Мировая валютная система: сущность и тенденции

Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: N.M.Rotshild and Sons,

Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta

Group, Deutsche Sharps Picksley.

Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга,

которая проводится с 1919 года дважды в день.

Цены Лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются

в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнении,

закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге

являются стандартизированные слитки ("good-delivery-bars"). Каждый слиток

должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.

Достаточно долгое время Лондонский золотой рынок являлся рынком для

нерезидентов, так как согласно Акту валютного контроля резиденты

Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры

должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 года правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти

ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку

быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность

использовать в операциях с золотом современные производные финансовые

инструменты.

Рынок золота в Цюрихе

К

рупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих. С начала 80-х

годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год,

а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно

небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется

в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около

25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли

свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70% золота,

добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в

различные регионы мира. С начала 80-х годов Цюрих стал мировым рынком

золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса

на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в

мире.

Маркет-мейкерами цюрихского рынка является "большая тройка" банков

(UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым

рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам

принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только

сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.

Банки "большой тройки" относятся к инновационным банкам мира, к тем,

которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с

золотом.

Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком

Credit Swiss своим клиентам:

продажа спот на металлические счета;

покупка спот, физическая поставка золота;

срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;

предоставление ссуд под залог золота;

структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки

исполнения;

сделки своп по местонахождению металла;

счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;

аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое

присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они

представлены на рынках драг металлов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), в

США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии

(Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на

международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с

"бумажным" металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые

слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые

инструменты.

Рынок золота в США

Д

емонетизация золота в 70-х годах сделала возможной отмену

просуществовавшего в течение 40 лет Акта золотого запрета, в соответствии,

с которым граждане США не имели права на частное владение золотом в

слитковой форме. Либерализация торговли золотом привела к быстрому

превращению Нью-йоркской Товарной Биржи (Commodity Exchange - COMEX) и

Международного Валютного Рынка (International Money Market - IMM) Чикагской

Товарной Биржи (Chicago Mercantile Exchange - CME) в крупнейшие центры

торговли золотыми фьючерсными контрактами. Именно в этих центрах

заключается более 90% всех фьючерсных контрактов на поставку золота.

Наряду с фьючерсной биржевой торговлей золотом в Нью-Йорке существует рынок

золота в слитковой форме, откуда оптовые дилеры поставляют золото

производственным и коммерческим потребителям.

В торговле золотом в последнее десятилетие наряду с биржами принимают

участие ведущие американские банки, являющиеся в настоящее время маркет-

мейкерами на международном рынке золота, такие как: Дж.Р.Морган, Дж.Арон

энд Ко. Особенностью этих рынков является широкое распространение сделок

преимущественно венчурного характера. К ним относятся срочные сделки

(форвардные и фьючерсные), которые заключаются на 1, 3, 6 месяцев и

исполнение которых осуществляется по цене, зафиксированной в момент

заключения сделки. Сумма контракта строго определена объемом в 100 унций.

Прочие рынки золота

Ц

ентром опционной торговли стала Канадская золотая биржа. С конца 80-х

интенсивно совершаются операции с золотом на Гонконгском рынке, где имеют

представительства крупные золотые дилеры из Цюриха, Лондона, Нью-Йорка и

Франкфурта. С 1980 года Товарная биржа Гонконга начала осуществлять

торговлю фьючерсными контрактами.

Среди местных контролируемых рынков выделяется рынок золота в Саудовской

Аравии, который обеспечивает сырьем ювелирную промышленность за счет

импорта: например, в 1993 году было закуплено 100 тонн золота.

На местный золотой рынок Индии в 1993 году поступило 257 тонн вновь

добытого золота, что составляет 11% общемировой добычи.

ВЕДУЩИЕ МИРОВЫЕ БИРЖИ

AMEX - American Stock Exchange, Derivative Securities, 86 Trinity Place,

New York, NY 10006, US, Tel: (212) 306-1000, Fax: (212) 306-1802

BSE - Boston Stock Exchange

CBOE - Chicago Board Options Exchange, 400 S. LaSalle St., Chicago, IL

60605, US, Tel: (312) 786-5600/(800) 678-4667, Fax: (312) 786-7409/

(312) 786-7413

CBOT - Chicago Board of Trade, 141 W Jackson Blvd, Chicago, IL 60604-

2994, US, Tel: (312) 435-3500, Fax: (312) 341-3306

CHX - Chicago Stock Exchange, One Financial Place, 440 S. LaSalle St.,

Chicago, IL 60605-1070, US Tel: (312) 663-222, Fax: (312) 773-2396

CME - Chicago Mercantile Exchange, 30 S. Wacker Drive. Chicago, IL

60606, US, Tel: (312) 930-1000, Fax: (312) 930-3439

CSCE - Coffee, Sugar & Cocoa Exchange Inc., Four World Trade Center, New

York, NY 10048, US, Tel: (212) 938-2800/(800) 433-4348, Fax: (212) 524-

9863

CRCE - Chicago Rice & Cotton Exchange

CSE - Cincinnati Stock Exchange

COMEX - Commodity Exchange Inc.

DTB - Deutsche Terminburse, 60284 Frankfurt, Boersenplatz 7-11, D-60313

Frankfurt, Germany, Tel: 49-69-2101-0, Fax: 49-69-29977-455

IPE - International Petroleum Exchange of London, International House, 1

St. Katharine's Way, London EI 9UN, UK, Tel: 44-171-481-0643, Fax: 44-

171-481-8485

KBOT - Kansas City Board of Trade, 4800 Main St., Suite 303, Kansas

City, MO 64112, US, Tel: (816) 753-7500/(800) 821-5228, Fax: (816) 753-

3944

LCE - London Commodity Exchange, 1 Commodity Quay, St. Katharine Docks,

London E1 9AX, UK, Tel: 44-171-481-2080, Fax: 44-171-702-9923

LIFFE - London International Financial Futures Exchange, Cannon Bridge,

London EC4R 3XX, UK, Tel: 44-171-623-0444, Fax: 44-171-588-3624

LME - London Metal Exchange, 56 Leadenhall St., London EC3A 2BJ, UK,

Tel: 44-171-264-5555, Fax: 44-171-680-0505

OMLX - The London Securities and Derivatives Exchange, 107 Cannon St.,

London EC4N 5AD, UK, Tel: 44-171-283-0678, Fax: 44-171-815-8508

LGFM - The London Gold Futures Market

NYCE - New York Cotton Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY

10048, US, Tel: (212) 938-2702, Fax: (212) 488-8135

NYFE - New York Futures Exchange

NYMEX - New York Mercantile Exchange, 4 World Trade Center, New York, NY

10048, US, Tel: (212) 938-222, Fax: (212) 938-2985

NYSE - New York Stock Exchange

SOFFEX - Swiss Options & Financial Futures Exchange, Selnaustrasse 32,

CH-8021 Zurich, Switzerland, Tel: 41-1-229-2111, Fax: 41-1-229-2233

TOKYO STOCK EXCHANGE, 2-1 Nihombashi-Kabuto-Cho, Chuo-ku, Tokyo 103,

Japan, Tel: 81-3-3666-0141, Fax: 81-303663-0625

TIFFE - Tokyo International Financial Futures Exchange, 1-3-1

Marunouchi, Chiyoda-ku, Tokyo 100, Japan, Tel: 81-3-5223-2400, Fax: 81-3-

5223-2450

Международные организации и их разновидности

О

дной из форм многостороннего сотрудничества между государствами являются

международные организации и фонды. Они объединяют государства, национальные

институты, общества, ассоциация неправительственного характера для

достижения общей цели в области политики, экономики, социальной, научно-

технической, культуры и др. Международные организации формируют свои фонды

с целью многосторонней координации деятельности участвующих сторон.

Создаются межгосударственные целевые фонды денежных средств на основе

межгосударственных соглашений для осуществления единой валютно-финансовой и

кредитной политики стран-участниц.

Международные организации делятся на несколько типов по способу

формирования доходов и характеру функционирования.

К первому типу относятся межгосударственные и международные фонды

финансово-кредитных организаций.

Они функционируют на основе уставного капитала с долевым участием

вкладчиков, предоставляя им целевые кредиты и создавая целевые фонды. В

результате своей деятельности эти организации получают доходы, которые

распределяются на выплату дивидендов по вкладам, формирование целевых и

резервных фондов.

К этому типу организаций относятся Международный инвестиционный банк

(МИБ), Международный банк экономического сотрудничества (МВЭС),(МБРР),

Международный валютный фонд (МВФ). Роль финансов в функционировании

международных банков и фондов заключается в том, что с их помощью

осуществляется мобилизация средств уставного капитала и в процессе

функционирования распределяется выручка и прибыль, формируются фонды

банков. Источниками паевых взносов являются средства национальных и

международных финансово-кредитных институтов международных организаций-

участников (пайщиков) фонда; а также бюджеты и валютные фонды

заинтересованных стран.

Второй тип организаций функционирует на основе бюджета, создаваемого

ежегодными членскими взносами. Такими организациями являются международные

и всемирные институты, координирующие деятельность национальных организаций

в определенной области.

К ним относятся: Организация Объединенных Наций (ООН) со всеми ее

институтами, во многих из которых участвует наше государство; Международное

бюро времени, Международное агентство по атомной энергетике (МАГАТЭ),

Международная организация морской спутниковой связи (ИНМАРСАТ), Всемирная

федерация научных работников (ВФНР), Международная ассоциация юристов-

демократов (МАЮД) и многие другие.

Например, цель Международного союза страховщиков технических рисков ~ обмен

информацией и опытом между страховыми компаниями. Союз вырабатывает

рекомендации по проведению определенных видов страхования. Средства бюджета

формируются за счет членских взносов, источниками которых выступают

собственные средства участников Союза страховщиков.

Международный союз по публикации таможенных тарифов занимается

систематизацией, изданием и распространением материалов о таможенных

тарифах и таможенных законодательствах, издает ежемесячный международный

таможенный бюллетень. Средства Союза складываются из членских взносов,

размер которых определяется пропорционально объему внешнеторгового оборота

стран-участниц. В Союз входит 65 стран; источником взносов являются ресурсы

государственных бюджетов этих стран.

Финансовые ресурсы Международного института государственных финансов (МИГФ)

формируются в основном из ежегодных членских взносов, регистрационных

сборов с участников ежегодных научных конференций и конгрессов МИГФ, а

также добровольных пожертвований, доходов от продажи научных публикаций

института. МИГФ финансирует деятельность по изучению государственных

финансов и государственной экономики, проведение научных исследований в

этих областях, деятельность по установлению научных контактов, обмену

знаниями и опытом между индивидуальными и коллективными членами института.

МИГФ финансирует проведение Генеральной Ассамблеи, научных конференций и

конгрессов, текущую организационную деятельность.

Третьим типом международных организаций являются научные программы и

конгрессы.

Они функционируют не постоянно, а их проведение осуществляется за счет

финансирования участвующих сторон.

Например, Международная биологическая программа (1964-1974 гг.).

Международный геодинамический проект (1971-1980 гг.), Международный год

спокойного солнца МГСС (1964- 1965 гг.) Всемирный горный Конгресс

созывается раз в 2-3 года с 1957 г. и др. Эти организации проводят

комплексы научных исследований учеными многих стран.

Четвертый тип международных организаций международные научные

лаборатории, институты, союзы, комплексы и отраслевые ассоциации, бюро в

определенных областях знаний.

Они объединяют государства, национальные научные организации,

ассоциации и отдельных ученых, занимающихся научными разработками, и

координируют их деятельность. Эти организации функционируют за счет

бюджетов, источниками которых являются: ежегодные долевые взносы,

регистрационные взносы участников конференций, пожертвования юридических и

частных лиц, доходы от периодических изданий, научных, справочных

материалов.

Примерами подобных организаций являются: Международная лаборатория

сильных магнитных полей и низких температур, которая работает по

национальным и совместным программам; Международный институт сварки (МИС),

Международный математический центр, Международный совет научных союзов

(МСНС), охватывающий свыше десяти Международных советов по отдельным

отраслям знаний, и другие научные союзы.

Международные организации (фонды) пятого типа занимаются сбором средств

для финансирования мероприятий и оказания помощи в определенном виде

деятельности.

Например: Всемирный фонд дикой природы - неправительственная

организация, занимается сбором средств от государств, общественных

организаций и частных лиц для создания конкретных проектов по охране диких

животных и природных участков. Она совместно с другими международными

организациями финансирует соответствующие мероприятия, например, "Операция

Тигр". Эта операция направлена на всемирный учет тигров и создание для них

резерватов. Фонд имеет собственные издания, доходы от реализации которых

являются одним из источников фонда.

Фонд "Олимпийская солидарность" создан для оказания финансовой помощи

национальным олимпийским комитетам (НОК) развивающихся стран. Он

формируется за счет добровольных взносов НОК, частных пожертвований

компаний, фирм и отдельных лиц, средств, пученных от инвестиционной и

издательской деятельности Международного олимпийского комитета (МОК). В

фонд поступает 1/3 средств от продажи телевизионных прав на освещение

олимпийских игр распределяемых между МОК, Фондом "Олимпийская солидарность"

и международными федерациями по олимпийским видам спорта. Ежегодно

утверждается бюджет этого Фонда. На проведение основных мероприятий по

регионам направляется 75-85% всех расходов. Такими мероприятиями являются:

проведение сборов, семинаров тренеров, приобретение спортинвентаря,

оказание материальной помощи НОК. Остальные средства направляются на

издательскую деятельность и текущие расходы.

* Международный валютный фонд(МВФ)

М

еждународный валютный фонд (МВФ; International Monetary Fund -IMF) -

специализированное учреждение ООН - создан в 1945 г. после ратификации

Соглашения, разработанного на Конференции Организации Объединенных Наций по

валютно-финансовым вопросам в Бреттон-Вудсе (1944г.) и вступившего в силу

27 декабря 1945 г. МВФ начал функционировать в 1946 г. Местопребывание МВФ

- Вашингтон (США).

Одной из задач МВФ по упорядочению валютных курсов в соответствии с

Бреттонвудским соглашениями было урегулирование и поддержание устойчивости

паритетов валют стран-членов, выраженных в золоте или долларах. Страны не

имели права изменять паритеты своих валют более чем на 10% без санкции МВФ,

а также допускать при проведении операций отклонения от паритета сверх +/—

1% (с декабря 1971 г. — сверх +/— 2,25%).

Согласно Уставу МВФ, государства-члены должны были на базе

фиксированных курсов валют вводить их обратимость по текущим международным

операциям и проводить политику по полному устранению валютных отграничений.

На практике эти положения не могли быть выполнены многими странами

(валютные ограничения отменены лишь в 60 странах).

Межгосударственное регулирование валютных отношений через МВФ не смогло

предотвратить нарастания противоречий Бреттон-Вудской валютной системы в

начале 70-х гг., что привело к подрыву ее принципов и трансформации: в 1973

г. страны-члены МВФ отменили фиксированные паритеты и валютные курсы и

ввели режим плавающих валютных курсов, юридически закрепленный серией

поправок к Уставу МВФ, принятых 1 апреля 1978 г. В соответствии с

измененным Уставом МВФ был заменен порядок валютного регулирования Фонда:

вместо права регулировать валютные паритеты установлено право "наблюдения"

за функционированием мировой валютной системы и состоянием валютных курсов.

Устав МВФ изменялся в 1969 г. (с введением СДР), в 1976— 1978 гг. (с

ликвидацией Бреттон-Вудской валютной системы и созданием Ямайской валютной

системы) и в ноябре 1992 г. (с включением санкции — приостановлением права

голосования —-по отношению к государствам, не погасившим свой долг перед

МВФ)

Цели МВФ:

— поощрение международного сотрудничества в области валютной политики;

— способствование сбалансированному росту в области валютной политики;

— способствование сбалансированному росту мировой торговли для

стимулирования и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов,

для развития производственного потенциала всех государств-членов в качестве

главной цели экономической политики;

— поддержание стабильности валют и упорядочение валютных отношений между

государствами-членами, а также воспрепятствование девальвации валют из

соображений конкуренции;

— участие в создании многосторонней системы платежей, а также устранение

ограничений на трансфер валюты;

— предоставление средств для ликвидации несбалансированности платежных

балансов государств-членов.

Функции МВФ:

— соблюдение согласованного кодекса поведения (тесное сотрудничество в

вопросах международной валютной политики и межгосударственного платежного

оборота);

— финансовая помощь для преодоления дефицита платежного баланса;

— консультирование и сотрудничество.

Принципы МВФ:

— запрет на манипуляции валютным курсом или международной валютной

системой для уклонения от урегулирования;

— обязательство проведения (в случае необходимости) интервенций на

валютных рынках для прекращения валютного кризиса;

— обязательство каждой страны учитывать в своей политике интервенций

интересы своих партнеров, в особенности тех, в валюте которых она

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7