Анализ кредитоспособности заемщика

капитала. Разница между притоком и оттоком средств представляет собой

величину, характеризующую денежный поток.

Денежный поток, величина которого в несколько раз превышает долговые

обязательства клиента, подлежащие погашению, характеризуются как мощный.

Поток, обеспечивающий полное погашение долговых обязательств, является

достаточным, а не обеспечивающий - недостаточным или отрицательным.

Денежные потоки могут рассчитываться прямым и косвенным способом.

Прямой способ характеризует увеличение или уменьшение объема средств

организации, а косвенный способ основывается на определении денежного

потока, полученного в результате изменения величин различных вложений и

источников средств.

Анализ денежного потока проводиться по трем направлениям деятельности

организации: производственно - хозяйственной, инвестиционной и финансовой.

Источником информации для анализа денежных потоков служат балансы и отчет о

прибылях и убытках за несколько периодов. Денежный поток, рассчитанный по

фактическим данным, характеризует состояние ликвидности баланса

организации. Косвенный способ применяется для прогнозирования денежных

потоков. В этом случае превышение притока средств над их оттоком определяет

возможный объем кредитных вложений для организации.

2.3. Анализ деловой активности и эффективности

деятельности предприятия заемщика.

В настоявшее время наиболее полное и последовательное исследование

экономической эффективности хозяйственной деятельности дается в теории

комплексного экономического анализа. Оценивается достигнутая эффективность

хозяйственной деятельности, выявляются факторы ее изменения,

неиспользованные возможности и резервы повышения.

Эффективность деятельности измеряется одним из двух способов,

отражающих результативность работа относительно либо величины

авансированных ресурсах (активов), либо величины их потребления (затрат) в

процессе производства. Эти показатели характеризуют степень деловой

активности предприятия.

Для оценки эффективности хозяйственной деятельности также

используются показатели рентабельности - прибыльности или доходности его

капитала, ресурсов или продукции.

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется,

прежде всего, в скорости оборота его средств. Рентабельность предприятия

отражает степень прибыльности его деятельности. Анализ деловой активности и

рентабельности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных

финансовых коэффициентах оборачиваемости и рентабельности, которые являются

относительными показателями финансовых результатов деятельности

предприятия.

Общая схема формирования рассматриваемых показателей представлена в

таблице 9.

Таблица 9

Общая схема формирования показателей

оборачиваемости и рентабельности

|Финансовый результат |Выручка от реализации |Прибыль |

|Знаменатель фин. коэф.| | |

|Выручка от реализации |* |Рентабельность продаж |

|Показатель средств |Оборачиваемость |Рентабельность средств|

|предприятия или их |средств предприятия |предприятия или их |

|источников |или их источников |источников |

В первой строке и первом столбце таблице 9 представлены возможные

варианты соответственно числителя и знаменателя финансового коэффициента.

На пересечениях второго и третьего столбцов и второй и третьей строк

таблицы показаны три различных типа относительных показателей, получающихся

при возможных сочетаниях числителя и знаменателя (исключение составляет

пересечение второго столбца и второй строки, не дающее показателя). В

обобщенном виде формулы финансовых коэффициентов, формируемых по данной

схеме, выглядят следующем образом:

| | Выручка от реализации | |

|Оборачиваемость средств|= | |

|или их источников |---------------------------------------|(3)|

| |----------- | |

| |Средняя за период величина средств или | |

| |их источников | |

| | Прибыль | |

|Рентабельность продаж |= ---------------------------------- |(4)|

| |Выручка от реализации | |

| | Прибыль | |

|Рентабельность средств |= ---------------------------------- |(5)|

|или их источников |Средняя за период величина средств или | |

| |их источников | |

В формулах 3,4,5 намеренно не конкретизирован показатель прибыли,

поскольку в качестве него может быть взята прибыль от реализации продукции

(работ, услуг) или балансовая прибыль, облагаемая налогом прибыль, чистая

прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов. Если

рентабельность средств или их источников вычисляется на основе прибыли от

реализации и тем самым достигается сопоставимость с рентабельностью продаж,

то между рассматриваемым финансовым коэффициентами существует определенная

взаимосвязь:

| | | |

|Рентабельность средств |= Рентабельность * |(6)|

|или их источников |Оборачиваемость | |

| |средств или продаж их источников| |

Формула 6 показывает, что прибыльность средств предприятия или их

источников обусловлена как ценообразовательной политикой предприятия и

уровнем затрат на производство реализованной продукции(они комплексно

отражаются в показателе рентабельности продаж), так и деловой активностью

предприятия, измеряемой оборачиваемостью средств или их источников. Формула

указывает на пути повышения рентабельности средств или их источников (по

сути дела, степени прибыльности использования капитала предприятия или его

основных частей): при низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к

ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определимая теми

или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть

компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом

цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продаж.

В формулах 3,5 не конкретизирован также показатель средней за период

величины средств предприятия или их источников. В качестве данного

показателя могут быть использованы итог баланса, величины мобильных

средств, материальных мобильных средств, готовой продукции, дебиторской

задолженности, основных средств и прочих внеоборотных активов, собственных

средств и т.д.

Рассмотрим наиболее важные финансовые коэффициенты деловой активности

и рентабельности, получаемые при различных вариантах знаменателя

относительного показателя. Коэффициенты деловой активности:

- коэффициент общей оборачиваемости капитала, равный отношению выручки от

реализации к среднему за период итогу баланса. Отражает скорость оборота

(в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия. Рост

коэффициента означает ускорение кругооборота средств предприятия или

инфляционный рост цен

- коэффициент оборачиваемости собственного капитала, равный отношению

выручки от реализации к средней за период величине источников собственных

средств предприятия. Для акционерных обществ означает активность средств,

которыми рискует акционеры. Резкий рост коэффициента отражает повышения

уровня продаж, которое должно в значительной степени обеспечиваться

кредитами и, следовательно, снижать долю собственников в общем капитале

предприятия. Существенное снижение коэффициента отражает тенденцию к

бездействию части собственных средств

- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, равный отношению

выручки от реализации к средней за период величине дебиторской

задолженности. Если коэффициент рассчитывается по выручке от реализации,

формируемой по мере оплаты счетов, то рост коэффициента означает

сокращение продаж в кредит

- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, равный отношению

выручки от реализации к средней за период кредиторской задолженности

- коэффициент оборачиваемости оборотных активов, равный отношению выручки

от реализации к средней за период величине оборотных активов. Рост этого

показателя характеризуется положительно.

Анализ показателей оборачиваемости очень важен т.к. от скорости

оборота оборотных средств зависит размер годового оборота. Предприятие,

имеющее небольшие объемы оборотных средств, но достигшие высокой

оборачиваемости могут дать годовой оборот сравнимый с оборотом большого

предприятия. Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает

потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных

средств либо для нужд предприятия (абсолютное высвобождение), либо для

дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение)

В результате ускорения оборота высвобождаются вещественные элементы

оборотных средств, меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива,

заделов незавершенного производства и продукции, а, следовательно,

высвобождаются и денежные ресурсы, ранее вложенные в эти запасы и заделы.

Высвобождение денежные ресурсы откладываются на расчетном счете

предприятия, в результате чего улучшается его финансовое состояние,

укрепляется платежеспособность.

Скорость оборота средств - это комплексный показатель организационно

- технического уровня производственно - хозяйственной деятельности.

Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени

производства и времени обращению Время производства обусловлено

технологическим процессом и характером применяемой техники. Сокращение

времени обращения достигается развитием специализации, улучшением прямых

межзаводских связей, ускорением перевозок, документооборота и расчетов.

Общая оборачиваемость всех оборотных средств складывается из частной

оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств. Скорость как общей,

так и частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств

характеризуются следующими показателями.

1. Количество оборотов (или прямой коэффициент оборачиваемости) исчисляемой

по формуле:

N

Ко = (7), где

Е

Ко -количество оборотов средств, обороты;

N - выручка от реализации;

Е - средняя стоимость средств

2. Длительность одного оборота рассчитывается по формуле:

Д

Од = ( 8 ) , где

Ко

Од - оборачиваемость в днях

Д - длительность периода

По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных

средств или сумму их дополнительного привлечения. Для определения суммы

экономии оборотных средств ( Е) вследствие ускорения их оборачиваемости

определяют произведение суммы однодневной реализации отчетного периода и

разницы в днях оборачиваемости отчетного и базисного периодов

N1 Е1*Д Ео*Д

Е = * - ( 9

) где

Д N1 No

Е - экономия или перерасход оборотных средств

Е,Е1 - средняя стоимость оборотных средств в базовом и отчетном периодах

N, N1 - выручка от реализации в базовом и отчетном периодах

Если Е больше 0 ( т.е. оборачиваемость замедлена ), то итог будет

равен сумме средств, дополнительно вовлеченных в оборот. Если Е меньше 0,

то получают сумму экономии оборотных средств. В таблице 10 приводиться

расчет показателей оборачиваемости средств ОАО Металлсервис в оборотах и

днях.

Таблица 10

Показатели деловой активности

и методика их расчета

|№ |Показатель |Ед. |I кв |II кв |III кв |IV кв |

| | |изм. | | | | |

|1 |Выручка от | |20501503 |24231988 |33743832|32414896 |

| |реализации |тыс.руб| | | | |

| | |. | | | | |

|2 |Стоимость | |147021742,|143412790 |14355447|146970187|

| |активов |тыс.руб|5 | |8 |,5 |

| | |. | | | | |

|3 |Оборотные | |81453964,5|78391802 |78495087|81474780 |

| |активы |тыс.руб| | |,5 | |

| | |. | | | | |

|4 |Собственные | |123289661,|125117116,|12926137|134245524|

| |средства |тыс.руб|5 |5 |7 | |

| | |. | | | | |

|5 |Запасы и | |76217523 |74592869,5|76122096|79856893 |

| |затраты |тыс.руб| | |,5 | |

| | |. | | | | |

|6 |Дебиторская | |5005849 |3326050 |1695669,|1040574,5|

| |задолженность|тыс.руб| | |5 | |

| | |. | | | | |

|7 |Кредиторская | |19032081 |16370673,5|13848101|12104663,|

| |задолженность|тыс.руб| | | |5 |

| | |. | | | | |

|8 |Оборачиваемос| | | | | |

| |ть активов | | | | | |

| |(стр1/стр2) |обороты|0,139 |0,169 |0,235 |0,221 |

| |(стр2/стр1*90|дни |645 |533 |383 |407 |

| |) | | | | | |

|9 |Оборачиваемос| | | | | |

| |ть оборотных | | | | | |

| |активов | | | | | |

| |(стр1/стр3) |обороты|0,252 |0,309 |0,430 |0,398 |

| |(стр3/стр1*90|дни |358 |291 |209 |226 |

| |) | | | | | |

|10|Оборачиваемос| | | | | |

| |ть | | | | | |

| |собственного | | | | | |

| |капитала |обороты|0,166 |0,194 |0,261 |0,241 |

| |(стр1/стр5) |дни |541 |465 |345 |373 |

| |(стр5/стр1*90| | | | | |

| |) | | | | | |

|11|Оборачиваемос| | | | | |

| |ть запасов и | | | | | |

| |затрат | | | | | |

| |(стр1/стр5) |обороты|0,269 |0,325 |0,443 |0,406 |

| |(стр5/стр1*90|дни |335 |277 |203 |222 |

| |) | | | | | |

|12|Оборачиваемос| | | | | |

| |ть | | | | | |

| |дебиторской | | | | | |

| |задолженности|обороты|4,1 |7,286 |19,9 |31,151 |

| |(стр1/стр6) |дни |22 |12 |5 |3 |

| |(стр6/стр1*90| | | | | |

| |) | | | | | |

|13|Оборачиваемос| | | | | |

| |ть | | | | | |

| |кредиторской | | | | | |

| |задолженности|обороты|1,077 |1,48 |2,437 |2,678 |

| |(стр1/стр7) |дни |84 |61 |37 |34 |

| |(стр7/стр1*90| | | | | |

| |) | | | | | |

Данные таблице 10 свидетельствуют об улучшении показателей деловой

активности, т.е. об ускорении оборачиваемости средств. Однако в IV квартале

по сравнению с III кварталом произошло замедление оборачиваемости ( за

исключением оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности ), что

объясняется снижением объема выручки (на 4% ) при одновременном росте

величины активов. К концу года оборачиваемость всех активов ускорилась на

0,082 оборота, т.е. на каждый рубль имущества предприятия реализовало

продукции, выполнило работы или оказало услуг на 22 коп. против 13 коп. в I

квартале. Ускорилось оборачиваемость оборотных активов, за год средняя

продолжительность 1 оборота оборотных средств снизилась на 132 дня и, в IV

квартале составила 226 дня. Ускорение оборачиваемости оборотных активов

привело к высвобождению средств, рассчитываемых по формуле 9:

24231988

I - II кв: (291-358) * = - 18039369 тыс. руб.

90

33743832

II - III кв: (209-291)* = - 30744380 тыс. руб.

90

32414896

III - IV кв: (226-209)* = 6122814 тыс.руб.

90

32414896

Итого с начало года: (226-358)* = - 47541847 тыс.

руб.

90

Также ускорилось оборачиваемость запасов и затрат ( длительность оборота

снизилась на 113 дней)

Оборачиваемость дебиторской задолженности в течение всего года

оставалась выше оборачиваемости кредиторской задолженности и, обе имели

устойчивую тенденцию к ускорению. В IV квартале временной шаг между

получением средств от дебиторов и возвращением их кредиторам составил 31

день. За год предприятие на 19 дней увеличило средний срок погашения

дебиторской задолженности ( в IV квартале он составил 3 дня) Также

значительно снизился срок погашения кредиторской задолженности и, в IV

квартале достиг 34 дня.

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и

качество оказывают сильное влияние на финансовое состояние заемщика. В

связи с этим, анализ дебиторской и кредиторской задолженности нельзя

сводить к расчету одной оборачиваемости. Основные методы этого анализа

можно свести к следующему:

1. Изучение темпов роста дебиторской и кредиторской задолженности. Более

высокие темпы роста по сравнению с предыдущими периодами, связанные с

неплатежами, свидетельствуют об ухудшении платежеспособности клиента

банка. Об этом свидетельствует и более высокий темп роста дебиторской

задолженности по сравнению с кредиторской в данном периоде.

2. Составление расчетного баланса, одна часть которого состоит из статей

дебиторской задолженности, а другая - из статей кредиторской (таблица11):

Таблица 11

Расчетный баланс

|Дебиторы |Кредиторы |

|Товары отгруженные |Расчеты с кредиторами |

|Расчеты с дебиторами |- за товары, работы и услуги |

|- за товары, работы и услуги |- по векселям выданным |

|- по векселям полученным |- по оплате труда |

|- с дочерними предприятиями |- по социальному страхованию и |

|- с бюджетом |обеспечению |

|- с персоналом |- по имущественному и личному |

|- по прочим операциям |страхованию |

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8