Действие инфляции на деятельность банков

В Российской Федерации прямое государственное и региональное регулирование цен осуществляется следующими методами: а) установлением фиксированных цен и тарифов; б) установлением предельных цен и тарифов; в) установлением предельных коэффициентов роста цен: г) установлением предельного уровня рентабельности; д) установлением предельных размеров снабженческо-сбытовых и торговых надбавок; е) декларированием цен; ж) установлением рекомендательных цен по важнейшим видам продукции: з) установлением паритетных цен.

Специфический характер российской инфляции требует использования специальных методов и приемов ее регулирования. Цель такого регулирования — установление контроля над инфляцией и достижение приемлемых для народного хозяйства темпов ее роста. Совершенствование антиинфляционной политики в России предполагает проведение ряда мер. В их числе: а) оживле¬ние инвестиций и обеспечение устойчивого роста национальной экономики. Лучшая антиинфляционная политика в ближайшие годы — рост производства, инвестиций, экспорта; б) структурная перестройка экономики и приспособление ее к потребностям рынка за счет демонополизации и регулирования деятельности существующих монополий; стимулирование конкуренции; грамотная конверсия военно-промышленного комплекса; государственное содействие развитию отраслей и предприятий высокотехнологического и наукоемкого производства; в) оздоровление бюджетов всех уровнен; снижение ставок косвенных и прямых налогов; «расшивка» неплатежей; г) очищение денежного оборота от суррогатов; д) санация и реструктуризация банковской системы, переориентация деятельности банков со спекулятивных фондовых и валютных операций на кредитование и обслуживание реального сектора экономики; разработка гарантий в целях страхования рисков банков и вкладчиков; усиление банковского надзора: е) оздоровление фондового рынка и контроль за его деятельностью; ж) проведение разумной протекционистской внешнеторговой политики; действенное регулирование валют¬ного курса; уменьшение зависимости от иностранных кредитов путем изыскания собственных ресурсов; сдерживание «бегства» капитала и его репатриация; з) преодоление инфляционных ожиданий за счет достижения политической, экономической, правовой стабильности в стране.

2.1 ВОЗДЕЙСТВИЕ ИНФЛЯЦИИ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ

Банки как финансовые институты работающие с денежным капиталом, в наибольшей степени страдают от инфляционного обесценения денежной единицы. Несмотря на то, что увеличение в обращении за счет инфляционной накачки объемов денежной массы обеспечивает взрывной рост номинальных денежных активов и пассивов коммерческих банков, происходят снижение реальных объемов денежных капиталов, которыми располагает банковская система, и ослабление ее финансовой мощи в целом. Кроме того, банки как финансовые посредники сами инициируют в определенной степени инфляционные процессы за счет кредитно-депозитной эмиссии денег.

Следует отметить, что уменьшение реальных активов банков объясняется не только резким снижением покупательной способности денег, которое прямо пропорционально темпам денежной эмиссии, но и объективным сокращением ресурсной базы коммерческих банков, вызванным в условиях инфляции сокращением безналичных сбережений населения и предприятий, хранящихся на счетах в банках как способ снижения потерь от инфляционного налога. Если для населения новым инструментом сбережений становятся накопления в наличной иностранной валюте, то для предприятий характерными являются практика бартерных сделок и накопление взаимной задолженности.

Сокращению ресурсной базы коммерческих банков в немалой степени способствуют и субъективные факторы, в качестве которых выступает проводимая центральными банками денежно-кредитная политика, направленная на жесткое ограничение прироста денежной массы. Как правило, главными мероприятиями такой денежно-кредитной политики становятся, во-первых, повышение стоимости кредита (резкое увеличение значении официальной учетной ставки) и, во-вторых, уменьшение совокупных резервов банковской системы (установление максимального размера отчислений в обязательные резервы по привлекаемым банками депозитам, либо операции с ценными бумагами по их продаже). Эти меры призваны ограничить деятельность банков в процессе раскручивания инфляционной спирали.

2.2 ОБЗОР ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ В 2005-2006 гг.

Экономическое и финансовое положение России продолжает во многом зависеть от конъюнктуры мировых рынков сырьевых товаров. При этом возникает ряд проблем, связанных с воздействием нефтяных доходов на российскую экономику. Среди них одной из наиболее острых оказалась проблема инфляции.

Президент России неоднократно высказывался по поводу инфляции, указывая в качестве главных причин рост тарифов на коммунальные услуги, упоминая и некоторые другие причины. Обеспокоенность руководства страны вызвана тем, что поставленная задача обеспечить темпы экономического роста при снижении инфляции может быть не выполнена: к концу первого квартала 2006 г инфляция уже достигла 5%.

Президент России неоднократно высказывался по поводу инфляции, указывая в качестве главных причин рост тарифов на коммунальные услуги, упоминая и некоторые другие причины. Обеспокоенность руководства страны вызвана тем, что поставленная задача обеспечить темпы экономического роста при снижении инфляции может быть не выполнена: к концу первого квартала 2006г инфляция уже достигла 5%.

1.Динамика инфляции в январе – апреле 2006 года

• В связи с наблюдаемым ростом цен, в середине февраля МЭРТ повысил официальный прогноз на 2006 год с 7-8,5% до 8-9%. Опасения по поводу повышения первоначального официального ориентира могут быть оправданы, поскольку инфляция в 2006 году пока приблизительно совпадает с ее динамикой в начале 2005 года (см. Рисунок 5).

Помесячная инфляция (в % к предыдущему месяцу) 2006

источник : ЦБ РФ

Рисунок 5

• На графике 1 видно, что значительный рост потребительских цен приходится на январь – февраль 2006 года. По мнению ЦБ РФ, «сложившаяся в январе – феврале текущего года инфляция была обусловлена высокими темпами удорожания платных услуг населению и значительным увеличением цен на отдельные виды продовольственных товаров» .В апреле, однако, инфляция несколько замедлиласт, составив 0,4% по сравнению с мартом текущего года.

• В качестве причин инфляции в 2006 году МЭРТ, в частности, указывает на монополизацию рынков; РСПП делает акцент на структурных проблемах российской экономики; международные организации подчеркивают роль притока нефтедолларов и слишком жесткую политику в отношении укрепления рубля (Еще в конце 2005 года в материалах, подготовленных ЦСА, отмечалось, что в политике Банка России

имеет место недостаточный учет роста регулируемых цен и тарифов на платные услуги и топливо, т.е. немонетарных факторов. Там же делался вывод о том, что и в 2006 году «на показатели инфляции могут, в частности, оказать существенное воздействие факторы, находящиеся за пределами сферы регулирования Банка России». Как подчеркивалось ЦСА, при составлении официального прогноза, вероятно, не было в полной мере учтено возможное воздействие роста цен на нефть на уровень инфляции, т.к., в частности, предполагалось одинаково успешно реализовать указанный ориентир по инфляции при любом из планируемых вариантов цены на нефть. В связи с этим, еще в конце 2005 года ЦСА прогнозировал, что с учетом характера проводимой Банком России политики, уровень инфляции может превысить официальный ориентир по итогам 2006 года и составить приблизительно 9 - 11%. (См. ЦСА: Оценка «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год»(ЕДКП), стр 2, 5 ЦСА: О прогнозах развития экономики России, стр 4)).

• Различия в оценках свидетельствуют о неоднозначных концкптуаьных подходах к инфляции и мерам борьбы с ней. Так, по мнению МЭРТ, необходима комплексная антиинфляционная политика, а, по мнению Всемирного Банка, антиинфляционная политика должна ограничиваться исключительно сферой базовой инфляции.

Для того чтобы дать объективную оценку сложившейся ситуации, необходимо коротко остановится на различных концептуальных подходах к вопросам российской инфляции и перспективам борьбы с ней.

2.Инфляция в России в 2005-2006гг:концептуальные аспекты

• Особенность современного этапа состоит в том, что в зависимости от действующих причин отмечается одночвременное проявление всех основных видов инфляции. (Рисунок 6).

• Как следует из определения инфляции спроса (см. схему 1), в России в

минувшем году с очевидностью наблюдались все ее важнейшие признаки:

-Рост доходов от экспорта сырьевых товаров сказался в росте денежной базы и М2, что в итоге оказало инфляционное давление на российский рынок.

-Неравномерность расходования бюджетных средств в 2005 году способствовала

возникновению к концу года «рублевого навеса» и давлению на цены в начале 2006 г. При

этом в 2006 г. запланировано повышение расходов бюджета РФ с 16,3% до 17,5% ВВП, что

может оказать дополнительное инфляционное давление, вызвав рост денежной базы и М2.

-Отмеченный в последние годы рост реально располагаемых денежных доходов

населения вызвал рост кредитования. В 2005 г. объем выданных розничных кредитов

практически удвоился, составив к концу года почти 1 трлн. Руб

• Наблюдаемый в настоящее время в России рост потребительских цен – это

также, во многом, структурная инфляция: наибольший рост цен отмечается в секторах с несовершенной конкуренцией, т.е. неконкурентной структурой рынков.

• Структурная инфляция в России, в частности, нашла отражение в следующих явлениях:

-По итогам 2005 года самый высокий рост цен наблюдался в секторе ЖКХ,

составив 32,7%.

-Отмечался значительный рост сельскохозяйственных цен. Рост цен на мясо и птицу (18,6%) был вызван среди прочего принятым ранее решением о введении импортных квот на мясо.

-В 2005 году рост цен на бензин составил 15,8%.

Определенную роль играет инфляция издержек:

- Износ основных фондов ведет к повышению издержек. Отмечается заметный рост заработной платы в нефтегазовом и других секторах, что также влияет на издержки. К тому же, интенсивные внешние заимствования действующих в России компаний, в конечном счете, приводят к росту заработной платы сотрудников этих компаний.

- Рост мировых цен на ряд товаров способен оказывать воздействие на уровень издержек. Впрочем, применительно к России можно констатировать: динамика цен на импортируемую продукцию не оказывала в 2005 году существенного воздействия на инфляционные процессы .

- Анализ повышения затрат, в частности, растущей зарплаты и, выработка соответствующих рекомендаций по ее регулированию должны учитывать возрастающую роль социальных приоритетов на современном этапе.

• Фактор инфляционных ожиданий несомненно играет немалую роль в российской экономике. Однако, как мы видели, существуют другие автономные факторы российской инфляции, которые, в первую очередь, принимаются во внимание специалистами.

• Монетарные и немонетарные факторы инфляции

• При анализе видов инфляции, как правило, выделяют монетарные и немонетарные факторы. Монетарные факторы свидетельствуют, в первую очередь, об инфляции спроса, немонетарные – о структурной инфляции.

монетарные немонетарные Всего в 2005 г

ЦБ РФ 8,00% 3,00% 11,00%

МЭРТ 7,00% 4,00% 11,00%

• Монетарные факторы – это факторы, связанные с монетарной политикой. К ним относится, в частности, динамика денежных агрегатов и валютного курса.

• Как видно из графика 2, на протяжении ряда лет быстрому росту потребительских цен в начале года предшествует резкое увеличение денежной массы в конце предшествующего года. Данный рост М2 был во многом связан с выплатами заработной платы (см. рисунок 7)

Рисунок 7:Помесячная динамика М2 и ИПЦ (в % к предыдущему месяцу)

Источник: ЦБ РФ

Рисунок 8:помесячная динамика заработной платы и ИПЦ (в % к предыдущему месяцу)

Источник: ЦБ РФ, БЭА

• Представляется, что одним из факторов, способным оказать решающее воздействие, является фактор неравномерности выплат заработной платы, которые нередко носят характер «авральных» мероприятий. Кроме того, в целом в последние годы в связи с рядом причин (таких, в частности, как включение стерилизационных механизмов, постепенного вытеснения суррогатов живыми деньгами и т.д.) все в меньшей степени отмечается жесткая связь между денежной массой М2 и потребительскими ценами( Как видно из рисунков 1 и 2, в краткосрочном плане жесткая связь между приростом М2 и ИПЦ не прослеживается. Так увеличение прироста М2 может не сопровождаться ростом инфляции (см., к примеру,и данные за 2003 и 2005 гг). На краткосрочный аспект обращал внимание Банк России, отмечая, что «в последние годы наблюдается ослабление краткосрочной взаимосвязи между денежными агрегатами и индексом потребительских цен».

• Графики 2 и 3 также показывают, что Всемирным Банком в апрельском

докладе преувеличена роль притока нефтедолларов в конце 2005 года (поскольку

резкий рост М2 в декабре наблюдался и в те годы, когда цены на нефть не были столь

высокими).

• Что касается валютного курса, то эксперты, как правило, полагают, что его

воздействие на текущую инфляцию было незначительным.

Как видно из рисунков 1 и 2, в краткосрочноом плане жесткая связь между приростом M2 и ИПЦ не прослеживается. Так увеличение прироста М2 может не сопровождаться ростом инфляции.

.

3.2.3. В исследуемом периоде немонетарные факторы складываются, прежде всего, из роста цен на произведенные в условиях естественных и иных монополий услуги, сельскохозяйственную продукцию и бензин.

• В частности, прослеживается корреляция ИПЦ с тарифами ЖКХ и ценами на платные услуги, в том числе и в краткосрочном аспекте. По оценкам ЦБ РФ, рост цен на платные услуги в 2005 году обеспечил 4,4% (из 10,9% всей инфляции), т.е. 40,2% общего прироста цен на потребительском рынке. При этом прирост тарифов на услуги, регулируемые на региональном и муниципальном уровнях составил за 2005 г. 23,9%. По данным ЦБ РФ, высокие темпы удорожания частных услуг населению стали одним из основных факторов роста цен в первом квартале 2006 года.

График 5: динамика тарифов ЖКХ, цен на платные услуги и ИПЦ (отношение к уровню соответствующего периода предыдущего года, %)

• Поставщики услуг ЖКХ, а также других услуг часто оказываются в монопольном положении на отдельных локальных рынках(Этому способствует, к примеру, нехватка доступных по ценам детских садов, домов отдыха, парикмахерских, теннисных кортов, катков и т. д. В условиях недостаточно развитого социально ориентированного предложения отношения в различных секторах всего рынка услуг (а не только в сфере

ЖКХ) носят характер несовершенной конкуренции, что стимулирует рост цен. С нашей точки зрения, Правительство РФ и Банк России первоначально недооценили фактор естественных и локальных монополий. Указанный фактор сказался в росте ИПЦ, превысившем официально ожидавшийся уровень в 2005 году и первом квартале текущего года. Поэтому эффективная борьба с инфляцией невозможна не только без контроля над тарифами на услуги ЖКХ, но и без создания в сфере услуг реально равных конкурентных возможностей, снижения коррупции и административных барьеров на пути развития бизнеса. Это, в аналогичной мере, относится и к сектору банковских услуг, а также финансовой сфере и экономике в целом.

• Индексы базовой и небазовой инфляции

• Наряду с ИПЦ, при анализе инфляции используется и другие индексы. Среди

них - базовый индекс потребительских цен (базовая инфляция), т.е. индекс

нерегулируемых цен. Соответственно, также статистически определяется величина

небазовой инфляции, под которой понимается индекс потребительских цен, в основном, регулируемых на федеральном и региональном уровне.21

Представленная на графике 4 динамика базовой и небазовой инфляции

однозначно свидетельствует о растущей роли небазовой инфляции. Небазовую инфляцию формируют немонетарные факторы. Все это говорит, по нашему мнению, о существенной роли структурной инфляции и немонетарных факторов, а также небесспорности оценок Всемирного Банка, в соответствии с которыми им даются предложения бороться исключительно с базовой инфляцией.

Рисунок 9: изменение структуры инфляции.

• Все это диктует необходимость анализа существующей инфляции как многофакторного процесса при разработке механизмов экономической политики.

3. Механизмы экономической политики

• Бюджетная политика

Инфляцию подстегивают бюджетные расходы, которые росли в течение всего

предыдущего года, и ожидается, что подобная тенденция сохранится и в этом году.

• Если не будут приняты необходимые меры по контролю над бюджетными расходами, дополнительные инфляционные импульсы могут быть связаны:

- с ростом социальных расходов, превышающих официальные бюджетные ориентиры;

- с неравномерным расходованием средств федерального бюджета в течение года и т.д.

Нам представляется, что в связи с государственными программами ни

абсолютное, ни относительное снижение бюджетных расходов невозможны. Отсюда

повышенное значение приобретают другие моменты – в частности, эффективная

налоговая политика. Эта политика должна способствовать повышению инвестиций в

производство товаров и услуг. Налоговая политика должна, в большей степени, стимулировать развитие конкуренции и создание в экономике реально равных конкурентных возможностей. К тому же, требуется повысить собираемость налогов.

• Денежно-кредитная политика

• Для сдерживания роста платежеспособного спроса и снижения

инфляционного эффекта нефтедолларов ЦБ РФ стерилизует часть дополнительной

рублевой эмиссии в Стабилизационном фонде. По нашим подсчётам в 2005 году из

обращения было изъято в пределах одной четверти М2.

• Издержки подобной политики нередко расцениваются как чрезмерно высокие.

Многие специалисты считают, что стерилизация столь значительной суммы средств – это

слишком высокая плата за достигнутые скромные результаты в борьбе с инфляцией

(данная политика снижает инвестиционный потенциал, а также ресурсную базу

банковской системы).

• Либерализация трансграничных потоков капитала также снижает эффективность

проводимой денежно-кредитной политики. Рост трансграничного кредитования, наплыв

спекулятивных капиталов безусловно способствовали инфляции, в частности, в

краткосрочном периоде.

• Несмотря на отмеченные недостатки, проводимая политика, безусловно,

способствовала повышению контроля над ростом денежной массы в целях борьбы с

инфляцией спроса. Однако её эффективность была ограниченной, в т.ч. в связи с

недостаточным учётом факторов структурной инфляции и отсутствием своевременно

принятых мер по борьбе с ней (Ограниченность проявляется также и в том, что Банку России, вероятно, не удается нейтрализовать эффекты от роста всех экспортных доходов, поскольку их некоторая часть, возможно, находится в сфере «теневой экономики».).

• В этих условиях снижению инфляции спроса могли бы способствовать

эффективные меры по стимулированию экономики предложения. Увеличение

совокупного предложения требует принятия дополнительных мер по созданию

конкурентной среды для бизнеса и значительному повышению инвестиций в основной

капитал. Также проводимая денежно-кредитная политика должна быть дополнена

мерами по замещению внешних заимствований внутренними (что предполагает

существенное расширение внутреннего финансового рынка), повышению

устойчивости национальной банковской системы и ее роли в процессе

трансформации сбережений в инвестиции.

• Валютная политика

• Банк России проводит валютную политику, предполагающую предотвращение резких колебаний курса национальной валюты.

• Сдерживание роста реального эффективного курса рубля затруднено в силу значительного притока иностранного капитала. По аналогии с нефтедолларами, иностранные инвестиции ведут к росту предложения валюты и увеличению денежной массы, способствуя инфляции и росту реального эффективного валютного курса. Поэтому значительный приток иностранных инвестиций в 2005 году затруднил ЦБ РФ проведение антиинфляционной политики. Напомним, что прямые иностранные инвестиции, по данным ЦБ РФ, составили 7,9 млрд. долл. в 2003 г., 15,3 млрд. долл. в 2004 г., 14,6 млрд. долл. в 2005 г.

• Как ожидалось, политика сдерживания роста эффективного курса рубля будет способствовать защите национальной промышленности от иностранной конкуренции и защите доходов малообеспеченных слоев населения от обесценения. Однако, Банку России не удается полностью нейтрализовать инфляционные последствия сдерживания роста курса рубля, а протекционистский эффект его мер небесспорен. Представляется, что ЦБ РФ, по-видимому, намерен отойти от приоритетов политики сдерживания укрепления рубля по отношению к бивалютной корзине и дополнительно использовать инструмент регулирования процентной ставки по краткосрочным депозитам, и, как следствие, возможно, по некоторым видам кредитов.

• Это, в конечном счете, может снизить рост денежной массы и, следовательно, как предполагается, противодействовать росту цен. Повышение Банком России процентных ставок выступает, таким образом, лишь как новая форма проводившейся ранее ограничительной денежно-кредитной политики, о недостатках которой говорилось выше. Эти недостатки могут проявиться со всей остротой, в особенности, в том случае, если предпринимаемые шаги по повышению процентных ставок негативно отразятся на издержках предприятий, работающих с заемными средствами, т.е. окажут отрицательное воздействие на совокупное предложение.

4. Социальные и экономические последствия инфляции

• Все виды инфляции имеют значительные экономические и социальные последствия, причем, как правило, негативные. Перечислим некоторые из них.

• Обесценение сбережений ставит в невыгодное положение получателей

фиксированных доходов (пенсий, заработной платы, процентов на вклады в банках)28.

Поскольку инфляция снижает покупательную способность сбережений, то в такой

ситуации: а) повышается краткосрочный характер спроса, б) снижается мотивация к

накоплению, в) ослабевают стимулы к росту производительности труда, следствием чего

является уменьшение предложения товаров.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5