Рынок ценных бумаг

Лишь в отдельных случаях, прямо предусмотренных законом, для осуществления

и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств

их закрепления в специальном реестре (п. 2 ст. 142 Гражданского Кодекса),

а не предъявления и использования самой ценной бумаги. Речь при этом идет

главным образом об именных акциях акционерных обществ (которые зачастую в

этих случаях и не выпускались в обычной бумажной форме). Здесь акционеру

для доказательства своих прав или их передачи достаточно предъявить и

использовать выписку из реестра акционерного общества, который хотя и

ведется в строго установленном порядке, но не представляет собой ценную

бумагу (как, впрочем, и выписка из него). Иное дело - сертификат акций, то

есть свидетельство об их принадлежности конкретному акционеру, которое при

определенных законодательством условиях само является ценной бумагой. В

отсутствие специальных законодательных актов по этому вопросу сохраняют

силу ранее изданные подзаконные акты, прежде всего упомянутое Положение об

акционерных обществах.

В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается

юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и

реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или

передача которых возможны только при его предъявлении. Данное юридическое

определение отражает экономические отношения, поэтому рассмотрим понятие

ценной бумаги с экономической точки зрения.

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делится на две

группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою

очередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами,

которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег

от одного лица (юридического или физического) к другому. Практика рынка

выработала два основных способа указанной передачи денег - через процесс

кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг. Например, нужен

товар и надо заплатить за него, а денег по какой-либо причине нет (нет

наличных денег, нет денег на счете). Или, наоборот, нужны деньги для

производства товара, но сам товар будет произведен спустя какое-то время.

И на товарном рынке существуют ситуации, когда необходимо осуществить

передачу товара при отсутствии его самого, например, когда товар находится

в пути, или он еще не произведен, или его нет в момент заключения сделки

(находится на складе). Итак, в условиях рынка его участники вступают между

собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и

товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются,

закрепляются.

В этом смысле ценная бумага - это такая форма фиксации рыночных отношений

между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. То

есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками

состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или

на товар.

Но ценная бумага - это не деньги и не материальный товар. Ее ценность

состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний

обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том

случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше

(удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в

современных условиях суть разные формы существования капитала, то

экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага - это форма существования капитала, отличная от его

товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться

вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в

денежной, производительной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у

владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него,

которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет

отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно

включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это

необходимо для самой экономики.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические отношения,

которые выражаются ею, очень сложны, плюс они постоянно видоизменяются и

развиваются, что находит свое выражение во все новых формах существования

ценных бумаг.

Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом, своем

собственном рынке - рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни

денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром,

ни услугой.

Практический подход к определению ценной бумаги может состоять в

следующем. Если невозможно дать строго научное, а затем и юридическое

определение, если невозможно сформулировать понятие ценной бумаги на все

случаи жизни, то эту трудность можно обойти путем перечисления признанных

государством конкретных видов ценных бумаг, которые имеются в практике.

Например, в Гражданском кодексе Российской Федерации или других законах,

относящихся к рынку ценных бумаг, определенные виды бумаг фиксируются

именно как ценные бумаги. С другой стороны, все, что объявлено как ценная

бумага, подпадает под законодательные акты, регулирующие ее жизнь от

момента выпуска до окончания срока обращения.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами

экономики; территориями и странами; группами и слоями населения;

населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;

• предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо

права на капитал. Например, право на участие в управлении, соответствующую

информацию, первоочередность в определенных ситуациях и т.п.;

• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала

и др.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее

главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах

(путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.).

Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в

течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить

подарком и т.д.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме,

откуда и произошло их название - это бумага, но ценная, почти как бумажные

деньги. Ее стоимость определяется либо тем, что написано на ней, либо

рыночным путем. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия

привело к появлению новой формы существования ценной бумаги - безбумажной,

или бездокументарной форме, что нашло отражение и в Гражданском кодексе.

Так, в статье 149 говорится о том, что допускается фиксация прав,

закрепляемых ценной бумагой, в бездокументарной форме.

Переход от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной связан, во-первых, с

нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких

известных их видов, как акций и облигаций. По другим ценным бумагам, число

которых сравнительно невелико, документарная форма преобладает.

Во-вторых, многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги,

могут быть реализованы безотносительно к ее форме. Например, выплата

дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги и т.п. могут

производиться без наличия ее самой в качестве материального носителя этих

прав.

В-третьих, безбумажная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и

удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к

другому, хранения и учета, налогообложения и т.п.

В-четвертых, это связано со структурными изменениями на рынке ценных бумаг

(в частности, с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением доли

предъявительских ценных бумаг).

Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой

зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников, который

может вестись в обычной документарной и (или) электронной формах.

Предъявительская ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой

не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается

ни в какой регистрации.

Помимо именных и предъявительских существуют также ордерные ценные бумаги,

сочетающие в себе одновременно черты и одних и других. С точки зрения

участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные

преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал

совершается \"мгновенно\" путем передачи ценной бумаги от ее продавца к

покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально

высокая. Кроме затрат на печатание такой ценной бумаги ее обращение почти

не требует каких-либо других затрат участников рынка, связанных с

\"техникой и технологией\" рыночного процесса. В этом смысле, когда рынок

еще только развивается и отсутствуют в достаточной мере капиталы для

создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в

бумажной форме - самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка

ценных бумаг и фондового рынка в частности.

Именная ценная бумага в отличие от предъявительской обладает двумя важными

свойствами. Во-первых, всегда известен ее владелец, а во-вторых, поскольку

в силу первого ее свойства все операции с ней обычно подлежат фиксации,

регистрации, постольку эти операции становятся доступными для

налогообложения со стороны государства.

Предъявительская ценная бумага в определенных ситуациях тоже фактически

превращается в именную. Это связано с процессами хранения пакетов таких

бумаг, например, в коммерческих банках и превращением последних в

представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная на

хранение в банк на описанных условиях предъявительская бумага имеет

конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с этим банком,

а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых

отношений.

Безбумажная ценная бумага - это всегда именная бумага, так как в

электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или

физическое лицо. Однако переход от бумажной к безбумажной форме неизбежно

сопровождается тем, что, с одной стороны, ценная бумага может утрачивать

некоторые свои свойства, связанные именно с ее материальным носителем, а с

другой - приобретать новые качества, которые возникают в силу ее

\"электронного\" характера. В этом смысле можно сказать, что бумажная и

безбумажная формы - это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги,

это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага - это не

то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного бумажного

бланка (предъявительского или именного). Строго говоря, это уже не ценная

бумага, а электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее

обозначенными правами и соответствующими обязательствами по отношению к

пользователю этого капитала.

Можно сделать прогноз дальнейшего развития рынка ценных бумаг: новейшие

достижения электронно-вычислительной техники будут оказывать все большее

влияние на совершенствование и обогащение \"электронных\" ценных бумаг,

которые в перспективе займут лидирующее место, а возможно, получат и свое

специфическое название.

3. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации,

которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и

расчеты по ним; это те, кто вступает между собой в определенные

экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в

регулирующие Законом “ О рынке ценных бумаг” в зависимости от их

функционального назначения: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники;

организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы

регулирование и контроля.

Эмитент - это юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между

собой договором, или органы государственной власти и органы местного

самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами

ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество

которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми

результатами его деятельности.

Значение инвестора на фондовом рынке трудно переоценить. Рынок любой

ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес

инвестора к ее приобретению. Поэтому понять интересы инвестора, предложить

ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам,- ключ к

успеху на фондовом рынке. Закон “О рынке ценных бумаг” определяет

инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве

собственности (собственник) или ином вещном праве (владелиц).

Брокером считают профессионального участника рынка ценных бумаг, который

занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом “О рынке

ценных бумаг“ брокерской деятельностью признается совершение

гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или

комиссионера, действующего на основе договора- поручения или комиссии либо

доверенности на совершение таких сделок”. В качестве брокера могут

выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная

брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании

лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает лицензию в

местных финансовых органах.

Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами

деятельности на рынке ценных бумаг.

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг

(физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность.

В Законе “ О рынке ценных бумаг” определено, что “дилерской деятельность

признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и

за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи

определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи

определенных ценных бумаг по объявленным лицам, осуществляющим такую

деятельность, ценам”.

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть

управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их

организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по

управлению ценными бумагами.

Указания деятельности включают:

* управление ценными бумагами, переданными их владельцами в

соответствующую компанию;

* управление денежными средствами клиентов, предназначенными для

прибыльного вложения в ценные бумаги;

* управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании

получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называются организации,

которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром называется список

владельцев именных ценных бумаг, составленный на определенную дату. Задача

регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставить реестр

эмитенту.

Основная обязанность регистратора - своевременное предоставление реестра

эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно связанная с основной, -

ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей

счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право

собственности на ценные бумаги.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению

сертификатов ценных бумаг и (или) учету прав собственности на ценные

бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитывается ценные

бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно

хранит сертификаты этих ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация - это специальная организация банковского

типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников

организационного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

* минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников рынка;

* сокращение времени расчетов;

* снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место

при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация - это коммерческая организация, которая

должна работать с прибылью. Ее уставной капитал образуется за счет взносов

ее членов. Основные источники доходов складываются из:

* платы за регистрацию сделок;

* доходов от продажи информации;

* доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении

организации;

* поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного

обеспечения и т.п.;

* других доходов.

Организатор торговли - это профессиональный участник рынка ценных бумаг,

осуществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую

информацию любому заинтересованному лицу:

* правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

* правила допуска к торгам ценных бумаг;

* правила регистрации сделок;

* правила заключения и сверки сделок;

* порядок исполнения сделок;

* правила ограничивающие манипулирование ценами;

* расписание предоставления услуг организаторам торговли на рынке ценных

бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В первую очередь необходимо сказать, что Ценные бумаги - это документы,

дающие их обладателям право на то или иное имущество, на получение

доходов, определенных денежных сумм. Развитие рынка Ценных бумаг очень

важен для развития экономики нашей страны. Из выше изложенного мы

выяснили, что рынок Ценных бумаг в нашей стране существовал в разные

периоды времени. В дореволюционный период рынок Ценных бумаг существовал в

виде капитализма. В этот период появились и организационные механизмы

функционирования рынка Ценных бумаг, но при этом был заимствован

зарубежный опыт. Выяснилось, что покупка и продажа Ценных бумаг

осуществлялась через фондовые биржи Центральный Банк России; продажа и

реализация государственных облигаций производилась главным образом через

Государственный Банк. Первые же «Правила для сделок по покупке и продаже

фондов и акций» на бирже были утверждены в марте 1883 года, а сделки с

частными бумагами разрешены были только с 8 июня 1893 года. В этот же

период выделяется фондовая торговля и создаются фондовые биржи . Но в

связи с нестабильной политической обстановкой в стране Фондовые биржи

начали закрываться. Уровень же развития рынка Ценных бумаг в России

значительно отставал от западных стран. И после революции , гражданской

войны рынок Ценных бумаг прекращает свое существования.

В период НЭПа начинается оживление рынка благодаря выпуску государственных

облигаций. В этот период как я выяснила развивается

командно-административная система управления, которая заменила рыночные

отношения. Это нанесло ущерб экономике, лишив ее дополнительного канала

денежных ресурсов. Все это стало результатом отставания нашей экономики от

стран Запада во многих областях, и прежде всего в научно - технической

области.

Также в данной контрольной работе я рассмотрела сущность , структуру и

организацию рынка ценных бумаг России. В ранней государственной экономике

оборот Ценных бумаг по необходимости был обедне и представлен и

представляет государственными Ценными бумагами - облигациями. Но к

переходу к рыночной экономике оборот Ценных бумаг возрос, стал

формироваться их рынок. Кризис бюджета и денежного обращения послужил к

использованию новых видов государственных Ценных бумаг и традиционные

векселя. Гражданский Кодекс указывает, что отнесение документов к числу

Ценных бумаг может производиться только по прямому указанию закона,

поэтому, как я выяснила новые виды Ценных бумаг могут появляться лишь в

порядке, установленном законами о Ценных бумагах. В первой части нового

Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение Ценной

бумаге как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего

имущественные права, при чем, осуществление или передача которых возможна

только при его предъявлении.

Ценная бумага - это особый товар, который обращается на особом своем

собственном рынке - рынке Ценных бумаг, но не имеет ни вещественной , ни

денежной потребительной стоимости, т. е. не является ни физическим

товаром, ни услугой.

Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее

главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах.

Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в

течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить

подарком.

Также в данной работе я рассмотрела виды Ценных бумаг. Первоначально все

Ценные бумаги выпускались в бумажной форме, далее появилась безбумажная

Ценная бумага. Эта форма Ценной бумаги может ускорять, упрощать и

удешевлять ее обращение в части расчетов. Так же есть именная Ценная

бумага - это Ценная бумага, имя владельца которой может вестись в обычной

документарной или электронной формах. Предъявительская Ценная бумага,

помимо именных и предъявительских существует так же ордерные Ценные

бумаги. Выяснилось, что предъявительская Ценная бумага имеет существенные

преимущества перед именной. Нужно отметить, что безбумажная Ценная бумага

- это всегда именная бумага, т. к. в электронной памяти она

зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо.

В данной контрольной работе также я рассмотрела значение профессиональных

участников. Профессиональные участники на рынке Ценных бумаг возникли

исторически для того, чтобы обеспечить интересы лиц, заинтересованных в

деятельности на фондовом рынке.

Именно профессиональные участники рынка Ценных бумаг являются рычагами,

которые запускают механизм фондового рынка, осуществляют перераспределение

денежных ресурсов от тех, кто обладает денежными средствами к тем, кто

нуждается в дополнительных финансовых ресурсах.

Закон «О рынке ценных бумаг» определил, что профессиональные участники

рынка Ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные

организации, а также граждане, зарегистрированные в качестве

предпринимателей , которые осуществляют следующие виды деятельности:

а) брокерская деятельность;

б) дилерская деятельность;

в) деятельность по управлению ценными бумагами;

г) деятельность по определению взаимных обязательств;

д) депозитарная деятельность;

е) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”

2. Гражданский кодекс Российской Федерации от 22.12.95г. Часть 1 и 2

3. Афонин А.С.. Небывалый интерес к ценным бумагам отечественных

компаний// Финансы России.-2003.-№7.-с. 40-42.

4. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 2002.

5. Бердникова Т.Б. Цели и стратегии развития российского рынка ценных

бумаг/ Бердникова Т.Б// ФИНАНСЫ И КРЕДИТ.-2004.-№18.-С.18-22.

6. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. - М.:

ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

7. Коротков В.В. Фондовые биржи и акции.- М: Перспектива, 1996.

8. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия «Высшее образование».-М.:

Московский экономико-финансовый институт.-2003.

9. Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры.- М: Инфра-М, 1997.

10. Чалдаева Л.А. Структура рынка ценных бумаг единого биржевого

пространства/ Чалдаева Л.А.// ФИНАНСЫ И КРЕДИТ.-2005.-№15.-С.17-21

11. Янукян М.Г. Проблемы регулирования регионального рынка ценных бумаг в

России/ Янукян М.Г// ФИНАНСЫ И КРЕДИТ.-2005.-№10.-С41-45

Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов.- М.: ЮНИТИ-ДАНА,

2003

Бердникова Т.Б. Цели и стратегии развития российского рынка ценных бумаг/

Бердникова Т.Б// ФИНАНСЫ И КРЕДИТ.-2004.-№18.-С.18-22

Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия «Высшее образование».- М.: Московский

экономико-финансовый институт.-2003

Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры.- М: Инфра-М, 1997

Гражданский кодекс Российской Федерации от 22.12.95г.

Чалдаева Л.А. Структура рынка ценных бумаг единого биржевого пространства/

Чалдаева Л.А.// ФИНАНСЫ И КРЕДИТ.-2005.-№15.-С.17-21

2

Страницы: 1, 2