характерно, что в ФПГ участвуют очень большие или очень маленькие банки.

Отсутствие средних банков специалисты объясняют тем, что банкиров

интересуют лишь те группы, деятельность которых они могут контролировать.

ФПГ, которые контролируются сильными банками, меньшинство, хотя их

доля в общем обороте составляет более 40% (речь идет только о

зарегистрированных группах, с учетом неофициальных структур этот показатель

оценивается намного выше). Преобладают группы со слабыми, "карманными"

банками - это так называемые индустриальные ФПГ, на которые приходится 95%

всех групп.

Предприятия нередко обвиняют банки (которые стали их акционерами) в

том, что их интересует не развитие производства, а извлечение собственной

выгоды из контроля над финансовыми потоками, а к реализации инвестиционных

проектов в ФПГ они проявляют минимальный интерес.

Обследование 24 ФПГ показало, что 80% из них не получали поддержки от

своего банка или могли рассчитывать лишь на краткосрочное финансирование. О

скромных инвестиционных замыслах и ориентации банков главным образом на

расчетно-кассовое обслуживание свидетельствует их символическое участие в

капитале центральной компании. Так, при создании ФПГ "Нижегородские

автомобили" на четыре вошедших в группу банка пришлось менее 9% акций

центральной компании группы.

Характерно, что во многих ФПГ, несмотря на технологическую и

коммерческую слаженность, собственных средств для пополнения капитала

предприятий все равно нет. Поэтому для них актуально иметь в своем составе

инвестиционный банк. Но банки хотят развиваться преимущественно как

универсальные.

С другой стороны, участие предприятия в учреждении банка стало

нелегким экзаменом для того и другого. У предприятия-акционера, который

вложил в банк крупную сумму, естественно возникает соблазн поправлять свое

положение за счет банка, получая деньги на свои проекты независимо от их

эффективности и окупаемости.

Разумные банки отказываются подчиняться внутригрупповой дисциплине,

если от них требуют инвестировать в невыгодные проекты. Некоторым банкам в

ходе наращивания акционерного капитала удалось дистанцироваться от своих

промышленных учредителей, хотя есть опыт успешного развития групп и при

сохранении за промышленными акционерами крупных пакетов акций банков.

Резкое уменьшение банковских капиталов в результате кризиса внесло

коррективы в формирование ФПГ. До кризиса они формировались в основном

вокруг банков, после их центрами, скорее всего, станут наиболее мощные

предприятия. Банки сосредоточатся на расчетном обслуживании и кредитовании

предприятий, входящих в ФПГ, а не на скупке их контрольных пакетов.

Ограниченные инвестиционные возможности. На нынешнее состояние ФПГ

существенно влияют повышенный риск крупных инвестиций в условиях

расплывчатости государственных структурных приоритетов и масштабы

инвестиций, необходимых для решения стратегических задач.

По концентрации капитала российские ФПГ заметно уступают зарубежным

диверсифицированным группам. Так, активы главных банков ведущих японских

групп составляют сотни миллиардов долларов, а наших - в лучшем случае не

более 10 млрд. долларов. Для реализации серьезных стратегических замыслов

практически всем отечественным ФПГ требуется наращивание инвестиционных

возможностей.

Плохая управляемость группой. Когда центральная компания образована в

складчину несколькими акционерами - участниками группы, они владеют ею как

дочерним обществом, а не наоборот, как если бы она была материнской

Страницы: 1, 2, 3