Статистические методы анализа финансового состояния предприятия в условиях рынка

1. Оценка рентабельности предприятия

1.1. Общая рентабельность предприятия =

[pic]

1.2. Чистая рентабельность предприятия =

[pic]

1.3. Чистая рентабельность собственного капитала =

чистая прибыль предприятия

[pic]

1.4. Общая рентабельность производственных фондов =

[pic]

(Расчет дан в табл. 3)

В российской практике особенное значение имеет последний показатель.

Показатель 1.2 характеризует экономическую рентабельность всего

используемого капитала (собственного и заемного), а показатель 1.3 —

финансовую рентабельность, т.е. рентабельность собственного капитала.

Показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой

эффективности хозяйственной деятельности. На них оказывают влияние

показатель рентабельности продукции (его принято называть эффективностью

управления) и показатель капиталоотдачи (его принято называть деловой

активностью). Эту зависимость покажем на примере чистой рентабельности

предприятия (в коэффициентах):

[pic]

[pic]

2. Оценка эффективности управления

2.1. Чистая прибыль на 1 руб. оборота =

[pic]

2.2. Прибыль от реализации продукции на 1 руб. реализации продукта

(оборота) =

[pic]

2.3. Прибыль от всей реализации на 1 руб. оборота =

[pic]

2.4. Общая прибыль на 1 руб. оборота =

[pic]

Различие всех показателей эффективности управления — в числителях

формул, т.е. в финансовых результатах, отражающих определенную сторону

хозяйственной деятельности.

3. Оценка деловой активности

3.1. Общая капиталоотдача (фондоотдача) =

[pic]

3.2. Отдача основных производственных средств и нематериальных активов

=

[pic]

3.3. Оборачиваемость всех оборотных активов =

[pic]

3.4. Оборачиваемость запасов =

[pic]

3.5. Оборачиваемость дебиторской задолженности =

[pic]

3.6. Оборачиваемость банковских активов =

[pic]

3.7. Оборот к собственному капиталу =

[pic]

Относительные финансовые показатели могут быть выражены как в

коэффициентах, так и в процентах. Показатели деловой активности нагляднее

представлять в коэффициентах. В развитой рыночной экономике по наиболее

важным показателям деловой активности устанавливаются нормативы по

народному хозяйству в целом и по отраслям. Как правило, такие нормативы

отражают средние фактические значения этих коэффициентов. Так, в

большинстве цивилизованных рыночных стран нормативом оборачиваемости

запасов являются 3 оборота, т.е. примерно 122 дня, нормативом

оборачиваемости дебиторской задолженности — 4,9, или примерно 73 дня.

Следует заметить, что среднюю стоимость активов и пассивов за период,

например, год, рассчитывают как среднюю хронологическую по месячным данным,

если нет такой возможности — то по квартальным данным, а если в

распоряжении финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то

применяется упрощенный прием: средняя из суммы данных на начало и конец

периода (года).

4. Оценка рыночной устойчивости

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на

показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой

активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления

балансов и рассматривать в динамике. Предоставим возможность рассчитать эти

показатели читателю по данным баланса предприятия.

4.1. Одной из важнейших, характеристик устойчивости финансового

состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств

является коэффициент автономии, равный доле источников средств в общем

итоге баланса.

Нормальное минимальное значение коэффициента автономии (КА) оценивается

на уровне 0,5. Нормальное ограничение

К А ( 0,5

означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его

собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого

предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии

свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия,

снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция с

точки зрения кредиторов повышает гарантированность предприятием своих

обязательств.

4.2. Коэффициент автономии дополняет коэффициент соотношения заемных и

собственных средств (КЗ/С), равный отношению величины обязательств

предприятия к величине его собственных средств. Взаимосвязь коэффициентов

КЗ/С и КА:

[pic]

откуда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных

и собственных средств:

KЗ/С ( 1.

4.3. При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия

коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен

сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к

стоимости его иммобилизованных средств. Этот показатель называется

коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И) и

вычисляется делением оборотных активов (разделы II и III актива) на

иммобилизованные активы (раздел I актива).

В случае наличия в разделе III актива баланса иммобилизации оборотных

средств его итог уменьшается при расчете на ее величину, а знаменатель

показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, так как отвлечение

мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных

средств предприятия.

4.4. Весьма существенной характеристикой устойчивости финансового

состояния является коэффициент маневренности, равный отношению собственных

оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных

средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия

находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно

маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности

положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо

устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда

в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента

рекомендуется 0,5.

4.5. В соответствии с той определяющей ролью, какую играют для анализа

финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия

средствами источников формирования запасов и затрат, одним из главных

относительных показателей устойчивости финансового состояния является

коэффициент обеспеченности собственными средствами, равный отношению

величины собственных, оборотных средств к стоимости запасов и затрат

предприятия (КО).

Его нормальное ограничение, получаемое на основе статистических

усреднений данных хозяйственной практики, имеет следующий вид:

КО ( 0,6[pic] 0,8.

4.6. Важную характеристику структуры средств предприятия дает

коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы

стоимостей (взятых по балансу) основных средств, капитальных вложений,

оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к

итогу баланса (КП.ИМ).

На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее

ограничение показателя:

КП.ИМ ( 0,5.

В случае снижения значения показателя ниже критической границы

целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения

имущества производственного назначения, если финансовые результаты в

отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных

средств.

4.7. Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду

с коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств,

маневренности следует использовать также частные показатели, отражающие

разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников. К

таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного

привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных

кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств

предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств позволяет

приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных

вложений.

4.8. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных

обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

4.9. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат

показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных

источников формирования запасов и затрат.

4.10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает

долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме

обязательств предприятия,

Ссуды для рабочих и служащих в составе итога раздела II пассива баланса

включены лишь в размере превышения над расчетами с работниками по

полученным ими ссудам по разделу III актива баланса.

5. Оценка ликвидности активов предприятия

Рассмотренный выше общий показатель ликвидности баланса выражает

способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств —

как по ближайшим, так и по отдаленным. Этот показатель не дает

представления о возможностях предприятия в плане погашения именно

краткосрочных обязательств. Поэтому для оценки платежеспособности

предприятия используются три относительных показателя ликвидности,

различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве

покрытия краткосрочных обязательств. Приводимые ниже нормальные ограничения

показателей ликвидности получены на основе статистической обработки

эмпирических данных, экспертных опросов, математического моделирования и

т.д. и соответствуют в основном хозяйственной практике зарубежных фирм. В

качестве ориентиров они могут служить и при анализе финансового состояния

отечественных предприятий.

5.1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К ал)

Данный коэффициент равен отношению величины наиболее ликвидных активов к

сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее

ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа

ликвидности баланса, подразумеваются денежные средства предприятия и

краткосрочные ценные бумаги. Краткосрочные обязательства предприятия,

представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных

пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы (с учетом

замечания к коэффициенту кредиторской задолженности и прочих пассивов; это

замечание относится также к коэффициенту краткосрочной задолженности);

ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной

задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное

ограничение данного показателя следующее:

К ал ( 0,2 [pic] 0,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность

предприятия на дату составления баланса.

5.2. Для вычисления коэффициента критической ликвидности (К КЛ) (другое

название — промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств в

числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и

прочие активы. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе равна

итогу раздела III актива баланса за вычетом иммобилизации оборотных средств

по статьям данного раздела (т.е. расходов, не перекрытых средствами фондов

и целевого финансирования, и т.д.). Коэффициент ликвидности отражает

прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного

проведения расчетов с дебиторами.

Оценка нижней нормальной границы коэффициента ликвидности выглядит так:

К КЛ ( 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую

платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности

одного оборота дебиторской задолженности.

5.3. Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы и

затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент

текущей ликвидности (K ТЛ), или коэффициент покрытия. Он равен отношению

стоимости всех оборотных (мобильных) средств предприятия к величине

краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные

возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных

расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и

продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства,

длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда

других факторов. Нормальным для него считается ограничение

К тл ( 2.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую

платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности

одного оборота всех оборотных средств.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю

характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной

степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних

пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и

материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк,

кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту

критической ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций

предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по

коэффициенту текущей ликвидности.

Из расчетов и анализа финансовых коэффициентов следует вывод, что каждая

группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния

предприятия. Нельзя забывать, что относительные финансовые показатели

являются только ориентировочными индикаторами финансового положения

предприятия и его платежеспособности. Сигнальным показателем финансового

состояния предприятия является его платежеспособность, которая

характеризуется абсолютными данными, рассмотренными в балансе неплатежей и

их причин.

Указом Президента Российской Федерации «Об улучшении расчетов в

хозяйстве и повышении ответственности за их своевременное проведение»

("Российская газета", 1993, 26 окт.) восстановлены в банках учет

просроченных платежей, календарно-целевая очередность платежей, вводятся в

оборот простые финансовые и товарные векселя с обязательным указанием

сроков платежа. Первоочередными платежами при наличии неплатежей являются

платежи в бюджет, платежи за товары и, наконец, ссуды банков.

С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутренней финансовой

дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние предприятия может

быть охарактеризовано следующим ранжированием:

абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния

характеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е.

работа высоко или нормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и

внешней финансовой дисциплины;

неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений

финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно

свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического

стимулирования и пр.), перебоями в поступлении денег на расчетные счета и

платежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финансового плана, в

том числе по прибыли;

кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вышеуказанных

признаков неустойчивого финансового положения, наличием регулярных

неплатежей, по которым кризисное состояние может классифицироваться: первая

степень (наличие просроченных ссуд банкам); вторая степень (наличие, кроме

того, просроченной задолженности за товары); третья степень (наличие, кроме

того, недоимок в бюджеты), которая граничит с банкротством.

7. Система критериев и методика оценки неудовлетворительной структуры

баланса неплатежеспособных предприятий

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или

несостоятельность хозяйствующих субъектов.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать

текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства.

Банкротство является следствием разбалансированности экономического

механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом неэффективной

ценовой, инвестиционной и финансовой политики. Массовое банкротство

предприятий может вызвать серьезные негативные социальные последствия,

поэтому в странах рыночной экономики выработан механизм учреждения и защиты

предприятий от полного краха. Основными его элементами являются:

правовое регулирование банкротства;

наличие организационного, экономического и нормативно-методического

обеспечения процессов принятия решения при реализации актов о

несостоятельности (банкротстве) предприятий;

меры государственной финансовой поддержки неплатежеспособным

предприятиям в целях сохранения перспективных товаропроизводителей;

финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;

экономическая защита интересов всех участников процедуры банкротства;

ведение реестра неплатежеспособных предприятий, обеспечение гласности

информации о банкротах для широкой общественности.

Действующим в Российской Федерации порядком установлено, что решения о

несостоятельности (банкротстве) предприятий принимаются:

в добровольном порядке самим предприятием;

по заключению арбитражного суда;

Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при

Госкомимуществе.

Основание для принятия решения о несостоятельности (банкротстве)

предприятия является система критериев для определения неудовлетворительной

структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденная

Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 г. № 498.

Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса

предприятия являются:

1) коэффициент текущей ликвидности, определяемый по формуле:

[pic]

где: IIa — итог раздела II актива баланса;

IIп — итог раздела II пассива баланса;

IIIа — итог раздела III актива баланса;

500, 510, 730, 735, 740 — соответствующие строки пассива баланса.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень общего покрытия

всеми оборотными средствами предприятия суммы срочных обязательств (суммы

краткосрочных кредитов, а также кредиторской задолженности).

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами, определяемый по

формуле:

[pic]

где: Ia — итог раздела I актива баланса;

Iп — итог раздела I пассива баланса;

IIа — итог раздела II актива баланса;

IIIа — итог раздела III актива баланса;

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие

собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой

устойчивости.

3) коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определяемый

по формуле:

[pic]

где: Ктлк — значение коэффициентов текущей ликвидности в конце отчетного

периода;

Ктлн — значение коэффициентов текущей ликвидности в начале отчетного

периода;

Т — продолжительность отчетного периода в месяцах;

У — период восстановления (утраты) платежеспособности.

При расчете коэффициента восстановления платежеспособности У = 6 мес.

При расчете коэффициента утраты платежеспособности У = 3 месяцам.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6