Международная валютная система и валютный курс

> успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты, хотя

еще не стала ею в полном смысле;

> режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах,

относительная стабилизация валют, хотя периодически пересматриваются их

курсовые соотношения;

> объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов;

> развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;

> межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики.

Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-европейской

интеграции.

Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей,

противоречий и нерешенных проблем. К числу недостатков ЕВС относятся

следующие:

1 – ЕВС не включает все европейские валюты.

2 – Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился,

периодически происходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые

валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются.

3 – Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием

экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического

развития, инфляции, состоянием платежного баланса.

4 – Координация экономической политики наталкивается также на нежелание

стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным органам.

5 – Частные ЭКЮ не связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным

центром и взаимной обратимостью.

6 – Выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции центральных

банков стран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ для погашения

взаимной задолженности расширено с 50 до 100%.

7 – Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами. Нестабильность

мировой валютной системы и доллара оказывают дестабилизирующее воздействие

на ЕВС. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют

повышаются, а при повышении – снижаются в разной степени, что требует

пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние

доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС осуществляется в

американской валюте.

МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Мировая валютная система является исторически сложившейся формой

организации международных денежных отношений, закрепленной

межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность

способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых

осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее

возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие

процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в

международной денежной сфере.

Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные

национальным законодательством с учетом норм международного права.

Национальная валютная система является составной частью денежной системы

страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные

границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием

экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной

системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер

функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени

соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и

интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает

периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее

крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере

того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной

системой и т.д.).

Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные

цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с

национальными валютными системами.

Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие

внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном

валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран.

Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их

тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и

регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.

Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их

элементах:

|Национальная валютная система |Мировая валютная система |

|Национальная валюта |Резервные валюты, международные |

| |счетные валютные единицы |

|Условия конвертируемости |Условия взаимной конвертируемости |

|национальной валюты |валют |

|Паритет национальной валюты |Унифицированный режим валютных |

| |паритетов |

|Режим курса национальной валюты|Регламентация режимов валютных |

| |курсов |

|Наличие или отсутствие валютных|Межгосударственное регулирование |

|ограничений, валютный контроль |валютных ограничений |

|Национальное регулирование |Межгосударственное регулирование |

|международной валютной |международной валютной ликвидности|

|ликвидности страны | |

|Регламентация использования |Унификация правил использования |

|международных кредитных средств|международных кредитных средств |

|обращения |обращения |

|Регламентация международных |Унификация основных форм |

|расчетов страны |международных расчетов |

|Режим национального валютного |Режим мировых валютных рынков и |

|рынка и рынка золота |рынков золота |

|Национальные органы, |Международные организации, |

|управляющие и регулирующие |осуществляющие межгосударственное|

|валютные отношения страны |валютное регулирование |

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно

назвать следующие:

1) мировой денежный товар и международная ликвидность;

2) валютный курс;

3) валютные рынки;

4) международные валютно-финансовые организации;

5) межгосударственные договоренности.

2. МИРОВОЙ ДЕНЕЖНЫЙ ТОВАР И МЕЖДУНАРОДНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента

вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения

(экономические, политические, культурные).

Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми

деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные

деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены

композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту) деньги.

К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как

СДР и ЭКЮ).

Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования,

когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные

отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных

экономических отношениях, становятся валютой.

Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта».

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная

единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной

валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная

валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят

иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных

валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта

является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в

банках, но не является законным платежным средством на территории данного

государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта»

обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.

Кроме того, важным является понятие «резервная валюта», под которой

понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других

государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по

внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит

базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран,

широко используется для проведения валютной интервенции с целью

регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках

Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально

закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной

системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и также в этом

качестве на практике используется марка ФРГ и японская иена.

Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты

являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте

товаров и капиталов, в золото-валютных резервах; развитая сеть кредитно-

банковских учреждений, в том числе за рубежом; организованный и емкий рынок

ссудных капиталов; либерализация валютных операций, свободная обратимость

валюты, что обеспечивает спрос на нее другими странами. Субъективным

фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная

внешняя политика, в том числе валютная и кредитная. В институциональном

аспекте необходимым условием признания национальной валюты в качестве

резервной является ее внедрение в международный оборот через банки и

международные валютно-кредитные и финансовые организации.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность

покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать

укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом

рынке. В то же время выдвижение валюты на роль резервной возлагает

определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать

относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации,

валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-

эмитента принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и

подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего

равновесия.

К резервным валютам относятся:

> Доллар США;

> Немецкая марка;

> Японская иена;

> Фунт стерлингов;

> Швейцарский франк.

Классификация валют представлена в следующей таблице:

|КРИТЕРИЙ |ВИДЫ ВАЛЮТ |

|1. По статусу валюты |Национальная |

| |Иностранная |

| |Международная |

| |Региональная |

| |Евровалюта |

|2. По отношению к валютным |Резервная |

|запасам страны |Прочие валюты |

|3. По режиму применения |Свободно конвертируемая |

| |Частично конвертируемая (внешне |

| |конвертируемая, внутренне |

| |конвертируемая) |

| |Неконвертируемая |

|4. По видам валютных операций |Валюта цены контракта |

| |Валюта платежа |

| |Валюта кредита |

| |Валюта клиринга |

| |Валюта векселя |

|5. По отношению к курсам других |Сильная (твердая) |

|валют |Слабая (мягкая) |

|6. По материально-вещественной |Наличная |

|форме |Безналичная |

|7. По принципу построения |«Корзинного» типа |

| |Обычная |

Валюты по степени конвертируемости, т.е. размену на иностранные,

различаются на:

> Свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые

иностранные валюты. В новой редакции Устава МВФ (1978 г.) это понятие

заменено понятием «свободно используемая валюта». МВФ отнес к этой

категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский

франк. Фактически свободно конвертируемыми считаются валюты стран, где

нет валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса, - в

основном промышленно развитых государств и отдельных развивающихся стран,

где сложились мировые финансовые центры или которые приняли обязательство

перед МВФ не вводить валютные ограничения;

> Частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные

ограничения;

> Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где для резидентов и

нерезидентов введен запрет обмена валют.

Кроме национальных валют в международных расчетах используются

международные валютные единицы – СДР и ЭКЮ.

Специальные права заимствования (СДР, Special Drawing Rights)

представляют собой безналичные деньги в виде записей на специальном счете

страны в МВФ. Стоимость СДР рассчитывается на основе стандартной «корзины»,

включающей основные мировые валюты.

В 1979 г. появилась ЭКЮ (European Currency Unit) – валютная единица

европейской валютной системы, существующая в виде безналичных записей по

счетам стран-участниц ЕВС в Европейском валютном институте Европейского

союза.

Условная стоимость ЭКЮ и СДР исчисляется на базе средневзвешенной

стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину. Очень часто

условная стоимость СДР и ЭКЮ исчисляется в долларах США.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны (или

группы стран) обеспечивать своевременное погашение своих международных

обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. С точки

зрения всемирного хозяйства международная валютная ликвидность означает

совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного

оборота и зависит от обеспеченности мировой валютной системы международными

резервными активами, необходимыми для ее нормального функционирования. МВЛ

характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или

регионов (например, России и нефтедобывающих стран). Основу внешней

ликвидности образуют золотовалютные резервы государства.

Структура МВЛ включает в себя следующие компоненты:

1) официальные валютные резервы стран;

2) официальные золотые резервы;

3) резервную позицию в МВФ (право страны-члена автоматически получить

безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25% от ее квоты

в МВФ);

4) счета в СДР и ЭКЮ.

Показателем МВЛ обычно служит отношение официальных золото-валютных

резервов к сумме годового товарного импорта. Ценность этого показателя

ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности,

по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с

международным движением капиталов и кредитов.

Международная ликвидность выполняет три функции, являясь средством

образования ликвидных резервов, средством международных платежей (в

основном для покрытия дефицита платежного баланса) и средством валютной

интервенции.

Основную часть МВЛ составляют официальные золотовалютные резервы, т.е.

запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов

страны.

К золотовалютным резервам относятся запасы золота в стандартных слитках,

а также высоко ликвидные иностранные активы в свободно конвертируемой

валюте (валютные резервы). Кроме того, в золотовалютные резервы могут быть

включены драгоценные металлы (платина и серебро).

Высоко ликвидные средства должны быть размещены в высоконадежных

учреждениях с минимальным риском, т.е. в учреждениях, причисленных,

согласно международным классификациям, к учреждениям высшей категории

надежности. Именно поэтому средства Минфина РФ на валютных счетах в

коммерческих банках в РФ не относятся к разряду резервных средств и Россия

размещает часть средств на счетах центральных банков других стран, например

центральных банков стран «большой семерки».

Особое место в международной валютной ликвидности занимает золото. Оно

используется как чрезвычайное средство покрытия международных обязательств

путем продажи на рынке за необходимую иностранную валюту или передачи

кредитору в качестве залога при получении иностранных займов. В последнее

время наблюдается устойчивая тенденция к повышению валютного компонента в

общей структуре международных ликвидных активов, при этом золото продолжает

учитываться по фиксированной цене в 35 СДР за тройскую унцию, что

значительно ниже рыночной цены.

При определении деноминации резервов центральные банки руководствуются

следующим правилом: необходимо размещать валютные ресурсы в валюту,

являющуюся резервной по отношению к национальной. Так, немецкая марка

считается резервной единицей по отношению к другим европейским валютам,

поэтому страны Европы отдают предпочтение в выборе резервной валюты

немецкой марке. Германия, соответственно, выбирает в качестве резервных

денег доллар США. Со своей стороны, США рассматривают в качестве денег

более высокого порядка золото, поэтому валютная часть резервов США меньше

золотой.

Ликвидные позиции страны-должника характеризуются следующим показателем:

золотовалютные резервы страны/долг.

Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные

банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную

ликвидность. К их числу относятся кредиты центральных иностранных и частных

банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением

определенных требований кредитора.

3. ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны,

выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для

обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и

кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных

показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной

валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и

плавающие.

Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные

курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут

значительно колебаться по величине.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально

установленное соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме

– золотом или серебряном – базой валютного курса являлся монетный паритет –

соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию.

Он совпадал с понятием валютного паритета.

При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет –

соотношение валют по их официальному золотому содержанию – и стихийно

колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм

золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля – продажа

золота и его неограниченный вывоз.

Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от

золотого паритета, т.к. золото было вытеснено из обращения в сокровище. Это

обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем.

Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание

валют – официальный масштаб цен – и золотые паритеты, которые после второй

мировой войны фиксировались МВФ. Мерой соотношения валют была официальная

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5