Шпоры по международной экономике

валютного курса этой страны. Это обстоятельство дает возможность

прогнозировать долговременное развитие валютных курсов.

Чем выше издержки производства и цены в стране (ниже производительность

труда) по сравнению с мировыми, тем больше возрастает импорт по сравнению с

экспортом, что ведет к обесцениванию национальной валюты, и наоборот. Этот

фактор получил название «паритет покупательной способности» (ППС) валют. На

мировых рынках валюты сопоставляются по интернациональным стоимостям

определенного количества товаров и услуг, представляемых той или иной

денежной единицей. В ходе международных и мирохозяйственных отношений

устанавливается такое соотношение двух валют, при котором определенная

сумма денег может быть обменена на одинаковую по составу и объему

«рыночную корзину» товаров и услуг в обеих странах. Это и будет паритет

покупательной способности валют, т.е. такой уровень обменного курса двух

валют, который уравнивает покупательную способность каждой из них при

прочих равных условиях.

Рост национального дохода страны, ведущий к увеличению спроса на импортные

товары, порождает спрос на валюту страны импортера и тенденцию к

обесцениванию национальной валюты. Рост экспорта связанный с ростом

национального дохода в другой стране, рождает тенденцию к повышению курса

национальной валюты страны-экспортера.

В сфере обращения к факторам, определяющим долговременные тенденции

движения валютного курса, относится инфляция, ее темпы по сравнению с

темпами обесценивания ведущих валют. Более высокие темпы национальной

инфляции, при прочих равных условиях, ведут к снижению валютного курса

данной страны по отношению к странам, имеющим относительно невысокие темпы

обесценивания денег. В случае инфляции, изменения валютного курса чисто

номинальное, в отличие от реального изменения курса в случае относительного

изменения производительности труда. Если в первом случае воздействовать на

валютный курс в сторону его повышения можно средствами монетарной политики

(сокращение эмиссии денег, повышение ставки ссудного процента и т.п.), то

во втором - средствами, направленными на повышение производительности труда

до уровня, обеспечивающего конкурентоспособность на мировом рынке.

Одним из факторов, определяющих движение валютных курсов, является

относительный уровень реальных процентных ставок. Относительный уровень

реальных процентных ставок регулирует потоки капиталов между странами.

Увеличение процентных ставок делает страну привлекательной для вложения

финансовых средств, в результате увеличивается предложение иностранной

валюты и спрос на национальную валюту. Низкие процентные ставки

ограничивают или вызывают отток капитала, в результате увеличивается спрос

на иностранную валюту. Соответственно ведет себя и валютный курс, в первом

случае он имеет тенденцию к повышению, во втором - к снижению. Таким

образом, более сильная инфляция и более низкие реальные процентные ставки

приводят к обесцениванию валюты.

Краткосрочное колебание валютных курсов зависит от психологического фактора

рыночного «ожидания» участников валютного рынка (мнения банкиров, дилеров и

др. о перспективах динамики курса той или иной валюты, валютные интервенции

и т.п.), порождающего разного рода спекуляции на валютных рынках, в. т.ч.

спекулятивное движение капиталов. Ожидание дальнейшего снижения (повышения)

валютного курса рождает стремление освободиться (скупить) от данной валюты,

что приводит к еще большему понижению (повышению) валютного курса.

Валютная интервенция, т.е. вмешательство центральных банков и казначейств в

валютные операции, проводится как с целью повышения, так и с целью

понижения курса валюты своей страны или иностранной валюты. Если ставится

цель повышения курса национальной валюты, банки и казначейство прибегают к

массовой продаже иностранной и покупки национальной валюты Если же страна

заинтересована в понижении курса своей валюты, то происходит обратное -

массовая покупка иностранной и продажа национальной валюты. Валютная

интервенция может оказать лишь временное воздействие на движение валютных

курсов, степень ее эффективности зависит от объема средств, специально

созданных валютных фондов.

ЛЕКЦИЯ 9. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС.

План

1. Международные расчеты и их основные формы.

2. Платежный баланс и его структура.

3. Балансировка статей платежного баланса.

4. Состояние платежного баланса и позиции национальной валюты.

5. Проблемы конвертируемости национальной валюты и пути ее решения.

Вопрос I. Международные расчеты и их основные формы.

Основной формой валютных отношений являются международные расчеты,

производимые по международным операциям и отраженные в обобщенном виде в

платежных балансах (ПБ) всех стран мира.

Международные расчеты - это:

а) коммерческие платежи - по денежным требованиям и обязательствам,

возникающим между предприятиями, банками, учреждениями и отдельными лицами

разных стран, - связанные с мировой торговлей, международным кредитом и

ПЗИ;

б) некоммерческие платежи, связанные с перевозкой пассажиров, страхованием,

туризмом, переводом денег за границу и др.

Международные расчеты бывают двусторонними, когда они осуществляются между

двумя странами, или многосторонними, когда суммы, вырученные от реализации

товаров в одной стране, используются для платежей третьим странам.

Подавляющая часть международных расчетов осуществляется в порядке

безналичных расчетов, через банки различных стран, которые поддерживают

взаимные корреспондентские связи, т.е. открывают друг другу счета, хранят

на них денежные средства в соответствующей валюте и выполняют платежные и

иные поручения на началах взаимности. Совершается это так: банк в стране

импортера списывает сумму платежа со счета своего клиента и зачисляет ее

(или ее эквивалент в иностранной валюте) на счет иностранного банка-

корреспондента, а банк в стране экспортера списывает эту же сумму со счета

корреспондента и зачисляет ее на счет своего клиента, экспортировавшего

товар.

Платежи наличными деньгами по международным расчетам производятся в

основном при поездках за границу делегаций, туристов или частных лиц,

которые обменивают в банках валюту своей страны на соответствующую

иностранную валюту.

В современной практике расчеты между банками разных стран по долговым

требованиям и обязательствам осуществляются в основном в СКВ.

Международные расчеты по движению капитала связаны с функционированием

финансовых рынков, с движением ценных бумаг как в форме прямых, так и

портфельных инвестиций.

Основными формами международных расчетов по международной торговле являются

товарный аккредитив и акцепт документов, переданных банку на инкассо.

Инкассо - это банковская операция, посредством которой банк по поручению

своего клиента получает, на основании расчетных документов, причитающиеся

ему (клиенту) денежные средства от предприятий, организаций, учреждений за

отгруженные в их адрес товарно-материальные ценности или оказанные услуги и

зачисляет эти средства на его счет в банке.

Аккредитив - расчетный или денежный документ, представляющий собой

поручение одного кредитного учреждения другому произвести за счет

специально забронированных средств, оплату товарно-транспортных документов

за отгруженный товар или выдать предъявителю аккредитива определенную сумму

денег.

Аккредитив может быть безотзывный, отзывный и переводный.

Безотзывный аккредитив - это твердое обязательство банка-эмитента не

изменять и не аннулировать его без согласия заинтересованных сторон.

Отзывный аккредитив может быть изменен или аннулирован в любой момент без

предварительного уведомления продавца. При отсутствии соответствующего

указания аккредитив считается отзывным. Аккредитивная форма расчетов в

наибольшей мере обеспечивает интересы экспортера, особенно если аккредитив

безотзывный.

Переводный аккредитив применяется, по договоренности с покупателем, в том

случае если продавец имеет субпоставщиков, по которым он переводит часть

этого аккредитива. Переводный аккредитив дешевле, чем открытие отдельных

аккредитивов субподрядчикам.

Особенностью платежей по международным расчетам является необходимость

обмена т.е. продажи-покупки, одних валют на другие, независимо от того, в

какой валюте и в какой форме производится платеж. Например, импортер из

страны А, закупив товар у экспортера страны Б, может оплатить товар в

валюте своей страны, в валюте страны-экспортера или в валюте третьей

страны. В первом случае экспортер обменивает (продает) полученную

иностранную валюту на валюту своей страны, во втором - импортер обменивает

(покупает) на свою валюту валюту страны экспортера, а в третьем случае

операция связана с обменом валюты как для импортера, так и для экспортера.

Поэтому валютный курс, по которому производится продажа-покупка валют,

играет существенную роль в международных расчетах; от его уровня во многом

зависят результаты хозяйственной деятельности международных фирм.

Вопрос 2. Платежный баланс и его структура.

Международные расчеты по операциям внешней торговли и движению капитала

опосредствуются валютными отношениями. Все эти операции отражаются в ПБ

страны, который представляет собой систематическую запись всех сделок с

внешним миром. ПБ - объем и соотношение сумм платежей, произведенных данной

страной за границей, и сумм поступающих из-за границы за определенный

период времени (год, квартал и т.д.). Превышение поступлений над платежами

- активное сальдо ПБ, а превышение платежей над поступлениями - пассивное

сальдо.

ПБ , как и любой другой , имеет две стороны: статьи кредита и статьи

дебета. Статьи кредита - плюсовые статьи (+) - отражают операции

«экспортного типа», по которым страна получает иностранную валюту. Статьи

дебета -минусовые статьи (-) - отражают операции «импортного типа», по

которым иностранная валюта расходуется. Кредит показывает приток

иностранной валюты, т.е. ее предложение, дебет - расход иностранной Валюты,

т.е. спрос на нее.

ПБ состоит из трех частей:

- «счет текущих операций»;

- «счет движения капитала»;

- «счет официальных резервов».

Первая часть ПБ - «счет текущих операций» - включает такие статьи: на

стороне кредита - товарный экспорт, экспорт услуг, чистые доходы от

инвестиций; на стороне дебета - товарный импорт, импорт услуг, чистые

денежные переводы.

Вторая часть - «счет движения капитала» - отражает на стороне кредита

приток капитала в страну (поступления: получение займов, иностранные

инвестиции), а на стороне дебета - отток капитала (платежа: покупка

иностранных материальных и финансовых активов).

При рассмотрении счетов движения капитала, обратите внимание на то, что

обычно предоставление кредита за границу называют «экспортом капитала», а

иностранные займы - «импортом капитала». Однако кредитование иностранцев

является импортной операцией, т.к. инвестиции в другие страны -(отток

капитала) означает расход иностранной валюты , уменьшение резервов, и

поэтому отражается на стороне дебета. Получение кредита (приток капитала)

является экспортной операцией, т.к. иностранные инвестиции увеличивают

запасы (резервы) иностранной валюты и поэтому отражаются на стороне

кредита. Поэтому, если экспорт товаров увеличивает, а импорт уменьшает

запасы (резервы) иностранной валюты, то отток (вывоз) капитала, т.е.

инвестиции в другие страны, означает расход, уменьшение резервов

иностранной валюты, а" приток (ввоз) капиталов, т.е. инвестиции из других

стран, увеличивают запасы иностранной валюты.

Третья часть - «счет официальных резервов» - служит для урегулируемости

«несбалансированности» ПБ по текущим операциям и движению капитала, а также

для поддержания необходимого курса национальной валюты (фиксированного

курса и регулирования краткосрочных колебаний плавающих

валютных курсов).

Таким образом, в ПБ, в сводном виде, представлены факторы, способствующие

увеличению спроса на иностранную валюту (статьи колонки «дебет»: импорт

товаров и услуг, расходы туристов, помощь и займы другим государствам) и

способствующие увеличению предложения иностранной валюты (статьи колонки

«кредит»: экспорт товаров и услуг, займы, предоставляемые стране и др.).

Поэтому анализ ПБ позволяет судить о доходах, получаемых страной от других

стран и платежах другим странам, о предложении и спросе на ту или иную

валюту, о субъектах международных отношений, в руках которых аккумулируются

валюты о тех кто хочет продать и тех кто хочет купить валюту. ПБ говорит о

состоянии, официальных резервов иностранной валюты, позициях национальной

валюты и способности страны платить по своим обязательствам. В конечном

счете в ПБ. отражается состояние национальной экономики и ее место в

системе мирохозяйственных связей.

Вопрос 3. Балансировка статей платежного баланса.

В ПБ итог по статьям кредита и дебета должен быть количественно

уравновешен. Соотношение между поступившими из-за границы платежами и

произведенными страной платежами за границей характеризует состояние ПБ.

«Торговый, баланс», как главная часть, «Текущего платежного баланса»

показывает разницу между платежами по экспорту и импорту товаров. Если

экспорт превышает импорт, то образуется «положительное сальдо» торгового

баланса. Если импорт превышает экспорт, то возникает внешнеторговый дефицит

или «отрицательное сальдо» торгового баланса. В целом по «Балансу текущих

операций», дефицит означает, что импортные операции по первой части ПБ

создали спрос на иностранную валюту больший, чем экспортные операции

обеспечили ее предложение.

Вторая часть ПБ - «Счет движения капиталов» - также показывает соотношение

спроса на иностранную валюту и ее предложение. Приток капиталов увеличивает

поступление иностранной валюты, отток - уменьшение иностранной валюты.

Баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов взаимосвязаны.

Дефицит ПБ по текущим операциям покрывается, в основном, за счет притока

капиталов. И наоборот, при активе текущего ПБ избыточные средства

используются для покупки недвижимости или акций, облигаций в других

странах. Общий баланс по текущим операциям и движению капиталов

балансируется или за счет официальных резервов иностранной валюты

центральных банков, или займов у иностранных правительств и МВФ. Если

платежи страны (дебетные операции) не покрываются поступлениями иностранной

валюты (кредитные операции), то покрытие дефицита ПБ осуществляется за счет

официальных резервов. Сумма покрытия дефицита показывает сокращение

валютных запасов страны. Отражается она в ПБ в статье «официальные резервы»

на стороне кредита, т.к. это предложение иностранной валюты, т.е. операция

экспортного типа. Величина активного сальдо ПБ отражается в статье

«официальные резервы» на стороне дебета и показывает размеры увеличения

официальных резервов. Таким образом, рост официальных резервов на стороне

дебета показывает величину активного сальдо ПБ. Величина официальных

резервов на стороне кредита показывает масштабы дефицита ПБ увеличения

официальных резервов.

Причины, масштабы, устойчивость дефицита или актива ПБ, характер мер,

предпринимаемых для преодоления несбалансированности для разных стран

различны. Особенно существенны различия для индустриально развитых стран и

развивающихся стран.

Вопрос 4. Состояние платежного баланса и позиции национальной валюты.

Валютный рынок реагирует на состояние ПБ изменением курса валюты. Обычно

после официального сообщения о растущем дефиците текущего баланса

происходит падение курса национальной валюты, т.к. с одной стороны

увеличивается предложение национальной валюты за рубежом и уменьшается

спрос на нее; с другой стороны - происходит увеличение спроса на

иностранную валюту в данной стране.

Однако могут быть ситуации, при которых дефицит торгового баланса и баланса

текущих операций сопровождается повышением курса национальной валюты. Такая

ситуация в 80-х годах сложилась в США в результате переплетения ряда

факторов, как внутренних, так и внешних. При быстрорастущем дефиците

текущего баланса, курс доллара повышался, т.к. действовал ряд факторов,

вызвавших его рост. Каковы же были причины роста курса доллара?

Основной причиной, обусловившей удорожание доллара, было относительное

повышение процентных ставок, вызванное дефицитом федерального бюджета.

Далее, рост курса доллара означал, что валюта других стран обходилась

американцам дешевле, а доллары стоили дороже для иностранцев. В результате

иностранные товары стали для американцев дешевле и это увеличило импорт, а

американские товары для иностранцев подорожали и это привело к падению

экспорта. Кроме того, в этот период действовал такой фактор как

относительно более высокий рост американской экономики, а следовательно к

национального дохода. А экспорт и импорт страны находится в прямой

зависимости от относительного уровня национального дохода. А так как темпы

роста национального дохода стран - торговых партнеров США значительно

отстава ли, то импорт США ускоренно развивался, а импорт (экспорт США)

других стран увеличивался медленно. И наконец, дефицит торгового баланса

США усугублялся резким сокращением американского экспорта в слабо развитые

страны (СРС).

Несколько иначе складывается это взаимодействие в СРС. Прежде всего, в этих

странах иные причины дефицита ПБ, чем в промышленно развитых странах (ПРС).

Неодинаковы они и внутри этой группы стран. Различны и материальные, и

социально-культурные предпосылки и возможности решения проблем, вызывающих

дефицит ПБ. Более того, для большинства СРС проблемы дефицита трудно

решаемы из-за «порочного круга бедности».

Причины дефицита ПБ, а также низкая интернациональная стоимость валюты СРС

более глубоки. Они связаны прежде всего с низкой производительностью труда,

общей слабостью экономической структуры этих стран, с наличием серьезных

диспропорций в производстве. Сегодня речь идет о «кризисе задолженности»,

неспособности ряда стран осуществлять платежи по предоставленным им займам.

Конъюнктура мирового рынка для внешней торговли СРС крайне неблагоприятна.

С одной стороны, экспорт СРС, состоящий главным образом из сырья и

сельскохозяйственной продукции, подвержен влиянию резких колебаний цен,

которые характерны для рынков этой продукции с присущим им высоким уровнем

конкуренции. Более того, цены на эти товары имеют в долгосрочной

перспективе тенденцию к понижению. С другой стороны, СРС приходится ввозить

продукцию производимую гигантскими корпорациями развитых стран, имеющих все

условия для установления высоких цен на свои товары. Неблагоприятная

внешнеэкономическая конъюнктура не дает возможности увеличить экспорт, а

сокращение импорта, как средства балансировки, по социальным причинам

крайне затруднительно, т.к. ведет к снижению жизненного уровня населения,

создающее взрывоопасную ситуацию в этих странах. Дефицит усугубляется и

тем, что сам импорт дорожает из-за роста курса доллара.

В большинстве стран т.н. «третьего мира» дефицитен и баланс статей,

связанных с движением капитала. С одной стороны, когда разразился долговой

кризис, резко сократился прилив частных капиталов в экономику СРС. С другой

- более высокие реальные процентные ставки (особенно в США), более широкий

выбор объектов для инвестирования в ПРС вызвал постоянный отток капитала из

СРС, т.е. перевод вкладов и инвестиций в промышленно развитые страны.

Вместе с тем, рост процентных ставок в США и других развитых стран увеличил

сумму выплат по предоставленным займам.

Экономически отсталые страны по характеру причин дефицита ПБ, низкой

интернациональной стоимости своей валюты в целом сходны. Поэтому возможные

пути выхода из состояния внешней задолженности и укрепления национальной

валюты в значительной степени одинаковы.

Это, прежде всего, структурная перестройка народного хозяйства,

направленная на активизацию экономического роста. Решение этой задачи тре

бует прекращения оттока капитала из страны и привлечения иностранных

инвестиций. Развитие собственного производства необходимых товаров и

привлечения иностранного капитала для создания предприятий, производящих

продукцию, заменяющую необходимый импорт, позволяет сбалансировать ПБ без

падения уровня жизни населения страны. Но для этого надо снять такие

препятствия на пути инвестиций, как отсутствие единого социально-

экономического пространства; высокие темпы инфляции; произвольная,

громоздкая, несправедливая налоговая система, сдерживающая стимулы к работе

и инвестированию; широкое распространение коррупции и взяточничества;

отсталый менеджмент; отсутствие адекватной инфраструктуры; отсталая

материальная база образования и здравоохранения. Существенным препятствием

на пути инвестиций является низкий доход на душу населения, при котором

практически нет ни возможности, ни стимулов откладывать сбережения. Низкие

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8