Анализ кредитоспособности заемщика

производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других

факторов, но нормальным все же считается равное 2. Если его значение ниже

1, то это означает отсутствие способности к выполнению краткосрочных

обязательств из текущих активов. Слишком высокое значение (3) также

нежелательно т.к. это свидетельствует о неэффективном использовании

ресурсов, выражающемся в зависимости оборачиваемости средств, вложенных в

производственные запасы и оборотные средства.

В силу качественного различия текущих активов, используемых для

расчета коэффициентов, отличен интерес пользователей информации.

Коммерческие структуры большой интерес проявляют к коэффициенту абсолютной

ликвидности, а кредитные и финансовые учреждения к коэффициенту срочной

ликвидности. В случае достаточности значения коэффициента текущей

ликвидности и недостаточности коэффициента срочной ликвидности предприятие

считается менее ликвидным. Обратное соотношение говорит о недостаточном

обеспечении собственными оборотными средствами.

Исчислим показатель ОАО “Металлсервис” (табл. 6)

Таблица 6

Показатели ликвидности и

методика их расчета

|№ |Показатель |Ед. |1.01 |1.04 |1.07 |1.10 |1.01 |

| | |измер. | | | | | |

|1 |Краткосрочная |тыс.руб|2623663|2122752|1536382|1322238|1222694|

| |задолженность | |7 |5 |2 |0 |7 |

|2 |Оборотные активы |тыс.руб|8335580|7955212|7723148|7975869|8319086|

| | |. |8 |1 |3 |2 |8 |

|2.1|Запасы |тыс.руб|7751207|7492297|7426276|7798142|8173235|

| | |. |3 |3 |6 |7 |9 |

|2.2|Дебиторская |тыс.руб|5646321|4365377|2286723|1104616|976533 |

|. |задолженность с |. | | | | | |

| |ожидаемыми | | | | | | |

| |платежами в течение| | | | | | |

| |12 месяцев | | | | | | |

|2.3|Денежные средства и|тыс.руб|197414 |263771 |681994 |672649 |481976 |

|. |краткосрочные |. | | | | | |

| |финансовые вложения| | | | | | |

|3 |Коэффициент |б/р |0,008 |0,012 |0,044 |0,051 |0,039 |

| |абсолютной | | | | | | |

| |ликвидности (стр | | | | | | |

| |2.3/стр1) | | | | | | |

|4 |Коэффициент срочной|б/р |0,223 |0,218 |0,063 |0,134 |0,119 |

| |ликвидности (стр | | | | | | |

| |2.3/стр 2.2) | | | | | | |

|5 |Коэффициент текущий|б/р |3,177 |3,748 |5,027 |6,032 |6,804 |

| |ликвидности | | | | | | |

| |(стр2/стр1) | | | | | | |

Анализ табл. 6, проведенный в разрезе кварталов, показал, что первые

2 показателя - коэффициента абсолютной и срочной ликвидности вполне

определенно свидетельствует о низкой платежеспособности (ликвидности) в

краткосрочной перспективе. В течение отчетного периода коэффициент

абсолютной ликвидности имел устойчивую тенденцию к росту, его значение

выросло на 0,031 пункта и, составило в конце года 0,039 пункта. Значение

коэффициента срочной ликвидности снизилось на 0,104 и составило 0,119, что

объясняется превышением темпов снижения дебиторской задолженности (17,3%)

над темпами снижения краткосрочной задолженности (46,6%). В целом уровень

этих показателей весьма низок, а, учитывая отсутствие структуры состояния

дебиторской задолженности и производственных запасов, т.е. степени их

ликвидности, ориентироваться на них нельзя. Более полно характеризует

ликвидность баланса коэффициент текущий ликвидности. Этот показатель принят

в качестве официального критерия неплатежеспособности предприятия. На

анализируемом предприятии этот показатель имеет устойчивую тенденцию к

росту. ( Вырос на 3,627 пункта) и достиг 6,804, что значительно превышает

оптимальное значение. Это свидетельствует о ликвидности баланса, а так же о

его нерациональной структуре и омертвении финансовых ресурсов в запасах и

затратах. Рост этого показателя (на 214,2%) в основной своей массе был

вызван снижением (в 2 раза) краткосрочных обязательств. Таким образом,

можно сделать вывод, что предприятие за отчетный период увеличило свои

платежные возможности. В случае необходимости погашения краткосрочных

обязательств 4% будет погашено за счет денежных средств, 8% за счет

дебиторской задолженности, остальные за счет реализации запасов товарно -

материальных ценностей.

Финансовая устойчивость предприятия заемщика определяется на основе

расчета различных экономических показателей, разносторонне оценивающих

структуру пассива баланса.

Финансовую устойчивость принято оценивать достаточно большим

количеством коэффициентов (табл. 7), к ним относятся:

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств, равный отношению

величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Предельный уровень этого показателя принимают равным 1. Если показатель

превышает эту величину, то финансовая устойчивость предприятия вызывает

сомнения;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами,

рассчитываемый как отношение собственных оборотных средств к сумме

оборотных активов. Оптимальное значение этого показателя 0,6 - 0,8.

Показатель характеризует участие заемщика собственными оборотными

средствами в формировании мобильной части активов баланса, т.е. оборотных

средств. Он особенно важен при предоставлении краткосрочных ссуд, для

предотвращения использования кредита на покрытия постоянных неснижаемых

запасов

- коэффициент реальной стоимости имущества - доля производственного

потенциала в общей величине активов. В состав производственного

потенциала включаются основные средства, производственные запасы,

незавершенное производство, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы.

На основе данных хозяйственной практике нормальным считается значение

коэффициента на уровне 0,5. При значении коэффициента ниже этой величины

целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения

имущества производственного назначения, если финансовые результаты

отчетного периода не позволяют существенного пополнить собственные

источники

- коэффициент маневренности собственных средств, т.е. отношение собственных

оборотных средств. Он показывает, какая часть собственных средств

предприятия находиться в мобильной форме, позволяющей относительно

свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения этого

коэффициента положительно характеризуют финансовое состояние, однако

каких - либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не

существует

- коэффициент автономии, равный доле источников собственных средств в общем

итоге баланса. Нормальное минимальное значение показателя оценивается на

уровне 0,5. Это означает, что сумма обязательств предприятия равна сумме

собственных средств. Рост коэффициента свидетельствует об увеличении

финансовой независимости, снижение риска финансовых затруднений в будущих

периодах. Такая тенденция повышает гарантированность предприятиям своих

обязательств

- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению

суммы долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме источников собственных

средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов

Нетрудно заметить, что некоторые коэффициенты либо дублируют друг

друга, либо противоречат друг другу, либо в настоящих условиях не имеют

практического значения. Для характеристики финансовой устойчивости многие

из перечисленных коэффициентов, а именно, коэффициент маневренности

собственных средств и оценке постоянного актива находиться в функциональной

зависимости и при сложении, как правило, дают единицу. Рост одного из них

приводит к снижению другого. Кроме того, оценивать финансовую устойчивость

по каждому из рассматриваемых двух коэффициентов нецелесообразно, т.к. их

уровень зависит от структуры имущества и специфики деятельности

предприятия, а рост (снижение) необязательно означает повышение (снижение)

финансовой устойчивости.

Коэффициент автономии предприятия оценивает финансовую устойчивость с

той же стороны, что и коэффициент соотношения заемных и собственных

средств, т.е. повторяет последний. Коэффициент долгосрочного привлечения

заемных средств практически не работает, т.к. долгосрочные кредиты и займы

у предприятий, как правило, отсутствуют; тем более предприятия едва ли

могут выбирать между долгосрочными и краткосрочными кредитами и привлекать

кредиты в наиболее целесообразных для себя формах.

Что касается первых четырех показателей, то посмотрим, насколько

каждый из них имеет самостоятельное значение и характеризует один из

аспектов финансовой устойчивости. Необходимые исходные данные для анализа и

оценки финансовой устойчивости содержаться в таблице 7, рассчитанной по

балансовым данным ОАО “Металлсервис”

Таблица 7

Показатели финансовой устойчивости

и методика их расчета

|№ |Показатель |Ед. |1.01 |1.04 |1.07 |1.10 |1.01 |

| | |измер| | | | | |

| | |ения | | | | | |

|1 |Собственные |тыс. |12300749|12357182|12666240|13186034|13663069|

| |средства |руб. |5 |8 |5 |9 |9 |

|2 |Заемные средства |тыс. |26236637|21227525|15363822|13222380|12226947|

| | |руб. | | | | | |

|3 |Оборотные активы |тыс. |83355808|79552121|77231483|79758692|83190868|

| | |руб. | | | | | |

|4 |Внеоборотные |тыс. |65888324|65247232|64794744|65324037|65666778|

| |активы |руб. | | | | | |

|5 |Собственные |тыс. |57119117|58324596|61867661|66536312|70963921|

| |оборотные средства|руб. |1 | | | | |

| |(стр1-стр4-стр16+с| | | | | | |

| |тр6) | | | | | | |

|6 |Долгосрочные |тыс. |- |- |- |- |- |

| |активы |руб. | | | | | |

|7 |Сумма основных |тыс. |51953851|51788279|52648415|58669584|57338666|

| |средств, сырья и |руб. | | | | | |

| |материалов, | | | | | | |

| |незавершенное | | | | | | |

| |производство,МБП | | | | | | |

|8 |Стоимость активов |тыс. |14924413|14479935|14202622|14508272|14885764|

| | |руб. |2 |3 |7 |9 |6 |

|9 |Коэффициент |б/р |0,213 |0,172 |0,121 |0,1 |0,089 |

| |соотношения | | | | | | |

| |заемных и | | | | | | |

| |собственных | | | | | | |

| |средств | | | | | | |

| |(стр2/стр1) | | | | | | |

|10|Коэффициент |б/р |0,685 |0,733 |0,801 |0,834 |0,853 |

| |обеспеченности | | | | | | |

| |собственными | | | | | | |

| |средствами | | | | | | |

| |(стр5/стр3) | | | | | | |

|11|Коэффициент |б/р |0,464 |0,472 |0,488 |0,505 |0,519 |

| |маневренности | | | | | | |

| |собственными | | | | | | |

| |средствами | | | | | | |

| |(стр5/стр1) | | | | | | |

|12|Индекс постоянного|б/р |0,536 |0,528 |0,512 |0,495 |0,481 |

| |актива (стр4/стр1)| | | | | | |

|13|Коэффициент |б/р |0,824 |0,853 |0,892 |0,909 |0,918 |

| |автономии | | | | | | |

| |(стр1/стр8) | | | | | | |

|14|Коэффициент |б/р |- |- |- |- |- |

| |долгосрочного | | | | | | |

| |привлечения | | | | | | |

| |заемных средств | | | | | | |

| |(стр6/стр8) | | | | | | |

|15|Коэффициент |б/р |0,348 |0,358 |0,371 |0,404 |0,385 |

| |реальной стоимости| | | | | | |

| |имущества | | | | | | |

| |(стр7/стр8) | | | | | | |

|16|Убытки |тыс. |- |- |- |- |- |

| | |руб. | | | | | |

По данным таблицы 7, общество на конец года имело значительно лучшее

финансовое состояние, чем в начале года. Устойчивая тенденция к снижению

коэффициента соотношения заемных и собственных средств с 0,213 до 0,089

свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, что

подтверждает рост коэффициента автономии (с 0,824 до 0,918). Коэффициент

обеспеченности собственными средствами и коэффициент маневренности

собственных средств также устойчиво росли и находились в пределах

рекомендуемого оптимального уровня. Коэффициент реальной стоимости

имущества за отчетный год вырос с 0,348 до 0,385, но не достигли

оптимальный величины из - за высокого удельного веса готовой продукции в

общей массе оборотных активов. На основании всего вышеизложенного, можно

сделать вывод о том, что Общество имеет устойчивое положение, в своей

деятельности не зависит от сторонних инвесторов и в различных пределах

использует привлеченные средства.

Все коэффициенты, представленные в таблице, производны от

коэффициента заемных и собственных средств (кроме коэффициента реальной

стоимости имущества), их взаимосвязь можно установить с помощью

формализации (табл. 8)

Таблица 8

Формулы коэффициентов

финансовой устойчивости

|Показатель |Формула расчетов |

| | |

|Коэффициент соотношения заемных и|Дк + Дд Ав + Ао - Сс|

|собственных средств | |

| |Кз/с = = |

| |Сс Сс |

| | |

|Коэффициент обеспеченности |Со Сс - Ав + Дд |

|собственными средствами |Косс = = |

| | |

| |Ао Ао |

| | |

|Коэффициент маневренности |Со Сс - Ав - Дд |

|собственных средств |Км = = |

| | |

| |Сс Сс |

| | |

|Индекс постоянного состава |Ав |

| |Кп = |

| |Сс |

| | |

|Коэффициент автономии |Сс |

| |Ка = |

| |Ао - Ав |

где Дк, Дд - соответственно краткосрочная и долгосрочная задолженность

Сс - собственные средства

Со - собственные оборотные средства

Ав, Ао - соответственно внеоборотные и оборотные активы

Формулы коэффициентов соотношение заемных и собственных средств и

автономии выведены без учета прочих долгосрочных и краткосрочных пассивов,

не связанных с задолженностью, а так же без учета убытков прошлых лет и

отчетного года (III раздел актива)

Таблица 8 показывает, что все приведенные в ней коэффициенты

финансовой устойчивости зависят от небольшого количества одних и тех же

балансовых данных: стоимости внеоборотных активов, величины собственного

капитала, а так же размеров долгосрочной задолженности, которая практически

у большинства предприятий ближе к нулю. По материалам таблице 8 все

коэффициенты финансовой устойчивости можно сгруппировать. Коэффициент

соотношения заемных и собственных средств и коэффициент автономии отвечает

на один и тот же вопрос о соотношении в пассивах предприятия заемных и

собственных средств ,т.е. о мере зависимости предприятия от заемных

источников. Коэффициент обеспеченности собственными средствами и

коэффициент маневренности имеют один и тот же числитель. Их соотношение

равно Ао/Сс. Между остальными коэффициентами существует следующая связь:

1 Ав + Ао -Сс Ао +Ав

Кз/с = - 1 ; =

- 1 (1)

Ка Сс Сс

Ав Сс - Ав + Дд

Кп + К м = 1; + = 1

(2)

Ас Сс

Таким образом, из всего набора традиционных коэффициентов финансовой

устойчивости можно ограничатся двумя: коэффициентом соотношения заемных и

собственных средств и коэффициентом обеспеченности собственными средствами.

В настоящее время, коэффициент обеспеченности собственными средствами, как

и коэффициент текущий ликвидности, являются официальными критерием

платежеспособности.

К способам оценки финансового состояния заемщика относиться так же

анализ денежного потока. Денежный поток - это измеритель способности

организации покрывать свои расходы и погашать свои обязательства

собственными ресурсами. Анализ денежного потока предполагает сопоставление

притока и оттока средств за данный период, позволяющий определить

способность клиента погасить свои обязательства. Превышение суммы притока

средств над их оттоком означает погашение долговых обязательств в процессе

кругооборотов фондов.

Приток денежных средств включает прибыль, полученную за данный

период, начисленную амортизацию, суммы резервов предстоящих расходов на

конец периода, высвобождение средств, вложенных в запасы и дебиторскую

задолженность, прирост кредиторской задолженности и банковских ссуд,

увеличение акционерного капитала. Отток денежных средств в запасы и

дебиторскую задолженность в течение рассматриваемого периода происходит за

счет сокращения кредиторской задолженности, уплаты процентов, налогов и

дивидендов, погашения ссуд, капитальных затрат, сокращения акционерного

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8