Финансовый менеджмент в системе управления денежными потоками на транспортном предприятии

первичной эмиссии акций половина уставного капитала должна быть оплачена на

момент регистрации общества, а вторая половина — в течение года) валюта

баланса оказывается завышенной на величину непогашенной задолженности

учредителей.

С позиции финансового менеджера (аналитика) не является очевидной и

однозначной, как это кажется на первый взгляд, и экономическая

интерпретация статьи «Налог на добавленную стоимость по приобретенным

ценностям». Расходы, показанные по этой статье, могут быть косвенно

возмещены предприятию (путем уменьшения задолженности по НДС перед

бюджетом) лишь в случае оплаты счетов поставщиков, однако если предприятие

не в состоянии рассчитаться со своими поставщиками, эта сумма будет

представлять собой потери; иными словами, эта статья в известном смысле

близка к разделу «Убытки» и потому в принципе может рассматриваться как

регулятив к разделу «Капитал и резервы».

Имущественное положение предприятия на начало и конец отчетного

периода характеризуется данными баланса. Сравнивая динамику итогов разделов

актива баланса, можно выявить тенденции изменения имущественного положения.

Результативность и перспективность деятельности могут быть обобщенно

оценены по данным анализа динамики прибыли, а также сравнительного анализа

темпов роста средств, объемов его производственной деятельности и прибыли.

При беглом чтении отчетности необходимо обращать внимание прежде всего

на так называемые «больные» статьи. Смысл этой проверки состоит в

следующем.

Данные о недостатках в работе могут непосредственно присутствовать в

бухгалтерской отчетности в явном или завуалированном виде. Первый случай

имеет место, когда в отчетности есть «больные» статьи, которые условно

можно подразделить на две группы:

1) свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе в отчетном

периоде и сложившемся в результате этого плохом финансовом

положении;

2) свидетельствующие об определенных недостатках в работе.

К первой группе относятся: «Непокрытые убытки прошлых лет»,

«Непокрытый убыток отчетного года», «Кредиты и займы, не погашенные в

срок», «Кредиторская задолженность - просроченная», «Векселя выданные

просроченные». Эти статьи показывают крайне неудовлетворительную работу

коммерческой организации в отчетном периоде и сложившееся в результате

этого плохое финансовое положение. Причины образования отрицательной

разницы между доходами и расходами по укрупненной номенклатуре статей можно

проследить в форме № 2 (результат от реализации, результат от прочей

реализации, результат от внереализационных операций). Более детально

причины убыточной работы анализируются в ходе внутреннего анализа по данным

бухгалтерского учета. Так, элементом статьи «Расчеты с кредиторами за

товары и услуги» является задолженность поставщикам по не оплаченным в срок

расчетным документам. Наличие такой просроченной задолженности

свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях.

Наличие сумм по статьям «Кредиты и займы, не погашенные в срок»,

означающих, что к моменту составления баланса коммерческая организация не

смогла рассчитаться по предоставленным ей кредитам, следует оценивать в

динамике. Если суммы по этим статьям присутствуют в балансах нескольких

смежных периодов, это говорит о хронически неудовлетворительной работе

коммерческой организации. Если в предшествовавших балансах суммы по данным

статьям отсутствовали, то необходимо выяснить причины возникших финансовых

затруднений, оценить их возможные последствия и принять меры к их

устранению.

Ко второй группе относятся статьи, непосредственно представленные в

балансе, либо элементы статей, которые могут быть выделены при помощи

аналитических расшифровок в ходе внутреннего анализа. Об определенных

недостатках в работе коммерческой организации можно судить также по

некоторым неблагоприятным соотношениям между отдельными статьями.

Если анализ проводится только по данным годового отчета, то к статьям

второй группы относятся, в основном, данные, приводимые во втором разделе

формы № 5: «Дебиторская задолженность просроченная», «Векселя полученные

просроченные» и «Дебиторская задолженность, списанная на финансовые

результаты». Значимость сумм по этим статьям в отношении устойчивости

финансового состояния зависит от их удельного веса в валюте баланса. Что

касается их смысловой нагрузки, то она очевидна: коммерческая организация

имеет проблемы со своими покупателями и клиентами. До определенного момента

эти проблемы не являются критическими, однако ситуация может резко

измениться при совпадении во времени ряда факторов. Иными словами, статьи

этой группы могут быть в балансах не только убыточных, но и вполне

рентабельных коммерческих организаций.

Данные статьи характеризуют величину иммобилизованных оборотных

средств и потому независимо от общей оценки финансового состояния

необходим, по возможности, подробный анализ динамики этих статей. Не

случайно в крупных западных компаниях, отчетливо понимая потенциальную

опасность просроченной дебиторской задолженности, создают специальные

кредитные отделы, разрабатывающие и анализирующие политику компании в

отношении своих клиентов, в частности, на предмет предоставления тех или

иных скидок и принятия действенных, а главное, своевременных мер в

отношении неплательщиков.

Недостатки в работе в скрытом, завуалированном виде отражаются в ряде

балансовых статей, что может быть выявлено в рамках внутреннего анализа с

привлечением данных текущего учета. Это вызвано не фальсификацией данных, а

существующей методикой составления баланса, согласно которой многие

балансовые статьи комплексные. В частности, это относится к статьям:

• «Расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги», которая может

включать неоправданную дебиторскую задолженность в виде: а) отгруженных

товаров и сданных работ по расчетным документам, не переданным в банк на

инкассо, по которым истекли сроки, установленные для сдачи документов в

обеспечение ссуд (счета 62 и 45); б) отгруженных товаров и сданных работ по

расчетным документам, не оплаченным в срок покупателями и заказчиками

(счета 62 и 45); в) товаров, находящихся на ответственном хранении у

покупателей ввиду отказа от акцепта (счета 62 и 45); г) расчетов за товары,

проданные в кредит и не оплаченные в срок (счет 62); д) расчетов за товары,

проданные в кредит, не оплаченные в срок и оформленные нотариальными

подписями (счет 62); е) векселей, по которым денежные средства не поступили

в срок (счет 62);

• «Расчеты с персоналом по прочим операциям», по которой может

отражаться неоправданная дебиторская задолженность в виде расчетов с

материально ответственными лицами по недостачам, порче и хищениям (субсчет

73/3);

• «Прочие активы», которая может включать недостачи и потери от порчи

товарно-материальных ценностей, не списанных с баланса в установленном

порядке (счет 84);

• «Расчеты с кредиторами за товары и услуги», в которую может входить

неоправданная кредиторская задолженность в виде: а) расчетов с поставщиками

по неоплаченным в срок расчетным документам (счет 60); б) расчетов с

поставщиками по неотфактурованным поставкам (счет 60); расчетов с

поставщиками по просроченным оплатой векселям (счет 60).

Суммы по элементам указанных статей в явном виде в балансе не

выделяются, но их легко можно выявить в рамках внутреннего анализа по

аналитическим расшифровкам к счетам 45 «Товары отгруженные», 60 «Расчеты с

поставщиками и подрядчиками», 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», 73

«Расчеты с персоналом по прочим операциям», 84 «Недостачи и потери от порчи

ценностей». Причины возникновения этих сумм могут быть различными. Однако

если наблюдается их рост в динамике, это свидетельствует о серьезных

недостатках в организации учета и внутреннего контроля в коммерческом

предприятии.

На определенные недостатки в финансово-хозяйственной деятельности

указывает также превышение суммы по статье «Расчеты с работниками по

полученным ими ссудам» над суммой «Ссуды для рабочих и служащих»

(соответствующие расшифровки могут быть получены в рамках внутреннего

анализа). Это говорит о том, что коммерческая организация не удержала

очередные взносы в погашение задолженности с работников, но соответствующую

сумму все же внесла в банк в погашение ссуд, т.е. имеет место неплановое

использование средств.

Третий этап — основной в экспресс-анализе; его цель — обобщенная

оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния

объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации, в

интересах различных пользователей.

В общем виде методикой экспресс-анализа отчета (отчетности)

предусматривается анализ ресурсов и их структуры, результатов

хозяйствования, эффективности использования собственных и заемных средств.

Смысл экспресс-анализа — отбор небольшого количества наиболее существенных

и сравнительно несложных в исчислении показателей и постоянное отслеживание

их динамики. Отбор субъективен и производится аналитиком.

Большинство из приведенных в таблице 1 показателей, равно как и

тенденции их изменения, имеют достаточно несложную и наглядную

экономическую интерпретацию; описание этих и других основных показателей

будет приведено ниже.

Многие из данных показателей нередко приводятся в отчете; в том

случае, если в рамках экспресс-анализа признается целесообразным делать

дополнительные расчеты, то они вполне могут выполняться по упрощенным

алгоритмам. В частности, нет необходимости делать дополнительную очистку

баланса, а также перекомпоновку и агрегирование отдельных его статей и

подразделов.

Таблица 1. Совокупность аналитических показателей для экспресс-анализа

|Направление |Показатель |

|(процедура) анализа | |

|1. ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА СУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ |

|1.1. Оценка |Величина основных средств и их доля в общей сумме |

|имущественного |активов |

|положения |2. Коэффициент износа основных средств |

| |3. Общая сумма хозяйственных средств, находящихся в|

| | |

| |распоряжении предприятия |

|1.2. Оценка |1. Величина собственных средств и их доля в общей |

|финансового |сумме |

|положения |источников |

| |2. Коэффициент текущей ликвидности |

| |3. Доля собственных оборотных средств в общей их |

| |сумме |

| |4. Доля долгосрочных заемных средств в общей сумме |

| |источников |

| |5. Коэффициент покрытия запасов |

|1.3. Наличие |1. Убытки |

|«больных» |2. Ссуды и займы, не погашенные в срок |

|статей в отчетности |3. Просроченная дебиторская и кредиторская |

| |задолженность |

| |4. Векселя выданные (полученные) просроченные |

|2. ОЦЕНКА РЕЗУЛЬТАТИВНОСТИ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ |

|2.1. Оценка |1. Прибыль |

|прибыльности |2. Рентабельность операционная |

| |3. Рентабельность основной деятельности |

|2.2. Оценка |Сравнительные темпы роста выручки, прибыли и |

|динамичности |совокупного капитала |

| |2. Оборачиваемость активов |

| |3. Продолжительность операционного и финансового |

| |цикла |

|2.3. Оценка |1. Рентабельность авансированного (совокупного) |

|эффективности |капитала |

|использования |2. Рентабельность собственного капитала |

|экономического | |

|потенциала | |

Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или

необходимости более углубленного и детального анализа финансовых

результатов и финансового положения.

Цель углубленного анализа — более подробная характеристика

имущественного и финансового положения хозяйствующего объекта, результатов

его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития

объекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные

процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания

аналитика.

В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной

деятельности предприятия может выглядеть следующим образом.

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения

субъекта хозяйствования

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной

деятельности

1.2. Выявление «больных» статей отчетности

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хозяйствования

2.1. Оценка имущественного положения

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто

2.1.2. Вертикальный анализ баланса

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном положении

2.2. Оценка финансового положения

2.2.1. Оценка ликвидности и платежеспособности

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной

деятельности субъекта хозяйствования

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности

3.2. Анализ рентабельности

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг

Первая группа направлений, по сути, и представляет собой экспресс-

анализ отчета (отчетности). Следующие две группы характеризуют

соответственно статику и динамику финансово-хозяйственной деятельности, при

этом анализ может выполняться одним из двух способов: а) на основании

исходной отчетности; б) на основании аналитического баланса-нетто. Второй

способ более предпочтителен, поскольку, как отмечалось выше, баланс,

используемый в настоящее время, не свободен от определенных искажений.

Таким образом, построение аналитического баланса фактически преследует

две цели:

• повысить реальность учетных оценок имущества в целом и отдельных его

компонентов;

• представить баланс в форме, облегчающей расчет основных

аналитических коэффициентов.

Первая цель достигается проведением дополнительной очистки баланса от

имеющихся в нем регулятивов. Обязательность этой процедуры относится лишь к

разделу «Убытки»; что касается балансовых статей «Задолженность участников

по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у

акционеров», то принятие решения об их исключении оставляется на усмотрение

аналитика и может зависеть, в частности, от значимости этих статей в валюте

баланса. Вторая цель достигается построением уплотненного (свернутого)

баланса путем агрегирования некоторых однородных по составу элементов

балансовых статей и их перекомпоновки. Тем самым может быть резко сокращено

число статей баланса, повышена его наглядность. Этот прием особенно полезен

и необходим при сравнительном анализе балансов отечественной и зарубежной

компаний. Как уже упоминалось, в экономически развитых странах нет жесткой

регламентации структуры баланса. Поэтому одним из первых шагов

сравнительного анализа является приведение балансов к сопоставимой по

составу статей структуре. Свертка может применяться также при подготовке

баланса для расчета аналитических коэффициентов; агрегированием статей в

этом случае достигается большая наглядность для чтения баланса и упрощаются

алгоритмы расчета. Отметим, что свертка баланса является вполне обыденной

процедурой при проведении пространственно-временных сопоставлений.

Аналитический баланс используется при проведении вертикального и

горизонтального анализа, в ходе которого изучаются структура баланса,

тенденции изменения его отдельных статей и разделов, степень

прогрессивности и оптимальности имущества предприятия.

Вертикальный анализ баланса показывает структуру средств предприятия и

их источников, когда суммы по отдельным статьям или разделам берутся в

процентах к валюте баланса. Можно выделить две основные черты,

обусловливающие необходимость и целесообразность проведения вертикального

анализа:

• переход к относительным показателям позволяет проводить

межхозяйственные сравнения экономического потенциала и результатов

деятельности предприятий, различающихся по величине используемых ресурсов и

другим объемным показателям;

• относительные показатели в определенной степени сглаживают

негативное влияние инфляционных процессов, которые могут существенно

искажать абсолютные показатели финансовой отчетности и тем самым затруднять

их сопоставление в динамике.

Вертикальному анализу можно подвергать либо исходную отчетность, либо

модифицированную отчетность (с укрупненной или трансформированной

номенклатурой статей).

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или

нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели

дополняются относительными темпами роста (снижения). В частности, если

проводится горизонтальный анализ баланса, данные баланса на некоторую дату

(база отсчета) берутся за 100%; далее строятся динамические ряды статей и

разделов баланса в процентах к их базисным значениям. Как правило, берутся

базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет

анализировать не только изменение отдельных показателей, но и

прогнозировать их значения. Ценность результатов горизонтального анализа

существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее, эти данные с

известной степенью условности можно использовать при межхозяйственных

сравнениях.

Горизонтальный и вертикальный анализы взаимодополняют друг друга.

Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие

как структуру отчетной бухгалтерской формы, так и динамику отдельных ее

показателей. Оба эти вида анализа особенно ценны при межхозяйственных

сопоставлениях, поскольку позволяют сравнивать отчетность совершенно разных

по роду деятельности и объемам производства предприятий.

В рамках углубленного анализа в дополнение к приведенной выше системе

показателей целесообразно использовать следующую последовательность

взаимосвязанных и несложных по структуре и количеству показателей таблиц:

• хозяйственные средства предприятия и их структура (содержит такие

показатели, как величина хозяйственных средств в оценке нетто, основные

средства, нематериальные активы, оборотные средства, собственные оборотные

средства);

• основные средства предприятия (приводятся стоимостная оценка

основных средств, в том числе активной их части по первоначальной и

остаточной стоимости, доля арендованных основных средств, коэффициенты

износа и обновления);

• структура и динамика оборотных средств предприятия (приводятся

укрупненная группировка статей второго и третьего разделов баланса, а также

ряд специфических показателей, таких, как величина собственных оборотных

средств, их доля в покрытии товарных запасов и др.);

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5