Мировой рынок ссудных капиталов

образом тем, что их внешняя деятельность стала важной чертой процесса

интернационализации хозяйственной жизни. Так, внешние активы банков США

составляют 430 млрд. долл., Японии – 101 млрд., Германии – 62 млрд. долл.

Таким образом, движение монополистического ссудного капитала

органически вплетено в интернационализацию всех других форм капитала.

Отличие ТНБ от национального крупного банка заключается прежде всего в

наличии у него зарубежной институциональной сети. Кроме того, в отличие от

национального банка, деятельно участвующего в международных операциях, ТНБ

переносит за границу не только активные операции, но и часть собственного

капитала и формирование депозитной базы, в связи с чем его зарубежная сеть

используется для получения банковской прибыли.

Транснациональные банки, которые сформировались на базе крупнейших

коммерческих банков промышленно развитых стран, господствуют на

национальных и международных рынках ссудных капиталов. К середине 1992 г.

20 крупнейших банков промышленно развитых стран характеризовались следующим

образом:

Таблица 3.2. Крупнейшие банки мира, млрд. долл.[2]

|№ |Банк |Страна |Активы |Капитал |

|п/п | | | | |

|1. |Дайити кангё бэнк |Япония |460,9 |15,6 |

|2. |Сумитомо бэнк |– // – |428,2 |17,2 |

|3. |Сакура бэнк |– // – |421,4 |13,4 |

|4. |Фудзи бэнк |– // – |420,0 |14,6 |

|5. |Санва бэнк |– // – |412,8 |14,5 |

|6. |Мицубиси бэнк |– // – |410,3 |13,2 |

|7. |Норинкухин бэнк |– // – |307,3 |13,2 |

|8. |Креди Агриколь |Франция |307,2 |15,0 |

|9. |Креди Лионнэ |– // – |306,3 |9,6 |

|10. |Индастрил бэнк оф Джапан |Япония |303,2 |10,4 |

|11. |Дойче банк |ФРГ |288,9 |11,5 |

|12. |Банк насьональ де Пари |Франция |275,4 |9,4 |

|13. |Токай бэнк |Япония |252,8 |8,2 |

|14. |Барклейз бэнк |Великобритания|245,5 |11,5 |

|15. |АБН Амро-Холдинг |Нидерланды |242,7 |9,3 |

|16. |Лонг Терм кредит бэнк оф |Япония |240,0 |8,2 |

| |Джапан | | | |

|17. |Сосьете Женераль |Франция |234,7 |6,4 |

|18. |Нэшнл Вестминистер бэнк |Великобритания|222,3 |6,3 |

|19. |Ситикорп |США |216,9 |9,5 |

|20. |Бэнк оф Токио |Япония |164,2 |7,7 |

Данные таблицы показывают, что из 20 крупнейших банков мира 11

приходится на Японию, 4 – на Францию, 2 – на Великобританию, 1 – на США, 1

– на Германию, 1 – на Нидерланды. ТНБ США, которые длительное время

лидировали на рынке ссудных капиталов, оказались оттесненными японскими

банками, и лишь один из них – Ситикорп – вошел в число 20 крупнейших банков

мира, хотя в 1977 г. занимал второе место. Все это свидетельствует об

острой конкурентной борьбе на мировом рынке ссудных капиталов между

банками.

Однако, несмотря на острейшую конкуренцию между ТНБ, для них характерны

тесная взаимозависимость, переплетение капиталов. Весьма типичной

становится тенденция к усилению картелизации международной банковской

деятельности, к фактическому разделу мирового рынка ссудных капиталов между

десятками крупнейших транснациональных банков. На сегодняшний день рынок

среднесрочных кредитов – это преимущественно рынок банковских консорциумов

и синдикатов, или рынок синдицированных кредитов. Коллективная организация

кредитов на данном рынке позволяет, во-первых, распределять риск неуплаты

между многими кредиторами и, во-вторых, укрупнять размеры кредитов до

огромных сумм – на десятки и сотни миллионов долларов, а иногда и свыше 1

млрд. долл.

Банковские синдикаты, как правило, включают до 50–60 банков, а порой и

больше. В настоящее время свыше 80% всех синдицированных кредитов

организуется крупнейшими коммерческими банками, которые существенно

потеснили торговые и инвестиционные банки, лидировавшие в данной сфере в 60-

х – начале 70-х годов (табл. 3.3).

Таблица 3.3. Предоставленные отдельным странам синдицированные займы

(1992 – первый квартал 2000 г.), млрд. долл.[3]

| |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |

|Все страны|194.0|279.4|477.1|697.8|900.9|1136.3|902.0|957.1|239.0|

|Развитые |159.6|243.6|422.0|609.4|796.9|973.1 |823.4|893.2|226.9|

|страны, | | | | | | | | | |

|из | | | | | | | | | |

|которых: | | | | | | | | | |

|США |115.5|195.0|311.0|398.4|552.6|676.1 |592.2|575.6|125.0|

|Япония |0.8 |0.6 |2.6 |4.9 |6.7 |6.0 |11.9 |14.8 |7.7 |

|Германия |0.3 |0.9 |1.2 |12.6 |9.1 |13.3 |12.4 |48.3 |2.0 |

|Франция |1.4 |5.2 |6.8 |18.1 |21.3 |38.7 |16.1 |38.6 |13.4 |

|Италия |3.2 |2.0 |5.3 |15.1 |5.7 |11.4 |6.3 |15.4 |1.3 |

|Великобрит|17.7 |12.9 |28.4 |56.2 |75.0 |103.9 |75.7 |81.8 |49.7 |

|ания | | | | | | | | | |

|Канада |4.4 |7.3 |16.5 |24.7 |27.3 |45.2 |41.1 |23.6 |5.0 |

Таким образом, ТНБ стали важным элементом сравнительно нового феномена

– международного финансового капитала, выполняя в то же время функции

регулирования в сфере международных экономических отношений.

3.3. Вненациональные финансовые центры

Выполнение международной перераспределительной функции и перемещение

ссудного капитала в большей степени присущи странам, территориям, где

созданы льготные режимы регулирования финансовой деятельности нерезидентов

для привлечения капитала иностранных банков и компаний.

Кредитные учреждения, специализирующиеся на операциях с иностранными

юридическими и физическими лицами, осуществляют их на базе особых (внешних)

счетов, отделенных от счетов резидентов внутреннего рынка и предоставляющих

держателям налоговые скидки, освобождение от валютного контроля и другие

льготы. Таким образом, внутренний рынок ссудных капиталов изолируется от

внешнего, международного, а кредитные учреждения, находящиеся на территории

страны и занимающиеся международными операциями, не являются составной

частью ее экономики. Пребывая на ее территории, они проводят внешние по

отношению к данной территории операции с нерезидентами, а в отдельных

случаях и с резидентами, если это допускается правилами валютного контроля.

Поэтому центры международного кредита иногда называют оффшорными, т.е.

экстерриториальными.

Мировые финансовые центры – одна из составных частей мирового

капиталистического хозяйства. Они представляют собой элементы, составляющие

международный рынок ссудных капиталов, а именно: денежный рынок, рынок

банковских кредитов и ценных бумаг. Сегодня в мире насчитывается огромное

количество финансовых центров: одни их них возникли на базе национальных

рынков капитала, другие – на базе международных рынков капитала.

Раньше для возникновения международного финансового центра необходимы

были развитая национальная банковская системы, крупная фондовая биржа и

стабильная валюта. Образование финансовых центров было связано с уровнем

экономического развития той или иной страны.

В настоящее время чаще всего достаточны гибкое финансовое

законодательство, право открывать иностранные банковские отделения и

филиалы, отсутствие налога на доходы или его льготный характер, упрощение

процедуры для проведения биржевых и банковских операций и т.п. Современные

финансовые центры не изолированы друг от друга, а являются частью единого

мирового рынка капиталов. Теперь наряду с такими традиционными

экстерриториальными финансовыми центрами, как Лондон, Париж, Цюрих, важную

роль на международном рынке ссудных капиталов стали играть Сингапур,

Гонконг, Бахрейн, Кипр, Панама и др.

Формирование современных центров происходило в 60-х годах под влиянием

ряда факторов: относительного избытка капитала в отдельных звеньях мирового

хозяйства; появления международных денег, развития институциональных основ

этих центров. Наличие относительного избытка капитала в отдельных звеньях

мирового хозяйства тесно связано с вывозом капитала, который особенно

интенсивно осуществлялся в последние годы. Так, если за первые послевоенные

годы он вырос на 72 млрд. долл., то за 60–70 годы – на 222 млрд. долл., к

середине 80-х годов накопленная сумма частных прямых зарубежных инвестиций

промышленно развитых стран составляла 667,9 млрд. долл.

Быстрый рост вывоза капитала привел к возникновению нового явления –

аккумуляции его в международной сфере, т.е. к появлению относительного

избытка капитала в масштабе не только национального капиталистического, но

и всего мирового хозяйства.

Важную роль сыграла и неравномерность распределения экспорта капитала

на мировом рынке, что выразилось в изменении его направления: происходит

интенсивное движение частного капитала между экономически развитыми

странами. Это объясняется их больше по сравнению с развивающимися странами

политической стабильностью и предоставлением государственных гарантий на

репатриацию капиталов и прибылей.

Избыток капитала на мировых рынках связан также с положением в валютно-

финансовой сфере: неустойчивость валютных курсов, вводимые ограничения на

движение капитала сделали наиболее предпочтительной формой хранения

денежных средств краткосрочные вклады. В результате этого рынок оказался

перенасыщенным краткосрочными капиталами в ущерб долгосрочным, что привело

к появлению так называемых "горячих денег", блуждающих по миру в поисках

спекулятивной наживы.

Быстрому росту вывоза капитала в значительной степени способствовало и

интенсивное развитие государственного стимулирования экспорта капитала,

причем поощрение спроса на ссудный капитал осуществлялось как на

государственной, так и на межгосударственной основе, в частности, через

Международный банк реконструкции и развития.

Благодаря весьма развитой банковской системе и весьма либеральному

финансовому законодательству Лондон быстро превратился в главный центр

рынка евровалют и остается им по сей день. Постепенно такие центры

распространились по всем населенным континентам и большинству часовых

поясов. В настоящее время их насчитывается свыше 35. Наиболее крупными из

них являются: Лондон, Токио (свыше 20% объема сделок рынка), Нью-Йорк,

Франкфурт-на-Майне (по 10%), Париж (7%), Цюрих, Женева (6%), Люксембург

(4%), Амстердам, Брюссель (по 3%), Милан (2%), Торонто (1%). Другими

центрами служат города и территории: в Европе – Мадрид, Дублин, Гибралтар,

Монако, Сент-Хелиер (о. Джерси, Нормандские о-ва), Валетта (Мальта),

Никосия (Кипр); в Америке – Лос-Анджелес, Сан-Франциско, Чикаго, Майами,

Нассау, о-ва Кайман, Нидерландские Антилы, Панама, Гамильтон (Бермуды),

Бриджтаун (Барбадос), Сент-Джонс (Антигуа); в Азии – Сингапур Сянган

(бывший Гонконг), Манила, Тайбэй, Порт-Вила (Вануату), Бахрейн, Абу-Даби,

Дубай, Бейрут; в Африке – Кейптаун, Монровия (Либерия), Порт-Луи (о.

Маврикий)[4].

Развитие вненациональных финансовых центров неразрывно связано с

созданием рынка евродолларов, обусловленного хронической пассивностью

платежного баланса США, которая покрывалась долларами, оседавшими на

депозитах в банках вне Соединенных Штатов. Еврорынок возник в Западной

Европе, в таких крупнейших мировых финансовых центрах, как Лондон, Цюрих,

Париж. Вместе с тем в 60-е годы начали действовать рынок латиноамериканских

долларов, в основном в финансовых центрах Карибского моря – на Багамах,

Каймановых островах, в Панаме, а также рынок азиатских долларов – в

финансовых центрах Юго-Восточной Азии: Сингапуре и Гонконге. С 70-х годов

функционирует рынок ближневосточных долларов с центром в Бахрейне.

Согласно данным информационного агентства "Рейтер", оборот фондовых

рынков крупнейших мировых финансовых центров в 1996 г. составлял:

. Великобритания (Лондон): 6000 млрд. долл. (облигации), 2300 млрд.

долл. (иностранные акции), 400 млрд. долл. (национальные акции);

. Германия (Франкфурт-на-Майне): 6000 млрд. долл. (облигации), по 1700

млрд. долл. (иностранные и национальные акции);

. США (Нью-Йорк): 4200 млрд. долл. (иностранные акции), 4000 млрд. долл.

(национальные акции);

. Франция (Париж): 1800 млрд. долл. (облигации), 200 млрд. долл.

(национальные акции);

. Япония (Токио): 1700 млрд. долл. (облигации), 300 млрд. долл.

(национальные акции);

. Швейцария (Цюрих); 400 млрд. долл. (облигации), 300 млрд. долл.

(национальные акции);

. Россия (Москва): 200 млрд. долл. (облигации);

. Гонконг: 100 млрд. долл. (национальные акции).

ГЛАВА 4. Тенденции и проблемы развития МРСК

Современный мировой рынок ссудных капиталов возродился в начале 60-х

годов ХХ века. До этого в течение 40 лет он был парализован в результате

мирового экономического кризиса 1929–1933 гг., второй мировой войны,

валютных ограничений. В первоначальный период этот рынок развивался

медленно и преимущественно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х

годов осуществлялись краткосрочные операции (сроком до года) при спросе на

долгосрочные ссуды. Пролонгация ссуд иногда до 15 лет способствовала

активизации мирового рынка ссудных капиталов.

В послевоенные годы на мировом рынке валют и ссудных капиталов возникли

сразу две новые структуры: международные валютно-финансовые организации,

носящие государственный характер, и мировой частный рынок валют и ссудных

капиталов. К первой относятся валютные фонды и инвестиционные институты как

глобального (МВФ, МБРР), так и регионального характера: Арабский валютный

фонд, Центральноамериканский и Азиатский клиринговые союзы и т.п., а также

соответственно ЕБРР, ЕИБ, Азиатский, Межамериканский, Исламский,

Африканский и другие банки развития. Вторая представлена рынком евровалют,

который по объемам операций значительно превосходит все остальные. Так,

если (по состоянию на середину 90-х годов) национальные институты

кредитования экспорта за весь послевоенный период предоставили займов на

суммы свыше 1 трлн. долл., а международные валютно-финансовые организации –

на сумму 0,5 трлн., то годовой объем ссуд, выдаваемых рынком евровалют,

достигал почти 20 трлн. долларов

В 50–60-х годах при наличии строгих валютных ограничений и существенных

различий между национальными финансово-кредитными системами обращение

транснационального финансового капитала могло опосредоваться

функционированием лишь наднационального рынка ссудных капиталов, свободного

от национального регулирования. Таким наднациональным рынком, операции

которого не регулировались национальными государствами, и стал рынок

евровалют, являющиеся своего рода посредником между национальными рынками

ссудных капиталов. В конце 60-х годов темпы его развития увеличились, а в

70–90-х годах масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом

мирового рынка ссудных капиталов является направление национального

ссудного капитала за границу, в распоряжение иностранного банка или

привлечение иностранного капитала.

В 80–90-х годах наступи новый этап в развитии мирового рынка ссудных

капиталов, что связано с дальнейшим углублением интернационализации

хозяйственной жизни. Развитие интеграционных процессов в экономике

обусловило необходимость соответствующих изменений в финансово-кредитной

сфере. В данный период обозначилась тенденция к укреплению финансовых

связей между отдельными национальными хозяйствами, к значительному

уменьшению различий между национальными рынками ссудных капиталов и

еврорынком. Постепенно обособленность еврорынка от национальных рынков

заменяется их переплетением и интегрированием в единый взаимосвязанный

мировой рынок ссудных капиталов. К началу 1990 г. объем заимствований на

этом рынке достигал 3,5 трлн. долл., причем доля евровалютных операций, по

различным оценкам, колебалась от 50–70 до 90% операций на региональных

рынках.

4.1. Интернационализация рынков капитала

Важнейшая особенность развития рынка ссудных капиталов в 70–80 годах –

углубление его интернационализации, которая проявляется прежде всего в

увеличении масштабов международной миграции капитала, опережающем развитии

международного кредита по сравнению с национальным, а также в интеграции

региональных и национальных рынков ссудных капиталов.

Важнейшей чертой современности является усиливающийся процесс

интернационализации (глобализации) мировой экономики, приведший к

качественной трансформации характера и структуры международного рынка валют

и ссудных капиталов, который ранее представлял собой совокупность отдельных

национальных рынков. Операторами этого конгломерата являлись крупнейшие

банки промышленно развитых держав, осуществлявшие валютно-конверсионные и

кредитно-финансовые операции в национальных валютах и на условиях,

сложившихся на внутренних рынках денег и капиталов.

В настоящее время эти рынки продолжают сохранять монопольное положение

(с помощью создания при участии бюджетных средств национальных экспортно-

импортных банков и специальных страховых институтов) в области

осуществления льготного финансирования внешней торговли, прежде всего

машинно-техническими и сопутствующими товарами и услугами. Они также играют

важную роль в валютном и кредитном обслуживании международных операторов, а

также в таких коммерческих видах кредитования экспортно-импортных сделок,

как лизинг, форфейтинг и факторинг.

Интенсификация процессов производства, углубление экономической и

политической взаимозависимости государств изменяют и качественно

преобразуют валютно-кредитные отношения между ними, приводят к переплетению

и взаимодополнению национальных рынков ссудных капиталов и фондовых

ценностей. Интернационализация рынков капитала связана прежде всего с

приграничным объединением международных финансовых рынков и в меньшей

степени – денежных рынков, рынков банковских займов и депозитов. Она

измеряется непосредственно объемом операций на международных рынках и

относительно соответствующих операций на внутренних рынках.

Объем и изменение операций в стоимостном отношении показывают доступ на

международные рынки капиталов. Этот показатель растет по всем секторам

рынка капиталов. Так, выпуск ценных бумаг все больше осуществляется на

международных рынках. Сумма международных облигаций поднялась с 574 млрд.

долл. в 1985 г. до 2 трлн. в июне 1994 г., а объем международных банковских

займов за этот период утроился, достигнув 4 трлн. долл. Приведенные данные

отражают не только рост эмиссии, кредитов, но и повышение курса ценных

бумаг, учетных ставок. Поэтому физическое увеличение сделок несколько

меньше.

Оборот вторичного рынка ценных бумаг растет еще быстрее. Продажи валюты

на мировом рынке увеличиваются параллельно с объемом сделок с ценными

бумагами – свыше 1 трлн. долл. в день, т.е. рост в 25 раз с 1980 г., а с

учетом внешнеторговых сделок еще выше. Соотношение стоимости валютных и

торговых операций возросло с 10:1 в 1980 г. до 60:1 в 1992 г.

Относительные показатели международных операций на рынках капиталов

также быстро растут. Финансовые операции, пересекающие границы, в

большинстве промышленно развитых стран поднялись с 10% в 1980 г. до более

100% ВВП в 1992 г.

Ведущей силой активизации международных операций выступает процесс

институционализации сбережений, сосредоточения их в руках небанковских

кредитных учреждений. Общие активы 300 крупнейших американских

институциональных инвесторов поднялись с 30% ВВП в 1975 г. до более 110%

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8