Обоснование путей улучшения финансового состояния ФГУП ЧЭРЗ

темпы их роста. Реализацию процедур экспресс-анализа целесообразно делать в

среде электронных таблиц.

Немалый опыт в оценке финансового состояния с точки зрения перспективы

накоплен в экономически развитых странах. Одним из основополагающих

принципов бухгалтерского учета в этих странах является принцип "временной

неограниченности функционирования предприятия" (going concern concept). Это

означает, что у коммерческой организации нет ни намерения, ни вынужденной

необходимости прекратить в обозримом будущем свою деятельность или

существенно сократить ее масштабы. Именно данный принцип позволяет

использовать в отчетности оценку активов не по ликвидационной стоимости, а

по себестоимости.

Ввиду исключительной важности контроля за применимостью этого принципа к

конкретной коммерческой организации западные специалисты разработали

систему показателей, используемых как независимыми, так и внутренними

аудиторами. В частности, в Великобритании Комитетом по обобщению практики

аудирования разработаны руководства, содержащие перечень критических

показателей для оценки возможного банкротства коммерческой организации. Эти

показатели разбиты на две группы.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные

текущие значения которых или складывающаяся динамика изменения

свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых

затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

• повторяющиеся существенные потери в основной производственной

деятельности;

• превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской

задолженности;

• чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве

источников финансирования долгосрочных вложений;

• низкие значения коэффициентов ликвидности;

• нехватка оборотных средств (функционирующего капитала);

• увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных

средств в общей сумме источников средств;

• неправильная реинвестиционная политика; превышение размеров заемных

средств над установленными лимитами;

• невыполнение обязательств перед кредиторами и акционерами (в отношении

своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

• наличие просроченной дебиторской задолженности;

• наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных

запасов;

• ухудшение отношений с предприятиями банковской системы;

• использование новых источников финансовых ресурсов на относительно

невыгодных условиях;

• применение в производственном процессе переамортизированного

оборудования;

• потенциальные потери долгосрочных контрактов;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов. Во вторую группу входят

критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания

рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем

они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или

непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним

относятся:

• потеря ключевых сотрудников аппарата управления; вынужденные

остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технологического

процесса;

• чрезмерная зависимость коммерческой организации от какого-то одного

конкретного проекта, типа оборудования, вида актива;

• излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта;

• участие в судебных разбирательствах коммерческой организации с

непредсказуемым исходом; потеря ключевых контрагентов;

• недооценка необходимости постоянного технического и технологического

обновления коммерческой организации;

• неэффективные долгосрочные соглашения; политический риск.

Не все описанные критерии и показатели могут быть рассчитаны

непосредственно по данным бухгалтерской отчетности. Вместе с тем, если в

рамках экспресс-анализа финансового состояния коммерческой организации

имеется возможность использовать дополнительную информацию по некоторым из

этих показателей, качество анализа и обоснованность выводов только

улучшатся.

Цель углубленного анализа - более подробная характеристика

имущественного и финансового положения коммерческой организации,

результатов ее деятельности в истекшем отчетном периоде, а также

возможностей коммерческой организации на ближайшую и долгосрочную

перспективы. Он конкретизирует, расширяет или дополняет отдельные процедуры

экспресс-анализа. Степень детализации и последовательность выполнения

аналитических процедур разнообразны. Так, ликвидность коммерческой

организации можно оценивать при помощи ряда несложных в расчетах

показателей и дополнить их анализом в динамике гораздо более трудоемких по

методике и технике построения балансов ликвидности.

В научной и учебно-методической литературе принято выделять два вида

анализа: внутренний и внешний. Основных различий между ними два; во-первых,

широта и доступность привлекаемого информационного обеспечения и, во-

вторых, степень формализуемости аналитических процедур и алгоритмов. В

рамках внутреннего анализа возможно привлечение практически любой

необходимой информации, в том числе и не являющейся общедоступной, в

частности для внешних аналитиков. Методики внешнего анализа строятся из

предположения об определенной информационной ограниченности анализа; как

правило, подобные методики строятся на базе наиболее полного набора

общедоступной финансовой отчетности, содержащейся в годовом отчете.

Что касается второго различия, то оно в значительной степени также

предопределяется составом и структурой исходных данных, имеющихся в наличии

у аналитика. Поскольку для внутреннего анализа могут быть доступны

различные внутренние отчеты и формы, не являющиеся унифицированными и

обязательными к составлению во всех компаниях и с заданной периодичностью,

многие аналитические процедуры не являются заранее предопределенными, а сам

анализ в этом случае носит более творческий, в определенной степени

импровизационный характер. Основным информационным обеспечением внешнего

анализа служит финансовая отчетность.

Даже если она не является унифицированной, что и имеет место в

экономически развитых странах Запада, тем не менее возможна разработка

достаточно формализованной последовательности аналитических процедур,

поскольку путем свертки баланса или перекомпоновки и агрегирования статей

публикуемых отчетов можно построить информационные инварианты, пригодные

для такой формализации.

В Положении о бухгалтерском учете и отчетности в Российской Федерации

указано, что годовая бухгалтерская отчетность коммерческих организаций и

учреждений о результатах хозяйственной деятельности, имущественном и

финансовом положении открыта к публикации для заинтересованных

пользователей. При этом достоверность публикуемой отчетности должна

подтверждать независимая аудиторская организация. Некоторые банки и крупные

компании уже приступили к публикации своих балансов и отчетов о прибылях и

убытках.

Проведение аналитических процедур может дать ощутимые и полезные

результаты лишь в том случае, если эта работа систематизирована и

структурирована надлежащим образом. Поэтому не случайно в учебно-

методической литературе сформулированы различные правила, которых

целесообразно придерживаться, проводя анализ. Три из них имеют

принципиально важное значение.

Во-первых, последовательность аналитических процедур должна быть

структурирована таким образом, чтобы и аналитику, и пользователю

аналитического отчета была ясна логика проводимого анализа, а сам анализ

представлял собой логически завершенную совокупность взаимоувязанных

процедур. Следование этому правилу достигается, в частности, формированием

системы показателей на основе выделенных направлений анализа.

Во-вторых, аналитическая работа всегда должна строиться по принципу "от

общего к частному". Иными словами, вначале необходимо сосредоточиться на

оценке и анализе показателей, дающих наиболее полное представление о

конечных результатах деятельности компании.

В-третьих, необходимо особое внимание уделять различного рода

"всплескам", какой бы характер - положительный или отрицательный - они ни

носили. Так, если отклонения от плановых или нормативных значений тех или

иных показателей были благоприятными, но относительно большими, необходим

подробный факторный анализ, чтобы понять, либо эти отклонения обоснованны и

являются результатом эффективной работы, либо были допущены ошибки в

процессе планирования и нормирования.

Результативность и перспективность деятельности коммерческой

организации могут быть обобщенно оценены по данным анализа динамики

прибыли, а также сравнительного анализа темпов роста средств коммерческой

организации, объемов ее производственной деятельности и прибыли.

1.3 Показатели финансового состояния

Финансовое состояние предприятия можно оценивать с точки зрения

краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерий оценки

финансового состояния - ликвидность и платежеспособность предприятия, то

есть способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по

краткосрочным обязательствам.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его

трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется

продолжительностью временного периода, в течении которого эта трансформация

может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного

вида активов.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют ввиду наличие у него оборотных

средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных

обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных

контрактами. Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных

средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской

задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными

признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность и платежеспособность не тождественны друг

другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое

положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть

ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на

неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Оценка ликвидности и платежеспособности может быть выполнена с

определенной степенью точности. Искусство финансового управления как раз и

состоит в том, чтобы держать на счетах лишь минимально необходимую сумму

средств, а остальная часть, которая может понадобиться для текущей

оперативной деятельности, - в быстрореализуемых активах.

Таким образом, чем значительнее размер денежных средств на расчетном

счете, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие

располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. Вместе

с тем наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не означает,

что предприятие неплатежеспособно - средства могут поступить на расчетный

счет в течение ближайших дней, некоторые виды активов при необходимости

легко превращаются в денежную наличность и пр.

Для оценки ликвидности и платежеспособности используют следующие

показатели:

1) Величина собственных оборотных средств. Она рассчитывается по

формуле: СОС = ДС + ЗП – К

(1.1.)

где ДС - денежные средства,

ЗП - запасы товарно-материальных ценностей,

К - расчеты с кредиторами.

Этот показатель характеризует ту часть собственного капитала

предприятия, которая является источником покрытия текущих активов

предприятия, то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года.

Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от

структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для

предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими

посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого

показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным

и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является

прибыль.

2) Маневренность функционирующего капитала. Рассчитывается по формуле:

Км = СОСд / СК,

(1.2.)

где СОСд - величина собственных оборотных средств, которая находится в

денежной форме,

СК - собственный капитал.

Этот показатель характеризует ту часть собственных оборотных средств,

которая находится в форме денежных средств, то есть средств, имеющих

абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот

показатель меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных

условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная

тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается

предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока

ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах.

3) Коэффициент покрытия (или общий коэффициент ликвидности).

Рассчитывается по формуле:

Кол = МС(ТА) / КЗ,

(1.3.)

где МС(ТА) - мобильные средства (текущие активы),

КЗ - краткосрочная задолженность.

Этот показатель дает общую оценку ликвидности активов, показывая,

сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих

обязательств. Логика исчисления данного показателя заключается в том, что

предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих

активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие

обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно

функционирующее (по крайней мере теоретически). Размер превышения и

задается коэффициентом покрытия. Значение показателя может значительно

варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в

динамике рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-

аналитической практике приводится критическое значение показателя - 2.

Однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок

показателя, но не на его точное нормативное значение.

4) Коэффициент быстрой ликвидности или уточненный коэффициент

ликвидности (Кул). Он вычисляется по формуле:

Кул = (ДС + ЦБ + ДЗ) / КЗ,

(1.4.)

где ДС - денежные средства,

ЦБ - ценные бумаги,

ДЗ - дебиторская задолженность,

КЗ - краткосрочная задолженность.

По смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту покрытия.

Однако он исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из

расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей

ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно

выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут

быть значительно ниже затрат по их приобретению. В заподной литературе

приводится ориентировачное нижнее значение показателя - 1, однако эта

оценка также носит условный характер. Кроме того, анализируя динамику этого

коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обуславливающие

его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в

основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это

характеризует предприятие с положительной стороны.

5) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) (Кал).

Рассчитывается по формуле:

Кал = (ДС + ЦБ) / КЗ,

(1.5.)

где ДС - денежные средства,

ЦБ - ценные бумаги,

КЗ - краткосрочная задолженность.

Этот показатель является наиболее жестким критерием ликвидности

преддприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств

может быть при необходимости погашена немедленно.

Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной

литературе, - 0,2.

В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных

коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений,

упоминаемых в западных литературных источниках.

С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия

характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости

предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Каких-либо единых

нормативов соотношения собственного и привлеченного капитала не существует.

Тем не менее распространено мнение, что доля собственного капитала должна

быть достаточно велика - не менее 60%. Условность этого лимита очевидна;

например, высокорентабельное предприятие или предприятие, имеющее высокую

оборачиваемость оборотных средств, может позволить себе относительно

высокий уровень заемного капитала.

Показатель соотношения собственных и заемных средств дает лишь общую

оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-

аналитической практике разработана система показателей.

1) Коэффициент концентрации собственного капитала или коэффициент

автономии (Ка). Рассчитывается по формуле:

Ка = СК / ВБ,

(1.6.)

где СК - собственный капитал,

ВБ - валюта баланса.

Он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств,

авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента,

тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов

предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент

концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1.

2) Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к

коэффициенту концентрации собственного капитала или коэффициент автономии.

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в

финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы, это

означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25,

означает, что в каждом 1,25 руб., вложенного в активы предприятия, 25 коп.

заемные.

3) Коэффициент маневренности собственного капитала. Рассчитывается по

формуле:

Км = СОСд / СК,

(1.7.)

где СОС - общая величина собственных оборотных средств,

СК - собственный капитал.

Он показывает, какая часть собственного капитала используется ля

финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные среддства,

а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо

варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности

предприятия.

4) Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Ксоот).

Он находится по формуле:

Ксоот = ЗК / СК,

(1.8.)

где ЗК - долгосрочный заемный капитал,

СК - собственный капитал.

Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости

предприятия. Он имеет простую интерпритацию: его значение, равное 0,178,

означает, что на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы

предприятия, приходится 17,8 коп. заемных средств. Рост показателя в

динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7