Деньги и денежный рынок

Советском Союзе в недавнем прошлом приводит к выводу о следующих проблемах

5 . Во-первых , чрезвычайно трудно добиться того , чтобы количество талонов

в точности соответствовало имеющемуся количеству товара .

Во-вторых , большинство таким систем рационирования в итоге разрушается ,

не соответствуя личным потребностям , а талоны теряют свой специфический

характер и становятся еще одним видом денег , что означает утрату

преимуществ рационирования и усугубления неудобств денежного обращения .

Деньги как мера стоимости . По этому вопросу существует

неоднозначные трактовки . С одной стороны , речь идет о том , что

например , золото и серебро сами являются товарами и стоимость которых

создается трудом и определяется количеством необходимого для их

производства труда 1 . Это позволяет измерить ими стоимость других товаров

. Соотношения , по которым все эти товары потенциально обмениваются на

драгоценные металлы , суть их цены . При этом отмечается , что деньги

выполняют также техническую подфункцию масштаба цен , давая как бы

шкалу для выражения весовых количеств металла .

Другие подходы подобную проблему трактуют как

функцию денег в роли счетной единицы 2 , или сразу в обычном понимании о

масштабе цен3 . Можно представить себе ситуацию, когда основной денежной

единицей в обращении является одна валюта , а реальный масштаб цен

измеряется в единицах другой валюты .Причиной этому , кроме

неэкономических факторов , может стать инфляция и подобное разделение

функций меры стоимости и средства обращения расцениваются как довольно

остроумный путь приспособления к быстрой инфляции . Цены на ресурсы ,

выраженные в инфляционных денежных единицах , теряли смысл , так они

фиксировали на самом деле время приобретения ресурсов , чем их

относительную стоимость . В других же - неинфляционных - мерах стоимости

более точно выражались относительные цены различных ресурсов .

Правительство любой страны может установить определенный

масштаб цен , проведя денежную реформу . Практика проведения таких реформ

говорит о том , что они осуществляются в целях снижения инфляции до

разумного уровня . Правительство при этом изымает часть денег из

обращения . Важно при этом соблюдение интересов населения .

Целесообразно с этой целью блокировать определенные суммы на счетах с

выдачей титулов собственности на эти счета , но без права приобретать на

них товар и услуги1 . В других случаях реформа направлена против черного

рынка и теневой экономики, поскольку принимается , что большое количество

старых банкнот на такое же количество банкнот с новым номиналом обменять в

установленные для проведения реформы сроки не удастся .

К подобного рода мероприятиям необходим комплексный

подход , иначе новые деньги приведут к новому всплеску инфляции .

Деньги как средство накопления .

Эта функция подразумевает , что деньги представляют собой специфический

актив , сохраняемый после продажи товаров и услуг , и

обеспечивающий его владельцу покупательную способность в будущем . Однако

справедливо утверждение , что любое имущество при соответствующих

обстоятельствах может быть обменено на другие блага1 .

Однако деньги наиболее подходят для этой функции

поскольку они отличаются ликвидностью . Деньги - это ликвидное

(легкореализуемое) имущество . Они по определению обладают совершенной

ликвидностью2 .

Они могут быть использованы как средство платежа и поскольку они выполняют

функцию меры стоимости , то не изменяют своей собственной номинальной

стоимости в терминах масштаба цен . Всем остальным видам активов

ликвидность присуща лишь в большей или меньшей степени .3

Однако несмотря на свою совершенную ликвидность,

делаюшую деньги идеальным средством накопления , они в этом качестве имеют

и недостаток. Это их

свойство эффективно на протяжении коротких периодов времени . В то время

как владельцы денежных активов часто приходится жертвовать тем доходом ,

который мог бы быть получен при использовании менее ликвидного актива .

Деньги могут приносить доход , если располагаются на банковских счетах ,

но в то же время доход может быть выше по другим видам активов -

облигациям , акциям и.т.п. В тех странах где велика инфляция (

гиперинфляция , когда годовая норма инфляции превосходит уровень 1000% )1 ,

местная валюта может частично не использоваться как средство накопления , а

также как мера стоимости .

В качестве платежного средства деньги выступают как

орудие предоставления кредитов и погашения долгов , осуществление всякого

рода отложенных платежей . Однако эта функция денег не является столь

существенной , поскольку размер платежа по договору может быть

установлен в формах не денежных[4] .

Функция мировых денег выражается через орудия

международных расчетов , перенесение стоимости из одной страны в другую .

Денежный рынок .

Сеть институтов , обеспечивающих взаимодействие

предложения и спроса на деньги , обычно называется денежным рынком . Однако

использовать этот термин следует с оговорками [5]. Дело в том , что термин

> означает рынок краткосрочных высоколиквидных ценных

бумаг. Во-вторых , следует подчеркнуть , что деньги , > и

> в том же смысле , что продаются и покупаются товары . При

сделках на рынке денег , деньги обмениваются на другие ликвидные активы по

альтернативной стоимости , измеренной в единицах номинальной нормы процента

. Как и на любом ином рынке , равновесие на денежном рынке имеет место в

пересечении кривых спроса и предложения . Равновесие на рынке денег

означает , равенство количества денег , которые агенты хотят сохранить в

своих портфелях активов , количеству денег , предлагаемому Центральными

банками , при осуществлении текущей денежно-кредитной политики .

Предположим , что равновесие при заданном денежном

предложении денег имеет место при номинальной норме процента равной 10% ,

тогда при процентной ставке 8% сохраняется альтернативная стоимость

хранения денег и хозяйственные агенты начнут продавать свои альтернативные

деньгам активы -также , как облигации - стремились увеличить свои денежные

сбережения в их чистом виде . Поступая таким образом , они понижают

рыночные цены на эти виды активов , и вместе с тем , увеличивают общий

доход от рыночных продаж. Если предположить , что норма процента поднялась

до 12,5% , то хозяйственные агенты предпочли бы держать меньшую сумму в

форме денег из общей величины своих портфелей активов , хотя существовали

бы денежные резервы . Они могли бы быть активизированы расширением

масштабов кредитных операций посредством предложений заемщикам более

привлекательной нормы ссудного процента .

Пересечение кривых предложений и спроса на рынке денег

указывает точку равновесия рынка , в которой хозяйственные агенты желают

хранить в своих портфелях активов как раз то количество денег , которое

способна предложить банковская система при проведении текущей кредитно-

денежной политики . Если норма процента превышает уровень равновесия ,

хозяйственные агенты не захотят держать в своих портфелях то количество

денег , которое в этот момент предлагается банковской системой . Действия

, предпринятые хозяйственными агентами и банками с целью приспособления

своих портфелей активов к изменившимся условиям , понижают норму процента

до достижения равновесного положения , и наоборот .

.

Для осуществления определенной денежно-кредитной

политики необходимо проведение измерения денежной массы . Однако

измерение количества денег - весьма непростое дело . Проблема состоит в том

, что в современной экономике различные виды активов одновременно в той или

иной форме выполняют все функции денег[6] . Поэтому не имеется четких

оснований для того , чтобы провести границу для, того чтобы повести границу

между собственно деньгами и другими ликвидными активами . Наряду с уже

упоминавшимся агрегатом М1 , необходимо выделить параметр М2 , который

включает в себя несколько видов активов , являющимися ликвидными средствами

накопления .

Поддержание предложения денег в стране на таком уровне

чтобы, не вызвать ни экономический спад , ни инфляцию, является функцией

центральных банков (Федеральной резервной системы в США) . Воздействуя на

экономику посредством расширения ими сокращения обьема денежной массы

(предложения денег) эти органы осуществляют кредитно-денежную (монитарную)

политику .

Цель кредитно-денежной политики состоит в том , чтобы

создать на денежном рынке условия для того , чтобы в экономике постоянно

существовала такая масса денег и кредитов, которая необходима для развития

, а тем самым обеспечить страну растущим количеством товаров , услуг ,

рабочих мест . С другой стороны центробанки должны следить , чтобы в

обращении не оказалось слишком много денег и кредитов , потому что такие

излишки всегда приводили к инфляции .

На пути осуществления кредитно-денежной политики

существуют сложности [7]. Например , когда обьем денежной массы

увеличивается и в обращение поступает больше денег , то они дешевеют и

банки могут снизить процентную ставку по кредитам. Но растущее предложение

денег на рынке может повлечь за собой увеличение расходов и тем самым

повысить уровень инфляции . В периоды инфляции те деньги , которые заемщики

выплачивают кредиторам , имеют более низкую покупательную способность , чем

те , которые были , в свое время взяты в долг . Чтобы компенсировать потерю

покупательной способности , кредиторы должны добавить определенный процент

(соответствующий уровню инфляции) к тем ставкам , которые они назначили бы

в другой ситуации . Поэтому если рост инфляции обусловлен ростом денежной

массы , то фактически может привести к повышению проценных ставок .

Для проведения монетарной политики в условиях США

Федеральная резервная система располагает четырьмя основными инструментами

:

--- изменение уровня резервных требований ;

--- изменение процентных ставок , которые должны платить банки , беря

кредиты у центрального института (учетная ставка)

--- покупка и продажа государственных ценных бумаг (операции на открытых

рынках)

--- определение условий для различных видов займов (выборочный кредитный

контроль) .

Принципиальный механизм этих требований представлен на схеме .

| |

| Для увеличения ИНСТРУМЕНТЫ Для сокращения |

|денежной массы |

|денежной массы |

| Уменьшить Резервные требования Увеличить |

| Снизить Учетная ставка |

|Повысить |

| Покупать Операции на |

|Продавать |

| открытом рынке |

| Ослабить Выборочный |

|Усилить |

| кредитный |

| контроль |

Составлено по : Современный бизнес .С.268.

Первый инструмент предполагает , что все банки и

финансовые институты создают резервы , то есть откладывали определенную

сумму денег , равную какой то процентной доле их депозитов . Доля депозитов

, которую банки должны откладывать в качестве резервов , называется

резервными требованиями .

Если центральный институт приходит к выводу , что

отдельные потребители и фирмы слишком много покупают и что инфляция

набирает силу , он повышает резервные требования . Когда они возрастут , то

банки не смогут выдавать по -прежнему ссуды своим клиентам и наоборот .

Банки могут взять дополнительные средства для

кредитования своих клиентов , взяв деньги в долг у регионального отделения

центробанка , который в фигуральном смысле играет роль банкира банков .

Процентная ставка по кредитам , которая устанавливается в этом случае ,

называется учетной (дисконтной) ставкой . Такие дисконтные операции

привлекают банки , когда они могут взимать со своих клиентов еще более

высокий процент за кредиты .

Значит , если центральный институт считает необходимым ,

чтобы выдавалось больше кредитов , то он снижает учетную ставку и наоборот

. В целом считается , что воздействие процентной ставки на экономику ведет

к тому что усиливается экономический рост . Так , снижение средней ставки

на 1% дает прибавку ежегодного экономического роста страны на 1\ 3

процента[8] .

Операции на открытом рынке осуществляются посредством

купли-продажи государственных облигаций , которые предусматривают

обязательство выплатить долг с процентами . Поскольку в подобном случае

государственные облигации может купить любой желающий , эта практика

получила наименование операции на открытом рынке .

Если центральный финансовый институт опасается инфляции

и хочет уменьшить обьем денег в обращении , то он продает государственные

облигации банкам и населению . Деньги , полученные за облигации могут

немедленно изыматься из оборота . И наоборот , когда этот институт вновь

собирается стимулировать оживление в экономике , государство выкупает

свои облигации ,и подобным образом в экономику поступает довольно большое

дополнительное количество наличности . По мере увеличения предложения денег

снижается процентная ставка , и компании берут кредиты в больших обьемах ,

что расширяет для них возможности роста и усиливает конкуренцию между ними

.

Между отдельными секторами рыночной экономической

системы существует кругооборот (замкнутый поток ) доходов и продуктов . В

нем в качестве некоей жидкости вращаются деньги . Зависимость между

деньгами и кругооборотом выражается уравнением обмена :

МV = Py , где М - количество денег , находящихся в

обращении , V - скорость обращения денег (среднегодовое количество раз ,

когда каждая денежная единица используется для приобретения готовых товаров

) , P - уровень цен ( рассчитывается по отношению к базовому годовому

значению , равному 1 ) , у - реальный доход , то есть доход

расчитанный с учетом , влияния инфляции .

Задачи денежных рынков состоят в том , чтобы

переправлять сбережения из рук тех экономических единиц , которые

зарабатывают больше чем тратят , в руки единиц которые тратят больше чем

зарабатывают . На этих рынках функционируют прямые каналы финансирования ,

по которым средства переходят непосредственно к заемщикам в обмен на акции

и долговые обязательства , или косвенные , где средства проходят через

финансовых посредников - банки , взаимные фонды , страховые компании .

Фактически сегодня существует несколько теорий

функционирования денежного рынка . Одной из них является монетаристская

теория денежного рынка М.Фридмана и А.Шварца . В то время как в

экономической мысли возобладало мнение , что деньги это не главное в

экономике , то М.Фридман сделал другой вывод : во-первых , эта теория

рассматривает скорость обращения денег как переменную величину , а не

константу . Во-вторых , монитарная теория допускает несовпадение между

денежной массой , показателями валового национального продукта и абсолютным

уровнем цен . Основная рекомендация в стратегии денежно-кредитной политики

монетаристской теории состоит в смягчении негативных моментов в течении

делового цикла и центральные финансовые институты должны проводить в жизнь

постоянно предсказуемую денежную политику [9]. Постоянный рост денежной

массы находящейся в обращении , примерно равный трехпроцентному уровню

роста реального обьема производства , характерному для долгосрочных

временных интервалов , представляет собой научную с точки зрения

большинства монетаристов денежную политику .

Монетаризм это только одно из направлений анализа

денежного рынка . Важный вклад в развитие понимания его вопросов внесло

учение Д.М.Кейнса и его последователей , которое можно считать

альтернативой монетаризму .

Для теории изложенной Д.Кейнсом в научной работе >, важны взгляды о неэффективности

денежной политики и необходимости регуляции и стимулирования экономики

посредством изменения налоговой системы и структуры государственных

расходов . На сегодняшний день имеет место синтезирование , включающее

общие для обеих теорий элементов . Согласно современному кейнсианско-

неокласическому синтезу , денежно-кредитная политика и фискальная политика

, проводимая центральным правительством и его финансовыми институтами ,

предоставляет им значительные возможности в области контроля за наличным

ВНП . Между тем , этот новый подход не подтверждает уверенности способности

обеспечить процветания экономики и победить инфляционные процессы .

В начале 80-х годов приобрела значительное влияние

> , близкая к консервативному направлению ,

достаточно близко связанному с монетаризмом[10][11]. Основная идея

связана с тем что надо увеличивать предложение , увеличивать уровень

реального обьема производства , посредством уменьшения предельных налоговых

ставок , что должно было бы преодолеть трехпроцентное ограничение ,

предложенное монетаристами .

Заключение

Денежный рынок формируется и функционирует в связи с

денежно-кредитной политикой . Воздействие на денежный рынок представляет

иерархию целей , применимых в каждодневных операциях на открытом рынке или

более долгосрочные воздействия на такие параметры , как количество денег ,

находящихся в обращении .

Денежно-кредитная политика оказывает свое воздействие на

экономическую систему с некоторым запаздыванием . Уравнение МV = Py

известно как уравнение обмена , которое выражает в данной форме некое

отношение учета , остающееся справедливым влюбых условиях , что достигается

введением в него скорости движения денег .

Количество денег измеряется с помощью группировки

определенных классов ликвидных активов в денежные агрегаты , к которым

относится параметр М1 , включающий наличные деньги и трансакционные

депозиты , и параметр М2 , включающий несколько видов активов , являющихся

ликвидными средствами накопления но редко используемых в качестве средств

обращения .

Денежный рынок управляется центральным финансовым

институтом посредством операций на открытом рынке , изменение учетных

ставок , уровня обязательных резервов , что по разному оценивается в

теориях .

Литература .

Аникин А.В .Золото :международный экономический аспект

. М.1986

Долан Э.Дж , Кемпбелл К.Д., Кемпбелл Р.Дж . Деньги ,

банковское дело и денежно-кредитная политика .М.-СПБ .1993

Львов Ю.А.Основы экономики и организации бизнеса .СПБ

.1992.

Современный бизнес :Учеб.В2-х ТТ\Речменн Д., Мескон

М.Х., Боуви К.Л ., Тим Дж.В. М.1995

Фишер С., Шмалензи Р. Экономика .М. 1993 .

Содержание

Введение

Возникновение денег

Функции денег

Денежный рынок

Заключение

Литература

-----------------------

[1] См.Фишер С. Дорыбуш Р. Шмалензи Р. Экономика М.1993. С.471

[2] См.:Современный бизнес \Дж. Речмен и др.\ М.1995 Т.2. С.245.

[3] См.: Аникин А.В. Золото: международный экономический аспект. М.1986.

С.24.

1

2

1 См.: Аникин А. В. Цит. Соч. С.29.

1 См. : Долан Э. И др. Деньги Л.1911.С.35.

2 См.: там же.

3 См.: Долан Э. И др. Деньги .Л.1991С.34.

1 См.: Долан Э. И др. Деньги. Л. 1991.С.34.

2 См.: Шкловсний Б. Марко Поло М.1968. С.73

3 См.: Аникин А.В. Цит. Соч. С.37.

1 См.: Долан Цит. Соч. С.26.

1 См.: Современный бизнес Т.2.С.246.

2 См.: Долан Э. И др. Цит соч. С.26

3 См.: там же.

1 См.: Долан Э. И др . Цит. Соч. С.26.

1 См.: Долан Э. И др. Цит .соч. с.27

2 См.: там же.

3 См.: там же.

4 См.: там же.

5 См.: там же С.27.

1 См.: Аникин А.В. Цит. Соч. С.34.

2 См.: Хейне П. Экономический обзор мышления М.1993. С. 28.

3 См.: Долан Э. Цит. Соч. С. 28.

1 См.: Долан Э. И др. цит. Соч. С. 30

1 См.: Хейне П. Цит. Соч. С.539

2 См.: Долан Д. И др. Цит.соч. С. 30.

3 См.: Долан Э. И др . Цит.соч. С. 30.

1 См.: Фишер С. И др. Цит .соч. С.645.

[4] СМ.: Фишер С. И др. Цит. Соч. С. 475.

[5] См.: Львов Ю.А. Основы экономики и организации бизнеса. СПб. 1992.

С.247.

[6] См.: Долан Д. И др. Цит. Соч. С.23.

[7] СМ.: Современный бизнес. С. 267.

[8] См.: Современный бизнес С.269.

[9] См.: Долан Д. И др. Указ. Соч. С.247.

[10] См.: Долан Д. И др. Указ. Соч .С.360

[11]

Страницы: 1, 2