Анализ инвестиционной привлекательности предприятий металлургического комплекса

комплексов с позиции оценки возможностей их выживания в будущем. Такой

анализ предполагает выявление депрессивных, кризисных и стабильных отраслей

промышленности. Существуют несколько подходов к такой классификации

отраслевых комплексов.

ЕЭС даёт свою классификацию:

Депрессивная отрасль – отрасль, имеющая нечёткие перспективы, находящаяся в

состоянии застоя и по темпам развития близкая к нулю. Доходы в ней намного

ниже средних по промышленности.

Кризисная отрасль – отрасль, характеризующаяся резким падением объёмов

производства

Стабильная отрасль – отрасль, экономическое положение которой довольно

устойчиво, и имеются перспективы роста выше среднеотраслевого.

Естественно имеются и отечественные классификации. Они похожи на

американскую и другие зарубежные модели. Например, вводится 4 категории

отраслей, характеризующих фазы жизненного цикла технологического уклада:

Нарождающаяся отрасль – отрасль, где основные продукты и технологии ещё

находятся в процессе лабораторных исследований или опытных производств, в

связи с чем вложения в отрасль, находящуюся на этой стадии, носят характер

повышенного финансового риска и с позиции обычного инвестора являются менее

предпочтительными.

К растущим относятся отрасли, где продукция в перспективе будет

пользоваться опережающим спросом.

Для стадии стабильного развития отрасли характерна устойчивая работа

предприятия и уровень доходности равен среднему в экономике страны.

Увядающие отрасли – производящие устаревшую продукцию и работающие на

устаревшей технологии.

На мой взгляд, наиболее приближена к российским условиям следующая

классификация - все отрасли разбиваются на 5 групп:

Кризисная отрасль – отрасль, характеризующаяся резким падением объёмов

производства;

Депрессивная отрасль – отрасль, которая имеет неясные перспективы развития,

находится в состоянии застоя. Темпы развития и доходы в ней близки к нулю;

Стабильная отрасль – отрасль, имеет устойчивый и перспективный рост,

который должен быть выше среднего по стране;

Перспективная отрасль – это, прежде всего отрасль, обладающая потенциалом

развития, имеющая инвестиции под чёткие, целенаправленные комплексные

программы. Также она характеризуется малым объёмом производства (т.е. в

настоящий момент находится в стадии зарождения), но в скором будущем может

иметь наибольший эффект от вложения денежных средств

Отрасль, находящаяся в стадии роста имеет в настоящий момент наибольшую

рентабельность. Предприятия отрасли работают на полную мощность и не имеют

проблем со сбытом своей продукции. В экономике страны, находящейся на

стадии кризиса их обычно нет.

Недостатком всех вышеперечисленных классификаций является

использование разного набора индикаторов для характеристики устойчивости

отраслевых комплексов к кризисным явлениям. Анализ ситуации в отраслевых

комплексах на региональном уровне предопределяет необходимость сравнения

возможностей отраслей, что вынуждает признать наиболее приемлемой

классификацию, в основу которой заложены параметры спада объёмов

производства и роста цен. Согласно данной классификации кризисные отрасли

характеризует резкое снижение производства при большом росте цен;

депрессивные – резкое снижение производства при небольшом росте цен;

стабильные – небольшой рост цен и небольшое снижение производства; растущие

– увеличение объёмов производства при стабильных или постепенно

увеличивающихся ценах; перспективные – малый объём и медленный рост

производства и очень дорогая продукция ввиду её новизны.

Использование для анализа ценового фактора обуславливает выделение

группы инфляционных отраслей, для которых характерен значительный рост цен

при небольшом спаде производства.

На основании изученной литературы и имеющейся статистической

информации, а также показателей, изложенных в пункте 2.1, я предлагаю

следующую схему диагностики отраслевых комплексов отдельных территорий для

получения рейтингов инвестиционной привлекательности, как административных

округов, так и отраслевых комплексов внутри них с учётом экономических,

социальных и экологических факторов.

Схема применения методов:

Корреляционный анализ

Факторный анализ

Метод экспертных оценок

Дисперсионный анализ

Благодаря их использованию мы от большого количества начальных

признаков переходим к ограниченной группе независимых показателей, по

которым можем производить мониторинг. Данный комплекс методов позволяет:

рассматривать сколь угодно большой комплекс начальных показателей;

производить математически строгую обработку информации, что даёт

возможность избегать субъективизма при анализе;

рассматривать множество вариантов подходов, отражающих часто не только

разные точки зрения научных исследований, но и меняющиеся во времени

позиции государственных органов.

Итак, изучив методологию выявления путей повышения инвестиционной

активности в промышленном комплексе, можно сделать ряд выводов.

Сначала необходимо выбрать круг показателей, которые будут

классифицировать факторы, определяющие инвестиционную ситуацию. Это так

называемые индикаторы, которые имеют как реальное значение данного региона,

так и эталонное значение (норматив). Поэтому задача оценки инвестиционного

потенциала региона состоит, по сути, в определении целесообразного набора

индикаторов и установлению эталонных значений. Причем эти индикаторы

измеряются ни столько в количественном значении, сколько в качественном.

В дипломной работе предлагается следующая классификация индикаторов:

экономические; финансово-промышленные с отраслевым подразделением внутри

территории; факторы, определяющие уровень деловой инфраструктуры;

социальные; экологические.

На сегодняшний день очень актуальна проблема диагностирования в

экономике, т.е. умение различными способами определять экономическое

состояние объекта, чтобы иметь чёткое представление о его инвестиционном

потенциале. В мировой практике для диагностики отраслевых комплексов

используются методы факторного анализа, экспертных оценок и математический.

Для того чтобы инвестор был заинтересован вкладывать капитал в ту или

иную отрасль, нужно, чтобы она обладала инвестиционной привлекательностью,

т.е. совокупностью позитивных критериев. Здесь предлагается следующая

классификация отраслей: депрессивная, кризисная, стабильная, перспективная

отрасль и отрасль, находящаяся в стадии роста.

III. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

1. Составление рейтингов предприятий отрасли народного хозяйства по

инвестиционной привлекательности

Не ставя себе задачу определить наиболее верный метод диагностики, я

рассмотрел несколько вариантов, характеризующих подходы к этой проблеме.

Исходная база формировалась из показателей динамического ряда, начиная

с базового 1990 года и заканчивая 2001 годом в сопоставимых ценах

конечного года. Рассматривались объёмы производства продукции предприятий,

численность занятого персонала, финансовые результаты, данные об экспорте

продукции, среднемесячная заработная плата персонала и другие показатели.

Наряду с этим в исходную базу были также включены расчётные показатели:

среднегодовые темпы роста объёмов производства, доля произведённой

продукции, экспортированной за пределы РФ, среднегодовые темпы изменения

численности занятого персонала, среднегодовые темпы изменения

среднемесячной заработной платы, а также данные по рентабельности

производства и производительности труда.

Для проверки выдвинутых гипотез была выбрана отрасль «Цветная

металлургия».

По каждому предприятию из таблицы были рассчитаны показатели,

указанные в пункте 2.1, касающиеся экономических и финансово-промышленных

факторов. А факторы, определяющие уровень деловой инфраструктуры,

социальные и экологические факторы, которые по своей сути являются

фоновыми, были рассчитаны на весь округ. Из исходной базы благодаря

применению методов корреляционного анализа были исключены сильно

коррелированные признаки, и база данных стала включать определённые

признаки для каждого объекта.

На втором этапе полученная база данных была проанализирована методами

факторного анализа с целью установления общих закономерностей, определяющих

сущность изучаемого явления и заменой группы коррелированных показателей

расчётной синтетической величиной по каждому фактору.

На третьем этапе были интерпретированы полученные данные – оценен

инвестиционный потенциал отрасли, и даны рекомендации по повышению

инвестиционной привлекательности предприятий, в нее входящих.

Таблица 1

Стартовые условия вхождения территории в рынок

|Название территории |Площадь,|Численность |Инвестиции |Объем |

| |тыс. кв.|населения, млн. |в основной |внешней |

| |км. |чел. |капитал, |торговли,|

| | | |млрд. руб. |млрд. |

| | | | |долл. |

|Свердловская область |194,7 |4,7 |15,9 |3,2 |

|Курганская область |71,5 |1,1 |1,4 |0,7 |

|Тюменская область |1435,0 |3,2 |5,8 |7,2 |

|Ханты-Мансийский |534,8 |1,3 |2,9 |3,8 |

|автономный округ | | | | |

|Ямало-Ненецкий |750,0 |0,5 |1,7 |3,1 |

|автономный округ | | | | |

|Челябинская область |87,9 |3,7 |4,6 |2,7 |

Экономист. 2002. № 9. С. 54.

В таблице 1 приведены данные, характеризующие стартовые условия

вхождения территорий Уральского Федерального Округа в рынок. Они

характеризуют объективные и субъективные предпосылки, сложившиеся к началу

реформ. Эти предпосылки способствуют, или наоборот, препятствуют

трансформационным процессам.

Объём внешней торговли в разрезе областей наглядно представлен на рис.

1.

[pic]

Рис. 1

Составлено автором по: Экономист. 2002. № 9. С. 54

Обращает на себя внимание неравномерность развития территорий. Если

отнести инвестиции в основной капитал к населению соответствующего субъекта

федерации, то мы увидим, что у двух лидеров (Свердловская область и Ямало-

Ненецкий автономный округ) этот показатель примерно в три раза выше, чем у

остальных субъектов.

Таблица 2

Уровень рентабельности цветной металлургии

|Год |Уровень |Износ |Норма прибыли к |

| |рентабельности в %|основных |капиталу в долях |

| |к себестоимости |фондов | |

|1991 |19,8 |22,6 |0,29 |

|1992 |11,7 |24,9 |0,21 |

|1993 |32,4 |30,4 |0,34 |

|1994 |26,7 |32,7 |0,28 |

|1995 |25,3 |35,6 |0,23 |

|1996 |22,1 |37,9 |0,18 |

|1997 |18,7 |43,1 |0,11 |

|1998 |2,1 |44,8 |0,07 |

|1999 |19,5 |50,2 |0,28 |

|2000 |27,8 |56,9 |0,32 |

|2001 |24,9 |62,3 |0,29 |

Вопросы экономики. 2002. № 1. С. 15.

[pic]

Рис. 2

Составлено автором по: Вопросы экономики. 2002. № 1. С. 15.

В таблице 2 приведены данные, характеризующие эффективность

использования основных средств, а также причины этой неэффективности. По

данным таблицы составлен рис. 2.

Обращает на себя внимание то, что за десятилетие реформ износ основных

фондов увеличился в 3 раза. Это является иллюстрацией достаточно тревожной

ситуации, сложившейся в промышленности. Прогрессирующая деградация основных

фондов не компенсируется капитальными вложениями, что ведет к быстрому

усилению технологической отсталости практически всех отраслей народного

хозяйства.

Следует учитывать также, что хроническая нехватка оборотных средств

приводит к перераспределению амортизационных отчислений на текущие нужды,

прежде всего на оплату труда, их фактическому изъятию из инвестиционной

деятельности.

Современная воспроизводственная структура исключает, по сути,

возможность самофинансирования развития важнейших народнохозяйственных

комплексов. В результате Российская экономика продолжает оставаться

дотационной.

Таблица 3

Динамика производства в подотраслях цветной металлургии, % к предыдущему

году

Показатель |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000

|2001 | |Алюминиевая |101,2 |102,3 |99,7 |99,6 |102,4 |105,3 |98,7 |98,2

|111,3 |103,4 |100,9 | |Бокситы |104,3 |92,1 |93,1 |98,3 |97,2 |94,3 |92,3

|89,7 |96,5 |99,8 |92,3 | |Глинозем |99,2 |104,7 |106,3 |106,2 |114,5

|122,3 |122,7 |114,8 |95,2 |96,1 |102,3 | |Первичный алюминий, включая

силумин |99,7 |98,6 |95,2 |93,4 |96,7 |98,1 |102,4 |103,7 |103,8 |102,9

|102,4 | |Медная |91,2 |104,7 |103,5 |102,6 |87,4 |79,6 |84,3 |102,5 |93,1

|93,2 |101,4 | |Медь в концентрате |96,7 |97,7 |108,3 |107,6 |105,4 |102,3

|84,2 |84,1 |111,6 |127,1 |117,6 | |Медь рафинированная |96,4 |89,3 |88,7

|101,4 |106,3 |107,4 |82,3 |117,4 |82,1 |90,5 |120,2 | |Никель –

кобальтовая |98,1 |98,4 |98,6 |93,2 |101,4 |101,7 |84,6 |89,3 |112,3 |95,7

|97,1 | |Никель |99,2 |99,3 |92,4 |91,2 |104,7 |106,3 |124,7 |98,4 |93,2

|95,7 |74,8 | |Кобальт |97,5 |96,4 |102,4 |101,7 |95,6 |84,6 |77,3 |112,4

|128,7 |99,9 |123,7 | |Вольфрамо

молибденовая |142,6 |132,9 |99,7 |95,6 |102,3 |103,7 |89,6 |88,3 |88,4

|84,7 |90,6 | |Молибденовый концентрат |127,8 |129,6 |115,4 |112,3 |101,4

|107,8 |109,4 |103,4 |95,4 |95,3 |101,2 | |Молибден металлический |151,4

|133,6 |84,2 |111,4 |112,3 |108,4 |95,3 |92,7 |87,6 |95,6 |84,7 | |Вольфрам

металлический |139,5 |132,4 |99,4 |82,4 |101,4 |103,4 |85,7 |92,4 |92,6

|84,8 |100,3 | |Оловянная |89,7 |89,3 |77,1 |105,2 |106,4 |108,3 |99,1

|102,4 |123,7 |111,4 |95,2 | |Олово в концентрате |88,1 |88,3 |74,1 |106,7

|109,2 |116,3 |115,4 |101,2 |127,4 |109,6 |93,2 | |Олово, включая вторичное

|90,3 |90,7 |82,5 |104,2 |101,3 |101,4 |95,2 |105,3 |122,4 |117,9 |94,8 | |

Продолжение таблицы 3

Свинцово – цинковая |98,6 |96,3 |95,2 |91,4 |95,8 |95,7 |102,8 |114,3

|142,7 |123,4 |105,1 | |Свинец в концентрате |95,1 |92,1 |90,1 |74,3 |74,6

|71,2 |65,8 |102,4 |104,3 |174,6 |118,3 | |Свинец, включая вторичный |92,1

|92,7 |92,8 |93,5 |84,7 |107,2 |108,4 |113,2 |136,4 |95,7 |99,2 | |Цинк в

концентрате |108,4 |104,2 |137,2 |136,7 |124,5 |90,1 |88,9 |93,2 |90,4

|104,7 |118,3 | |Цинк |114,2 |121,3 |126,5 |114,7 |112,7 |90,3 |88,4 |84,7

|85,3 |112,7 |113,6 | |Электродная |97,3 |95,6 |102,3 |102,4 |105,7 |106,3

|105,4 |103,7 |99,2 |99,3 |101,4 | |Масса углеродистая анодная |97,3 |95,6

|102,3 |102,4 |105,7 |106,3 |105,4 |103,7 |99,2 |99,3 |101,4 |

|Промышленность твердых сплавов, тугоплавких и жаропрочных металлов |95,4

|93,2 |88,1 |81,2 |77,1 |74,2 |105,3 |105,6 |102,4 |147,3 |165,8 | |Сплавы

твердые вольфрамо

Кобальтовые |90,1 |90,2 |84,7 |107,1 |104,7 |106,3 |108,9 |102,4 |112,3

|112,9 |148,6 | |Сплавы твердые титано

вольфрамовые |84,2 |83,2 |86,7 |98,4 |98,6 |98,3 |95,3 |97,4 |112,7 |112,9

|112,3 | |Другие подотрасли |94,5 |95,6 |93,3 |94,2 |98,4 |114,7 |127,3

|136,2 |110,8 |95,3 |120,7 | |

Вопросы экономики. 2002. № 1. С. 20.

В таблице 3 дана динамика производства в подотраслях цветной

металлургии за 10 лет.

Обращает на себя внимание слабая корреляция выпуска отдельных

подотраслей. Из этого можно сделать вывод, что с трудом, но предприятия

цветной металлургии входят в рынок. Это следует из того, что выпуск

продукции в большей степени зависит от ситуации на мировых рынках, чем от

макроэкономических процессов, происходящих в Российской экономике.

Таблица 4

Динамика экспорта цветных металлов, тыс. тонн

|1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |

|Алюминий |2763,3 |3017,8 |3154,4 |3249,7 |2896,4 |2934,3 |3244,7 |3058,8

|2989,7 |3127,4 |3226,6 | |Никель |372,7 |379,2 |373,5 |366,9 |365,9 |397,2

|408,1 |389,8 |395,7 |347,6 |384,7 | |Медь |627,7 |641,3 |651,2 |612,4

|598,7 |594,6 |592,3 |591,4 |623,7 |624,8 |637,9 | |

Эксперт. 2002. № 15. С. 32.

Данные таблицы 4 еще больше убеждают нас в выводе о том, что между

положением предприятий цветной металлургии и потребностью мировых рынков в

металле, которая в свою очередь, определяет динамику цен, и как следствие

экспорта, существует статистически значимая зависимость.

[pic]Рис. 3

Составлено автором по: Эксперт. 2002. № 15. С. 32.

На рис. 3 также наглядно представлена динамика экспорта цветных

металлов за 1991-2001 гг.

Таблица 5

Динамика убыточных предприятий цветной металлургии

|1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 | |Число

убыточных предприятий, % к общему числу предприятий |2,0 |7,0 |11,0 |38,0

|36,0 |35,0 |32,0 |57,0 |41,0 |28,0 |31,0 | |Сумма убытка, млн. долл. по

курсу на 1 января |5,8 |116,3 |208,4 |487,6 |512,4 |604,3 |682,1 |417,8

|296,3 |315,4 |388,7 | |

Эксперт. 2002. № 15. С. 35.

[pic]

Рис. 4

Составлено автором по: Эксперт. 2002. № 15. С. 35.

Данные таблицы 5 и рис. 4 заставляют нас взглянуть на проблему под

другим углом зрения. Необходимо самым серьезным образом учитывать следующие

обстоятельства.

Во-первых, регулирующий рынок, устанавливающий определенные

межотраслевые пропорции воспроизводства является атрибутом исключительно

самовоспроизводящихся систем, таких, которые способны самостоятельно

функционировать и расширять ее без взаимодействия с другими системами. Вне

рамок самовоспроизводящихся систем рыночное регулирование невозможно.

Во-вторых, рыночное саморегулирование экономики возможно только в

условиях частной собственности на средства производства. Смешанный тип

собственности, который сейчас господствует в Российской экономике, не

способен обеспечить рачительный, хозяйский подход к производству, не

пригоден для существования частной инициативы, не в состоянии породить

достаточно сильную заинтересованность в наилучшем использовании ресурсов. В

этих условиях не может возникнуть надлежащая конкуренция между

производителями, и закон стоимости бессилен подтягивать производство к

объективно обусловленным нормативам.

В-третьих, рыночное саморегулирование присуще исключительно само

развивающимся системам. Вне таких систем оно существовать не может. При

этом следует иметь в виду, что саморазвивающаяся система не может

возникнуть из не саморазвивающейся. Никакая система, управляемая извне не

может сама по себе стать системой, управляемой изнутри. Само развивающиеся

системы появляются только из саморазвивающихся систем.

В-четвертых, регулирующий рынок предполагает свободное ценообразование

для всех товаров, включая и рабочую силу. Свободное ценообразование

осуществляется в ходе свободной конкуренции между свободными

товаропроизводителями за получение прибылей. Вовремя реагируя на колебания

цен, частные производители поддерживают структуру производства на

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7