Анализ инвестиционной привлекательности предприятий в отраслевом разрезе. Пути её повышения

так и отраслевых комплексов внутри них с учётом экономических, социальных и

экологических факторов.

Схема применения методов:

1. Корреляционный анализ

2. Факторный анализ

3. Метод экспертных оценок

4. Дисперсионный анализ

Благодаря их использованию мы от большого количества начальных признаков

переходим к ограниченной группе независимых показателей, по которым можем

производить мониторинг. Данный комплекс методов позволяет:

1. рассматривать сколь угодно большой комплекс начальных показателей;

2. производить математически строгую обработку информации, что даёт

возможность избегать субъективизма при анализе;

3. рассматривать множество вариантов подходов, отражающих часто не только

разные точки зрения научных исследований, но и меняющиеся во времени

позиции государственных органов.

Анализ инвестиционной привлекательности предприятий.

1. Составление рейтингов предприятий отрасли народного хозяйства по

инвестиционной привлекательности.

Не ставя себе задачу определить наиболее верный метод диагностики, я

рассмотрел несколько вариантов, характеризующих подходы к этой проблеме.

Исходная база формировалась из показателей динамического ряда, начиная

с базового 1990 года и заканчивая 2001 годом в сопоставимых ценах

конечного года. Рассматривались объёмы производства продукции предприятий,

численность занятого персонала, финансовые результаты, данные об экспорте

продукции, среднемесячная заработная плата персонала и другие показатели.

Наряду с этим в исходную базу были также включены расчётные показатели:

среднегодовые темпы роста объёмов производства, доля произведённой

продукции, экспортированной за пределы РФ, среднегодовые темпы изменения

численности занятого персонала, среднегодовые темпы изменения

среднемесячной заработной платы, а также данные по рентабельности

производства и производительности труда.

Для проверки выдвинутых гипотез была выбрана отрасль «Цветная

металлургия».

По каждому предприятию из таблицы были рассчитаны показатели, указанные в

пункте 2.1, касающиеся экономических и финансово-промышленных факторов. А

факторы, определяющие уровень деловой инфраструктуры, социальные и

экологические факторы, которые по своей сути являются фоновыми, были

рассчитаны на весь округ. Из исходной базы благодаря применению методов

корреляционного анализа были исключены сильно коррелированные признаки, и

база данных стала включать определённые признаки для каждого объекта.

На втором этапе полученная база данных была проанализирована методами

факторного анализа с целью установления общих закономерностей, определяющих

сущность изучаемого явления и заменой группы коррелированных показателей

расчётной синтетической величиной по каждому фактору.

На третьем этапе были интерпретированы полученные данные – оценен

инвестиционный потенциал отрасли, и даны рекомендации по повышению

инвестиционной привлекательности предприятий, в нее входящих.

Таблица 1

Стартовые условия вхождения территории в рынок

|№ |Название территории |Площадь,|Численность |Инвестиц|Объем |

|п/п | |тыс. кв.|населения, млн. |ии в |внешней |

| | |км. |чел. |основной|торговли,|

| | | | |капитал,|млрд. |

| | | | |млрд. |долл. |

| | | | |руб. | |

|1 |Свердловская область |194,7 |4,7 |15,9 |3,2 |

|2 |Курганская область |71,5 |1,1 |1,4 |0,7 |

|3 |Тюменская область |1435,0 |3,2 |5,8 |7,2 |

|4 |Ханты-Мансийский |534,8 |1,3 |2,9 |3,8 |

| |автономный округ | | | | |

|5 |Ямало-Ненецкий |750,0 |0,5 |1,7 |3,1 |

| |автономный округ | | | | |

|6 |Челябинская область |87,9 |3,7 |4,6 |2,7 |

В таблице 1 приведены данные, характеризующие стартовые условия вхождения

территорий Уральского Федерального Округа в рынок. Они характеризуют

объективные и субъективные предпосылки, сложившиеся к началу реформ. Эти

предпосылки способствуют, или наоборот, препятствуют трансформационным

процессам.

Обращает на себя внимание неравномерность развития территорий. Если

отнести инвестиции в основной капитал к населению соответствующего субъекта

федерации, то мы увидим что у двух лидеров (Свердловская область и Ямало-

Ненецкий автономный округ) этот показатель примерно в три раза выше, чем у

остальных субъектов.

Таблица 2

Уровень рентабельности цветной металлургии

|Год |Уровень |Износ |Норма прибыли к |

| |рентабельности в %|основных |капиталу в долях |

| |к себестоимости |фондов | |

|1991 |19,8 |22,6 |0,29 |

|1992 |11,7 |24,9 |0,21 |

|1993 |32,4 |30,4 |0,34 |

|1994 |26,7 |32,7 |0,28 |

|1995 |25,3 |35,6 |0,23 |

|1996 |22,1 |37,9 |0,18 |

|1997 |18,7 |43,1 |0,11 |

|1998 |2,1 |44,8 |0,07 |

|1999 |19,5 |50,2 |0,28 |

|2000 |27,8 |56,9 |0,32 |

|2001 |24,9 |62,3 |0,29 |

В таблице 2 приведены данные характеризующие эффективность использования

основных средств, а также причины этой неэффективности.

Обращает на себя внимание то, что за десятилетие реформ износ основных

фондов увеличился в 3 раза. Это является иллюстрацией достаточно тревожной

ситуации, сложившейся в промышленности. Прогрессирующая деградация основных

фондов не компенсируется капитальными вложениями, что ведет к быстрому

усилению технологической отсталости практически всех отраслей народного

хозяйства.

Следует учитывать также, что хроническая нехватка оборотных средств

приводит к перераспределению амортизационных отчислений на текущие нужды,

прежде всего на оплату труда, их фактическому изъятию из инвестиционной

деятельности.

Современная воспроизводственная структура исключает, по сути, возможность

самофинансирования развития важнейших народнохозяйственных комплексов. В

результате Российская экономика продолжает оставаться дотационной.

Таблица 3

Динамика производства в подотраслях цветной металлургии в % к предыдущему

году

| |1991|1992|1993|1994|1995|1996|1997|1998|1999|2000|2001|

|Алюминиевая |101,|102,|99,7|99,6|102,|105,|98,7|98,2|111,|103,|100,|

| |2 |3 | | |4 |3 | | |3 |4 |9 |

|Бокситы |104,|92,1|93,1|98,3|97,2|94,3|92,3|89,7|96,5|99,8|92,3|

| |3 | | | | | | | | | | |

|Глинозем |99,2|104,|106,|106,|114,|122,|122,|114,|95,2|96,1|102,|

| | |7 |3 |2 |5 |3 |7 |8 | | |3 |

|Первичный |99,7|98,6|95,2|93,4|96,7|98,1|102,|103,|103,|102,|102,|

|алюминий, | | | | | | |4 |7 |8 |9 |4 |

|включая силумин| | | | | | | | | | | |

|Медная |91,2|104,|103,|102,|87,4|79,6|84,3|102,|93,1|93,2|101,|

| | |7 |5 |6 | | | |5 | | |4 |

|Медь в |96,7|97,7|108,|107,|105,|102,|84,2|84,1|111,|127,|117,|

|концентрате | | |3 |6 |4 |3 | | |6 |1 |6 |

|Медь |96,4|89,3|88,7|101,|106,|107,|82,3|117,|82,1|90,5|120,|

|рафинированная | | | |4 |3 |4 | |4 | | |2 |

|Никель – |98,1|98,4|98,6|93,2|101,|101,|84,6|89,3|112,|95,7|97,1|

|кобальтовая | | | | |4 |7 | | |3 | | |

|Никель |99,2|99,3|92,4|91,2|104,|106,|124,|98,4|93,2|95,7|74,8|

| | | | | |7 |3 |7 | | | | |

|Кобальт |97,5|96,4|102,|101,|95,6|84,6|77,3|112,|128,|99,9|123,|

| | | |4 |7 | | | |4 |7 | |7 |

|Вольфрамо |142,|132,|99,7|95,6|102,|103,|89,6|88,3|88,4|84,7|90,6|

|молибденовая |6 |9 | | |3 |7 | | | | | |

|Молибденовый |127,|129,|115,|112,|101,|107,|109,|103,|95,4|95,3|101,|

|концентрат |8 |6 |4 |3 |4 |8 |4 |4 | | |2 |

|Молибден |151,|133,|84,2|111,|112,|108,|95,3|92,7|87,6|95,6|84,7|

|металлический |4 |6 | |4 |3 |4 | | | | | |

|Вольфрам |139,|132,|99,4|82,4|101,|103,|85,7|92,4|92,6|84,8|100,|

|металлический |5 |4 | | |4 |4 | | | | |3 |

|Оловянная |89,7|89,3|77,1|105,|106,|108,|99,1|102,|123,|111,|95,2|

| | | | |2 |4 |3 | |4 |7 |4 | |

|Олово в |88,1|88,3|74,1|106,|109,|116,|115,|101,|127,|109,|93,2|

|концентрате | | | |7 |2 |3 |4 |2 |4 |6 | |

|Олово, включая |90,3|90,7|82,5|104,|101,|101,|95,2|105,|122,|117,|94,8|

|вторичное | | | |2 |3 |4 | |3 |4 |9 | |

|Свинцово – |98,6|96,3|95,2|91,4|95,8|95,7|102,|114,|142,|123,|105,|

|цинковая | | | | | | |8 |3 |7 |4 |1 |

|Свинец в |95,1|92,1|90,1|74,3|74,6|71,2|65,8|102,|104,|174,|118,|

|концентрате | | | | | | | |4 |3 |6 |3 |

|Свинец, включая|92,1|92,7|92,8|93,5|84,7|107,|108,|113,|136,|95,7|99,2|

|вторичный | | | | | |2 |4 |2 |4 | | |

|Цинк в |108,|104,|137,|136,|124,|90,1|88,9|93,2|90,4|104,|118,|

|концентрате |4 |2 |2 |7 |5 | | | | |7 |3 |

|Цинк |114,|121,|126,|114,|112,|90,3|88,4|84,7|85,3|112,|113,|

| |2 |3 |5 |7 |7 | | | | |7 |6 |

|Электродная |97,3|95,6|102,|102,|105,|106,|105,|103,|99,2|99,3|101,|

| | | |3 |4 |7 |3 |4 |7 | | |4 |

|Масса |97,3|95,6|102,|102,|105,|106,|105,|103,|99,2|99,3|101,|

|углеродистая | | |3 |4 |7 |3 |4 |7 | | |4 |

|анодная | | | | | | | | | | | |

|Промышленность |95,4|93,2|88,1|81,2|77,1|74,2|105,|105,|102,|147,|165,|

|твердых | | | | | | |3 |6 |4 |3 |8 |

|сплавов, | | | | | | | | | | | |

|тугоплавких и | | | | | | | | | | | |

|жаропрочных | | | | | | | | | | | |

|металлов | | | | | | | | | | | |

|Сплавы твердые |90,1|90,2|84,7|107,|104,|106,|108,|102,|112,|112,|148,|

|вольфрамо | | | |1 |7 |3 |9 |4 |3 |9 |6 |

|кобальтовые | | | | | | | | | | | |

|Сплавы твердые |84,2|83,2|86,7|98,4|98,6|98,3|95,3|97,4|112,|112,|112,|

|титано | | | | | | | | |7 |9 |3 |

|вольфрамовые | | | | | | | | | | | |

|Другие |94,5|95,6|93,3|94,2|98,4|114,|127,|136,|110,|95,3|120,|

|подотрасли | | | | | |7 |3 |2 |8 | |7 |

В таблице 3 дана динамика производства в подотраслях цветной металлургии

за последние 10 лет.

Обращает на себя внимание слабая корреляция выпуска отдельных

подотраслей. Из этого можно сделать вывод, что с трудом, но предприятия

цветной металлургии входят в рынок. Это следует из того, что выпуск

продукции в большей степени зависит от ситуации на мировых рынках, чем от

макроэкономических процессов, происходящих в Российской экономике.

Таблица 4

Динамика экспорта цветных металлов

| |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |

|Алюминий, |2763,|3017,|3154,|3249,|2896,|2934,|3244,|3058,|2989,|3127,|3226,|

|тыс. тонн |3 |8 |4 |7 |4 |3 |7 |8 |7 |4 |6 |

|Никель, тыс.|372,7|379,2|373,5|366,9|365,9|397,2|408,1|389,8|395,7|347,6|384,7|

|тонн | | | | | | | | | | | |

|Медь, тыс. |627,7|641,3|651,2|612,4|598,7|594,6|592,3|591,4|623,7|624,8|637,9|

|тонн | | | | | | | | | | | |

Данные таблицы 4 еще больше убеждают нас в выводе о том, что между

положением предприятий цветной металлургии и потребностью мировых рынков в

металле, которая в свою очередь, определяет динамику цен, и как следствие

экспорта, существует статистически значимая зависимость.

Таблица 5

Динамика убыточных предприятий цветной металлургии

| |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |

|Число |2 |7 |11 |38 |36 |35 |32 |57 |41 |28 |31 |

|убыточных | | | | | | | | | | | |

|предприятий в | | | | | | | | | | | |

|% к общему | | | | | | | | | | | |

|числу | | | | | | | | | | | |

|предприятий | | | | | | | | | | | |

|Сумма убытка, |5,8 |116,3|208,4|487,6|512,4|604,3|682,1|417,8|296,3|315,4|388,7|

|млн. долл. по | | | | | | | | | | | |

|курсу на 1 | | | | | | | | | | | |

|января | | | | | | | | | | | |

Данные таблицы 5 заставляют нас взглянуть на проблему под другим углом

зрения. Необходимо самым серьезным образом учитывать следующие

обстоятельства.

Во-первых, регулирующий рынок, устанавливающий определенные межотраслевые

пропорции воспроизводства является атрибутом исключительно

самовоспроизводящихся систем, таких, которые способны самостоятельно

функционировать и расширять ее без взаимодействия с другими системами. Вне

рамок самовоспроизводящихся систем рыночное регулирование невозможно.

Во-вторых, рыночное саморегулирование экономики возможно только в

условиях частной собственности на средства производства. Смешанный тип

собственности, который сейчас господствует в Российской экономике не

способен обеспечить рачительный, хозяйский подход к производству, не

пригоден для существования частной инициативы, не в состоянии породить

достаточно сильную заинтересованность в наилучшем использовании ресурсов. В

этих условиях не может возникнуть надлежащая конкуренция между

производителями, и закон стоимости бессилен подтягивать производство к

объективно обусловленным нормативам.

В-третьих, рыночное саморегулирование присуще исключительно само

развивающимся системам. Вне таких систем оно существовать не может. При

этом следует иметь в виду, что само развивающаяся система не может

возникнуть из не само развивающейся. Никакая система, управляемая извне не

может сама по себе стать системой, управляемой изнутри. Само развивающиеся

системы появляются только из само развивающихся систем.

В-четвертых, регулирующий рынок предполагает свободное ценообразование

для всех товаров, включая и рабочую силу. Свободное ценообразование

осуществляется в ходе свободной конкуренции между свободными

товаропроизводителями за получение прибылей. Вовремя реагируя на колебания

цен, частные производители поддерживают структуру производства на

надлежащем уровне. Цены являются основным, и пожалуй, единственным рычагом

рыночного регулирования межотраслевых пропорций воспроизводства. Всякое их

нарушение дезорганизует всю систему регулирования.

В-пятых, механизм рыночного регулирования должен опираться на достаточно

надежную конвертируемую валюту. В противном случае он порождает

диспропорции и перекосы.

В-шестых, закон стоимости (принцип распределения по эффективности) на

мировом капиталистическом рынке действует неравномерно на разные страны. Он

обильно поощряет передовые страны, делая их хозяйство наиболее прибыльным,

и жестоко наказывает остальные.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что рыночные механизмы в

цветной металлургии запущены еще не в полной мере, что вызывает ситуацию,

при которой, несмотря на незначительный спад объемов производства

значительная часть предприятий области экономически неэффективны и приносят

своим акционерам убытки.

Таблица 6

Динамика эффективной кредитной ставки

| |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |

|Норма |29,2 |20,8 |34,7 |26,7 |23,1 |18,4 |11,2 |7,4 |28,3 |31,6 |30,1 |

|доходности в| | | | | | | | | | | |

|% | | | | | | | | | | | |

|Учетная |20,0 |80,0 |210,0|180,0|160,0|48,0 |28,0 |60,0 |55,0 |25,0 |25,0 |

|ставка на | | | | | | | | | | | |

|конец года в| | | | | | | | | | | |

|% | | | | | | | | | | | |

|Эффективная |22,3 |115,7|248,9|301,2|265,3|70,2 |41,7 |105,8|62,3 |35,1 |27,4 |

|ставка | | | | | | | | | | | |

|кредитования| | | | | | | | | | | |

|реального | | | | | | | | | | | |

|сектора | | | | | | | | | | | |

Таблица 6 дает объяснение постоянной нехватки инвестиционных ресурсов в

отрасли. В течении большего периода времени эффективная ставка по кредитам

превышала реальную доходность вложения в капитальные активы предприятий

отрасли.

Таблица 7

Финансовые показатели предприятий цветной металлургии

|№ |Показатель |1991|1992|1993|1994|1995|1996|1997|1998|1999|2000|2001|

|1 |Объем |27,2|24,3|19,8|19,7|20,1|21,3|23,6|22,4|22,9|23,1|22,6|

| |реализованной | | | | | | | | | | | |

| |продукции в | | | | | | | | | | | |

| |млрд. долл. | | | | | | | | | | | |

|2 |Нетто |0,8 |11,7|12,9|14,3|15,4|15,6|16,3|12,4|11,8|12,1|12,7|

| |задолженность | | | | | | | | | | | |

| |в млрд. долл. | | | | | | | | | | | |

|3 |Оборачиваемост|23 |27 |45 |49 |51 |48 |47 |54 |51 |49 |43 |

| |ь средств в | | | | | | | | | | | |

| |днях | | | | | | | | | | | |

|4 |Темпы роста |4,2 |-2,3|-4,7|-22,|-8,9|-4,7|-3,1|1,2 |1,7 |1,9 |2,2 |

| |прибыли в % | | | |4 | | | | | | | |

|5 |Темпы спада по|0,97|0,95|0,92|0,81|0,77|0,68|0,65|0,71|0,73|0,72|0,78|

| |объемам | | | | | | | | | | | |

| |промышленной | | | | | | | | | | | |

| |продукции в | | | | | | | | | | | |

| |долях | | | | | | | | | | | |

|6 |Прибыль / |4,2 |1,2 |1,7 |3,5 |3,9 |3,4 |3,2 |4,1 |4,7 |4,8 |5,2 |

| |основные фонды| | | | | | | | | | | |

| |в % | | | | | | | | | | | |

|7 |Численность |315,|315,|296,|271,|253,|254,|191,|187,|187,|1714|149,|

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7