Оценка инвестиционного климата в России

интересы банкира и промышленника. Если краткосрочные кредиты конкретного

банка постоянно находятся в обороте промышленного предприятия, между

кредитором и ссудополучателем возникают определенные интеграционные связи.

Однако вряд ли можно говорить о реальной интеграции капиталов, поскольку

краткосрочные кредиты обслуживают потребности промышленника крайне

ограниченное время, авансируются ему на кратковременные нужды, а затем

возвращаются в банк. Даже при неоднократном возобновлении краткосрочного

кредитования ситуация, по нашему мнению, не меняется.

Иное дело долгосрочные кредиты. В случае их участия в

воспроизводственном процессе действительно формируются первичные

интеграционные связи между предприятием и банком, что обусловливается,

прежде всего, длительными сроками кредитования, но главное теми целями,

которые реализуются с их помощью. Как правило, это осуществление

инвестиционных проектов, когда банк фактически становится их финансовым

соисполнителем. Кроме того, сам факт заимствования на длительный период

времени, а также характер складывающихся отношений по поводу возврата ссуд

и уплаты по ним процентов позволяет партнерам лучше узнать и оценить друг

друга. В случае успешного выполнения сторонами кредитных обязательств может

быть заложена надежная экономическая основа для продолжения не только

подобного сотрудничества, но и для его осуществления на качественно новом

уровне. Например, в рамках таких организационных форм интеграции, как

финансово-промышленные группы, холдинги и т. п.

Если негативные тенденции в части банковских намерении по участию в

капитале акционерных обществ будут преодолены, то можно ожидать

относительного снижения потребности хозяйства в долгосрочных кредитных

ресурсах. В то же время следует учитывать, что подобная схема интеграции

банковского и промышленного капиталов будет приемлема не для каждого

предприятия. Опросы директоров ряда российских предприятии показали, что,

как правило, они не заинтересованы в изменении сложившегося состава

акционеров и крайне неохотно идут на выпуск дополнительных акции с целью

привлечения даже остро необходимых инвестиционных ресурсов, опасаясь

нежелательных последствии изменении в структуре собственности. Поэтому для

таких предприятий долгосрочный кредит предпочтительнее любых других внешних

источников финансирования инвестиции.

Решающим условием расширения банковского участия в кредитовании затрат

инвестиционного характера является реальное долговременное оздоровление

инвестиционного климата. Именно поэтому любые меры, направленные на

достижение более масштабного вовлечения банковских капиталов на

долговременной возвратной основе, должны реализовываться в тесной

взаимосвязи с усилиями по коренному улучшению положения дел в капитальном

строительстве, а также в отраслях промышленности, обеспечивающих его

материальными ресурсами.

1. Проблемы развития банковских кредитов

Назовем лишь некоторые, наиболее значимые причины, тормозившие в

последние годы реализацию потенциала долгосрочных кредитов как метода

интеграции промышленного и банковского капиталов. По нашему мнению, они

формировались не только в реальной экономике, но и в не меньшей степени за

ее пределами, включая банковскую сферу.

За годы проведения экономических преобразований существенно ухудшились

важнейшие качественные и количественные параметры, характеризующие

состояние инвестиционной сферы (технологическая воспроизводственная

структура инвестиций) что объективно исключает или лимитирует

использование долгосрочных кредитов. В 1999 г. впервые за годы

реформ, был отмечен рост инвестиции в основной капитал, что вселяет

некоторый оптимизм. По предварительным оценкам Госкомстата России они

увеличились по сравнению с предыдущим годом на 1%, но это одно из самых

скромных достижении в ряду основных макроэкономических показателей

развития страны за этот период. К тому же в 1999 г. по отношению к 1997 г

инвестиции даже уменьшились, составив 94,2%. Имея в виду крайнюю

инерционность инвестиционной сферы, нет оснований рассчитывать на

быстрые позитивные подвижки в этом сегменте кредитного рынка

Относительную инвестиционную устойчивость пока демонстрируют те отрасли

экономики (в первую очередь ТЭК) которые традиционно, в силу высокой

капиталоемкости и длительности окупаемости осуществленных инвестиций,

малопривлекательны для долгосрочного кредитования.

Неудовлетворительное финансовое положение большинства предприятии

обрабатывающего комплекса, которые ранее образовывали сферу

преимущественного долгосрочного кредитования (легкая пищевая

промышленность, машиностроение и некоторые другие), обусловливает у них

подавленную инвестиционную активность, а значит и незначительную

потребность в заимствованиях на длительные сроки Сложившаяся поляризация

отрасли промышленности по уровню общей инвестиционной

привлекательности сохраняет актуальность их ранжирования по этому

критерию для принятия обоснованных управленческих решении. Однако с

целью оценки перспектив интеграции банковского и промышленного

капиталов необходимо формирование групп отраслей в зависимости от степени

их привлекательности для долгосрочного кредитования, поскольку зачастую

проведенные оценки по двум указанным параметрам привлекательности не

только не совпадают, но могут оказаться прямо противоположными.

Подобная рекомендация имеет непреходящее значение в аспекте построения

дифференцированной модели регулирования процесса интеграции банковского и

промышленного капиталов

Не способствовали усилению интеграции банковского и промышленного

капиталов посредством долгосрочного кредитования проведение приватизации

распределение централизованных инвестиционных ресурсов, а также отсутствие

четких государственных приоритетов инвестиционно-структурной политики.

Между тем становится все более очевидным что государственное, включая

бюджетное, инвестирование, осуществляемое даже в незначительных объемах,

является весьма важным ориентиром для независимых инвесторов. Не составляют

исключения и банки. По расчетам специалистов, структура распределения

долгосрочных кредитов по субъектам Российской Федерации практически

идентична территориальной структуре централизованных капитальных вложений.

Что касается распространенного мнения об определяющем влиянии на

состояние интеграционных мотивации банков инфляционных процессов в

экономике, то оно представляется сильно преувеличенным Хорошо известно,

что в те годы, когда наблюдалось ослабление инфляционного пресса в сфере

капитального строительства (например, в 1994, 1996 гг.), не происходило

адекватного оживления не только долгосрочного кредитования, но и

инвестиционной активности в целом.

Активность банков в части финансовой интеграции с предприятиями

реального сектора экономики до последнего времени в значительной мере

формировалась под воздействием масштабного направления их активов на рынок

государственных ценных бумаг. Причем более трети всех вложении к ГКО

приходилось на долю крупнейших российских банков, в то время как именно они

могли стать наиболее значимыми операторами на рынке долгосрочных кредитов в

реальную экономику.

Однако влияние этого фактора на становление рынка таких кредитов не

следует переоценивать, поскольку рынок государственных ценных бумаг вплоть

до августовского (1998 г.) кризиса притягивал немногим более 16% банковских

активов.

Анализ политики банков, связанной с формированием пассивов и

размещением активов, по критерию срочности позволяет утверждать, что она

практически исключала возможность ориентации их деятельности на

долгосрочное кредитование предприятии реального сектора и по степени

воздействия на этот процесс нисколько не уступала ГКО. Проведенное

сопоставление взаимосвязанных важнейших статей активов и пассивов банков

показало, что наиболее ресурсообеспеченными в I998 г. были только короткие

кредиты. По мере увеличения сроков дисбаланс увеличивался, и по кредитам на

срок свыше трех лет разрыв между ними и привлеченными на тот же период

банковскими ресурсами достигал пятикратных размеров.

Развитие долгосрочной кредитной деятельности банков блокировалось в

связи с крайне неустойчивым, более того, постоянно ухудшающимся

финансовым положением многих российских банков. По нашим оценкам, в

1996 - 1997 г. примерно 40% общего числа российских банков отвечали

всем критериям финансовой устойчивости, а в настоящее время этот показатель

не превышает 20 %. Однако настораживает даже не это обстоятельство. Еще в

докризисный период проблемные банки аккумулировали и размещали на рынке

немалые финансовые ресурсы, в то же время финансово устойчивые кредитные

учреждения последовательно теряли свои позиции. Этот процесс резко

усилился после событии августа 1998 г. Так, с сентября по октябрь 1998 г

удельный вес финансово неустойчивых банков возрос всего на 5 процентных

пунктов, но их доля в совокупных банковских активах увеличилась в четыре

раза и превысила 70%. В результате подобные банки стали по существу

монополистами на рынке денежных ресурсов, но одновременно являются

аутсайдерами в любой долгосрочной деятельности по причине крайне

неустойчивого финансового положения. В результате их интеграционные

мотивации были объективно подавлены. Если ситуация кардинально не

изменится, то у большинства банков они вряд ли усилятся, поскольку только

стабильно функционирующие банковские структуры при прочих равных условиях

потенциально способны поддерживать длительные связи с предприятиями в

высоко рискованном реальном секторе российской экономики.

Финансовый кризис августа 1998 г. до предела обострил

пессимистические ожидания в части оживления долгосрочного кредитования

реального сектора экономики и по другим причинам. Существенно сузились

возможности банков по привлечению средств с помощью бесплатных

обязательств, впервые за последние годы уменьшилась доля их собственного

капитала в пассивах, с сентября 1998 г банковская система начала

функционировать с убытками, существенно возросла зависимость российских

банков от банков-нерезидентов на рынке МБК, заметно ухудшилось качество

совокупною кредитного портфеля банков. В то же время кризис создал

определенные предпосылки для укрепления позиции средних, в том числе

региональных, банков, которые уже в докризисный период сравнительно активно

работали с предприятиями, хотя в основном на краткосрочной основе По данным

некоторых экспертов (к сожалению, официальная статистика здесь

отсутствует), в 1997 г московские банки направили на кредитование хозяйства

и населения в среднем 30% своих активов, а по региональным банкам этот

показатель составил 50%.

Судя по данным Основных направлений государственной денежно-кредитной

политики на 2000 г, в 1999 г. наблюдалась постепенная адаптация банков к

условиям функционирования, сложившимся после кризиса. В то же время авторы

документа справедливо отмечают преждевременность вывода о полной

нормализации банковской системы и необратимости некоторых позитивных

тенденции в ее развитии. Добавим, что крайняя неустойчивость банковской

сферы будет продолжать оказывать отрицательное воздействие на динамику

интеграции банковских и промышленных капиталов причем, очевидно, не меньшее

чем в докризисный период.

2. Привлекательность отраслей для долгосрочного кредитования

Необходимо признать, что желаемое усиление интеграции банковского и

промышленного капиталов невозможно без определения и строгого

соблюдения приоритетов социально экономического развития страны, их

обязательного учета при составлении и реализации инвестиционных

программ любого уровня. Поскольку важнейшим критерием эффективности

банковского кредитования является высокая доходность вложении их

быстрая окупаемость и возврат ссуд в установленные сроки с уплатой

положенных процентов целесообразно определение отраслей приоритетных

именно с позиции привлечения на их развитие банковских кредитов.

Такой подход предполагает использование своеобразной иерархии

приоритетов. Следует четко определить те сферы экономики, в которые кредит

объективно не будет направлен и поэтому не сможет применяться в качестве

метода интеграции банковского и промышленного капиталов. Эти отрасли

целесообразно оставить исключительно в зоне безвозвратного

финансирования преимущественно инвестиционной поддержки со стороны

государства, а также – самофинансирования, предусмотрев соответствующие

рычаги воздействия

Одновременно необходимо очертить круг отраслей, в которых при

соответствующих условиях интеграционные процессы могут усилиться, так как

вложения ссудного капитала в них вполне реальны. Это позволяет отнести

такие отрасли к зоне смешанного или даже преимущественно кредитного

инвестирования Подобный подход к ранжированию отраслей по степени участия в

инвестиционном процессе различных финансовых источников носит достаточно

условный характер, а сформированные группы будут непостоянны по составу

прежде всею в силу сохраняющейся крайней неустойчивости социально-

экономического положения. Однако концептуально он может быть использован

при определении стратегических целей государственной инвестиционной и

кредитной политики, учитываться при разработке и реализации конкретных

инвестиционных программ любого уровня

Сформируем три условные группы отраслей, различающиеся по возможностям

интеграции банковского и промышленного капиталов посредством долгосрочного

кредитования

В первую группу входят те отрасли, стимулирование привлечения в

которые кредитных вложений банков нецелесообразно либо может носить сугубо

точечный и избирательный характер (на пример, большинство отраслей ТЭК) В

основном от подобных отраслей следует ожидать усиления банковских мотивации

по полному или преимущественному управлению корпоративными финансами

соответствующих предприятии путем непосредственного участия в акционерном

капитале с использованием организационных форм интеграции Удобство

акционерного финансирования обусловливается и тем, что оно возможно не

только в денежной форме, но и посредством поставок оборудования технологии,

ноу-хау и т д. Такая схема позволяет удлинить сроки погашения

задолженности, что чрезвычайно важно с учетом сравнительно медленной

окупаемости инвестиционных проектов в отраслях ТЭК

Вторую группу образуют отрасли обрабатывающей промышленности,

предприятия которых в основном используют импортное сырье и комплектующие.

Здесь интеграция банковского и промышленного капиталов существенно

лимитирована сложным финансовым положением предприятий вследствие

обесценения национальной валюты и сужением по этой причине возможностей

экспорта выпускаемой продукции. К тому же многие банки, которые ранее уже

кредитовали такие предприятия, оказались после кризиса в тяжелейшем

положении, в том числе из за резкого роста просроченном задолженности по

кредитам, и потребуется достаточно много времени для восстановления

утраченных капиталов. С учетом перечисленных обстоятельств интеграция

промышленного и банковского капиталов посредством долгосрочного

кредитования во второй группе отраслей будет осуществляться самыми

медленными темпами и ее следует считать наиболее проблемной

К третьей группе отраслей сейчас относятся наиболее конкурентоспособные

предприятия химической, фармацевтической промышленности машиностроения,

стройматериалов. Интеграционные процессы при помощи долгосрочного

кредитования здесь уже осуществляются, но имеют точечный избирательный, а

иногда и спекулятивный характер Главным образом оно происходит в рамках

акционерных предприятии с высокой долей участия в их капитале банков, а

также зарубежных фирм, поскольку именно такая схема является по существу

единственной гарантией сохранности средств. В этой связи в данной группе

отраслей более уместно говорить об одновременном применении методов и

организационных форм интеграции капиталов

К третьей группе также относятся те немногие предприятия, у которых

сложились экономические предпосылки как для заметного расширения

инвестиционной деятельности за счет собственных накоплении, так и для

участия в этом процессе банковского капитала Нередко такие предприятия

имеют эффективные высокой степени готовности инвестиционные проекты, но не

могут их реализовать самостоятельно, в том числе в силу того, что до конца

не отлажен организационно-правовой механизм взаимодействия по линии «банк —

предприятие» Очевидно, для ускорения процесса и ликвидации имеющихся

недостатков необходимы усилия самих банков в поиске подобных клиентов при

одновременной поддержке (главным образом информационной, консультационной)

государственных органов и Банка России.

Реализации мер по стимулированию долгосрочного кредитования с целью

усиления его роли как метода интеграции банковских и промышленных капиталов

должна предшествовать разработка целостной концепции инвестиционного

процесса с целью использования громадных внутренних ресурсов национальной

экономики. Пока в целях инвестирования не созданы условия для мобилизации

собственных финансовых средств, имеющихся в экономике, но обращающихся вне

реального производства, любые стимулирующие меры по активизации

инвестиционной деятельности окажутся безрезультатными. Одновременно следует

учитывать, что при всей актуальности проблемы оживления инвестиционной

деятельности действительно значимых и перспективных направлении ее решения

не так много. Тем не менее, потребуется четкая инвестиционная стратегия по

отбору соответствующих проектов, их надежному сопровождению, а также

комплекс мер по упорядочению социально-экономического и политического

развития страны.

3. Инвестиционно-кредитная деятельность Сберегательного Банка России

Кредитная деятельность. После августовского кризиса 1998 г. Сбербанк

под воздействием и при поддержке Центробанка России активизировал

кредитование реального сектора экономики, увеличив его объемы в 4 раза, и,

но существу, стал главным кредитовом производства. При этом его средства

размещались в разных сферах: от судостроения и нефтехимии до алмазодобычи и

сельхозпроизводства, – кредитованием которых Сбербанк прежде не занимался.

Сбербанк является практически единственным финансовым институтом

страны, способным направить крупные денежные средства на развитие

производства. Банку России законодательно запрещено прямое кредитование

хозяйственных субъектов. Большинство выживших после августа 1998 г.

коммерческих банков еще не восстановило свою ликвидность. Действующие

инвестиционные фонды пока не располагают достаточными финансовыми

ресурсами. В федеральном бюджете сокращены ассигнования на поддержку и

развитие производственных отраслей (если в 1998 г, на эти цели

предусматривалось выделять 40, 9 млрд. руб., те в 1999 г. - лишь 24, 8

млрд. руб. и в 2000 г. - 33, 2 млрд. руб.). Российский Банк развития до сих

пор не приступил к работе, из-за того что не сформирован его уставной

капитал.

Вследствие активизации кредитной деятельности Сбербанка его доля в

совокупной ссудной задолженности юридических лиц по стране в целом

существенно увеличилась. Если в 1998-1999 гг. она составила 13-14%, то

теперь – около 30%. В кредитовании Сбербанком реального сектора экономики

преобладают краткосрочные (до одного года) ссуды, их удельный вес в общем

объеме кредитного портфеля банка составлял 79-82%. Остальная часть -

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14