ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И КРЕДИТ.Н.К. Плотникова. План-конспект лекционного курса

в их движении. Управленческие решения всегда направлены прежде всего на

улучшение параметров потока финансов.

Таким образом, с помощью финансов оказывается действенное влияние на

производственный, коммерческий процесс хозяйствующей единицы, на ее

платежные операции. Этому служит финансовый механизм, в который входят

пять основных элементов: финансовые методы, финансовые рычаги, правовое,

нормативное и информационное обеспечение. К финансовым методам можно

отнести: составление бизнес-планов, кредитование, налогообложение,

страхование, аренду, трансферные операции и т.д. Рычагами можно назвать:

прибыль, цены, процентные ставки, вклады, курс ценных бумаг и валюты,

кредиты и т.д.

Правовое обеспечение предусматривает функционирование в стране целого

свода законодательных актов - так называемого финансового права, т.е.

принятых законов, указов, постановлений, приказов и деловых писем

ведомств, уставов юридических лиц. Нормативы - это инструкции,

методические указания и т.п. Информационное обеспечение: своевременно

полученные или распространенные сведения о состоянии финансовой сферы на

различных уровнях.

** Литература

1. Финансы /Под ред. А.М. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 1996.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: как управлять капиталом?

М.: Финансы и статистика, 1996.

3. Дашков Л.Т., Данилов А.И. Предпринимательство и бизнес. М.:

“Маркетинг”, 1995.

Тема 7. Финансовые риски хозяйствующих субъектов и способы их снижения

Основные вопросы темы

1. Природа финансовых рисков, их классификация.

2. Методы снижения и устранения финансовых рисков: риск-менеджмент.

1. Природа финансовых рисков, их классификация

Финансовый риск - это отклонение фактического дохода от ожидаемого. В

зависимости от степени влияния на финансовое положение фирмы выделяют

допустимый, критический и катастрофический риск. За допустимый риск

принимают угрозу полной потери прибыли. Критический риск сопряжен с

утратой большей суммы - всей выручки. Катастрофический риск приводит к

потере всего имущества фирмы и к ее банкротству (см. схему 2).

Степень риска и размер предполагаемого дохода находятся в прямой

зависимости.

Схема 2. Схема зон риска и их связь с получаемым в будущем доходом

0x01 graphic

В зависимости от источников возникновения и возможности устранения

различают условный (несистематический) риск и чистый (систематический)

риск. Условный риск вызывается такими особыми для фирмы событиями, как

доступность или недоступность сырья, успешные или нет программы

маркетинга, получение или потеря крупных контрактов, влияние конкуренции,

экологический контроль, забастовки и т.п. Эти риски могут быть легко

устранены путем распределения капитала между различными видами инвестиций,

с тем чтобы потери по одному варианту перекрывались успехами по другим.

Такой риск называется также диверсифицируемым.

Чистый (систематический) риск возникает из внешних событий, влияющих на

рынок в целом: это война, инфляция, кризис, учетные ставки Центробанка и

т.п. Этот риск нельзя устранить. На чистый риск приходится от 25 до 50%

общего риска по любой инвестиции.

Финансовые риски - это коммерческие условные риски, которые могут привести

как к положительному, так и к отрицательному результату. К ним относятся:

кредитный, процентный, валютный риски и риск упущенной выгоды.

Кредитный риск - риск невозврата кредита; процентный - при превышении

ставок по привлекаемым средствам над ставками по предоставляемым

средствам; валютный - риск потери дохода из-за изменения курса иностранной

валюты; риск упущенной выгоды - потеря от какого-либо неосуществленного

мероприятия.

Риск - нормальная ситуация для деятельности квалифицированного менеджера.

Защита от риска может быть пассивной и активной. Пассивная защита - это

комплекс запретительных мер, направленных на отказ от финансового решения.

В результате фирму ожидает небольшой доход и медленное развитие. Активная

защита - снижение последствий риска путем его деления, сбора

дополнительной информации, страховки решения и т.п.

Искусство управления финансами - сочетание активных и пассивных мер. Эта

деятельность носит название “риск-менеджмент”.

Средний рациональный инвестор стремится избежать риска. Он соглашается на

него только в случае повышенного дохода. Для выбора такого инвестиционного

проекта, в котором наилучшим образом сочетаются риск и доход, существуют

правила доминирования:

- при одинаковом уровне дохода предпочтение отдается варианту с наименьшим

риском;

- при равной степени риска - предпочтение высокому доходу. Выбор зависит

от того, что более важно.

Для оценки риска можно применять коэффициент (для единичного варианта):

0x01 graphic

, где

У - максимально возможный убыток

С - собственные финансовые ресурсы.

Если К[р] < 10% - это слабый риск;

К[р] от 10 до 25% - умеренный риск;

К[р] > 25% - высокий риск.

2. Методы снижения и устранения финансовых рисков: риск-менеджмент

Для снижения степени риска используются следующие инструменты:

диверсификация, информационное обеспечение, лимитирование, страхование,

хеджирование, валютные оговорки и т.п.

Диверсификация - распределение средств между различными объектами вложения

(дробление риска).

Информационное обеспечение означает, что приобретение дополнительной

информации снижает риск и наоборот. Вложение капитала в информацию

называется эккаутинг. Информационная среда бизнеса - это

автоматизированные банки информационных сведений, законодательное

регламентирование отчетной документации, рейтинговый анализ сфер бизнеса,

экономическая информация на радио, телевидении, в печати.

Лимитирование - это установление предельных сумм расходов, продажи,

кредита (банками - при выдаче ссуд; предприятиями - при продаже товаров в

кредит; инвесторам - при определении сумм вложения капитала).

Страхование риска - это перекладывание полностью или частично собственного

риска на специализированную организацию за дополнительную плату.

Образованный фонд средств используется для преодоления и возмещения

потерь, ущерба и т.п.

Хеджирование - страхование цены (товара, акции, валюты) от нежелательного

падения для продавца или повышения для покупателя. Процесс хеджирования

применяется на фьючерсном рынке при растянутости во времени предложения и

спроса. Короткое хеджирование - страхование сделки по продаже от снижения

цены в будущем путем продажи срочного контракта по сегодняшней цене и

покупки точно такого же по снизившейся цене для дальнейшей спекуляции.

Длинное хеджирование - покупка контракта раньше, чем повысится цена и

продажа его в момент повышения цены.

Оптимизация финансовых решений также защищает предпринимателя от риска.

Практика выработала следующие “золотые правила”:

+---------------------------------------------------------------+

| | проверяй платежеспособность |

| | партнера; |

| продавай за наличные; | |

| | сближай сроки получения и |

| покупай в кредит; | использования средств; |

| | |

| кредитуй покупателя на | обеспечивай эффективность |

| меньший срок; | инвестиций; |

| | |

| бери кредит у поставщика | снижай затраты; |

| на больший срок | |

| | поддерживай платежеспособность и |

| | повышай финансовую устойчивость. |

+---------------------------------------------------------------+

** Литература

1. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

2. Балабанов И.Т. Игровой практикум по финансам. М.: Финансы и статистика,

1997.

3. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент (участники рынка,

инструменты, решения). СПб., 1995.

Тема 8. Финансы населения: новые черты, привнесенные рынком

Основные вопросы темы

1. Источники денежных средств граждан.

2. Использование гражданами полученных доходов: потребление и сбережения.

1. Источники денежных средств граждан

Финансовые отношения граждан возникают при движении денежных средств в

процессе их образования и расходования. Денежные средства гражданина

образуются за счет ряда источников (они могут быть собственные и заемные).

Их перечень: заработная плата, доход от предпринимательской деятельности,

процентный доход от предоставления денег взаймы, доходы по спекулятивным

операциям, выигрыши и призы, госпенсии, стипендии, алименты, пособия,

субсидии, дополнительные пенсии и страховка, наследство и подарки, заемные

средства. Получение доходов может быть либо связано с риском, либо нет.

Без риска мы получаем зарплату, гонорар, госпенсию, стипендию, пособие,

арендный доход и др. К рисковым доходам относятся: доходы от бизнеса,

проценты, доходы от спекуляций (получение прибыли в виде разницы в ценах,

курсах, процентах).

Доходы гражданина после уплаты налогов и сборов представляют его чистые

доходы. Они используются на оплату текущих расходов (питание, транспорт,

квартплату, обучение) и на создание финансового портфеля. Средства

финансового портфеля направляются на приобретение дорогостоящих товаров

длительного пользования - квартиры, автомобиля, мебели, бытовой техники;

на инвестиции (в ценные бумаги, страхование), на вложения в драгоценные

металлы и камни, антиквариат, картины. Каждый раз гражданин должен решать

проблему выбора: какие расходы принесут ему максимальную пользу.

Распределение доходов, а следовательно, и возможность накопления

собственности по группам населения неравномерно: оно смещено в сторону

богатых слоев. Кроме того, необходимо учитывать не только номинальные

доходы (выраженные в деньгах), но и реальные, выраженные в количестве

приобретенных товаров и услуг. Это количество в значительной мере зависит

от инфляции в стране. Поскольку в России этот негатив еще не преодолен, то

наблюдается тенденция к падению реальных доходов, особенно бедных слоев

населения.

В России распределение населения по доходным группам отличается повышенной

долей тех, у кого низкие доходы. Средний класс практически отсутствует, но

резко выделяется группа лиц с высокими доходами, действующих в сфере

торговых и посреднических сделок, а также имеющих доступ к государственным

льготам.

В 1997 г. среднемесячные доходы на душу населения достигли почти 880 тыс.

руб., величина прожиточного минимума - 415 тыс. руб. Это показывает, что

разница небольшая, следовательно, население более тяготеет к бедности, а

не к богатству. Действительно, в России свыше 40% населения следует

отнести к бедным и беднейшим и 10% - к богатейшим слоям.

Для сравнения в США: 10% - к беднейшим (получающим менее 10 тыс. долларов

в год при 25 тыс. долларов среднего дохода); 10% - к богатейшим (более 75

тыс. долларов); остальные составляют средний класс. Более стабильной

считается такая структура общества, в которой больший удельный вес

занимают средние слои.

2. Использование гражданами полученных доходов: потребление и сбережения

Расходы домохозяйств классифицируются по трем направлениям: налоги,

расходы на личное потребление и личные сбережения. Расходы населения, их

структура также характеризуют благосостояние населения. По экономическому

закону, открытому немецким статистиком Энгелем еще в XIX в., рост доходов

ведет к падению доли расходов на предметы первой необходимости. Поэтому,

например, по доле затрат на хлеб в расходах семьи среднего уровня в разных

странах можно оценить их уровень жизни. Так, эта доля в США, Канаде -

1,8%, Англии, Австрии - 2,6%, Румынии - 13%, Китае - 19%, России - 11 %.

Доля зарплаты в доходах населения - это свидетельство того, каков основной

источник благосостояния страны - труд населения или спекулятивные

операции, а также насколько обеспечены трудящиеся слои населения.

Разность между доходами и расходами составляет сбережения семьи. Если

сбережения положительны, то семья увеличивает свои активы либо сокращает

задолженность. Если сбережения отрицательны, то семья живет в долг или

уменьшает свои прежние накопления. В России традиционен такой выход из

семейного финансового кризиса, как развитие личного подсобного хозяйства,

натурального по своей сути и абсолютно неэффективного в конце ХХ в. Этот

выход ищут и городские и сельские жители, отвлекая труд от более

эффективного производства, пребывающего в кризисе. Так, для горожан этот

“натуральный доход” составляет около 4% в общей сумме доходов, а для

сельчан - более 25%.

Личные сбережения - это доходы граждан, поступающие на их банковские

счета, вкладываемые в страховые полисы, облигации, акции и другие

финансовые активы. В России также своя особенность - большая доля

сбережений хранится в семьях, к тому же в долларах. Это говорит о

недоверии населения к финансово-кредитным институтам, к отечественной

валюте, а в результате экономика недобирает ресурсов для капиталовложений.

Рублевый эквивалент долларов (20 млрд. долларов), предположительно

находящихся на руках у населения, превышает 130 млрд. руб. - это больше

всей рублевой наличности в стране (с учетом деноминации).

Сбережения позволяют населению отложить потребление на более поздний срок

- после накопления определенной суммы, а также направить свой доход на

зарабатывание денег. Однако доля доходов россиян от предпринимательства и

ценных бумаг показывает, что сбережения не приносят больших доходов (около

10%, тогда как зарплата - 73%).

Семья - не только источник сбережений и инвестиций в экономику, но и

объект привлечения кредита. При этом семья оценивается на возможность

возврата средств путем сопоставления запрашиваемого кредита с резервом

доходов в будущем. Доходы - зарплата, предпринимательский доход, проценты,

арендные платежи, доходы членов семьи.

Важная статья расходов семьи - налоги. В России существует прогрессивная

шкала подоходного налога для населения (кроме него - еще ряд налогов). К

налогооблагаемым доходам граждан относятся: зарплата, выплаты и поощрения.

Не облагаются: пособия, госпенсии, алименты, стипендии, выигрыши,

страховые суммы (при обязательном страховании), доходы с личного

подсобного хозяйства и др.

В связи с тем, что доходы граждан могут быть получены из разных

источников, именно в этом случае каждый должен до 1 апреля представить в

органы налоговой инспекции декларацию о доходах за прошлый год. В нее

включаются:

а) доходы, полученные по месту основной работы;

б) доходы, полученные в других местах;

в) суммы, полученные в виде авторских вознаграждений, за исполнение

произведений литературы, искусства, чтение лекций, демонстрацию опытов и

т.п.;

г) доходы от предпринимательской деятельности и другие налогооблагаемые

доходы.

В соответствии с новым налоговым законодательством РФ в 1998 г. введена

следующая шкала подоходного налога для населения:

+------------------------------------------------------------+

| Заработок | Ставка подоходного налога |

|-----------------------------+------------------------------|

| 1. До 20 тыс.руб. | - 12% |

|-----------------------------+------------------------------|

| 2. От 20 тыс. 1 руб. до 40 | - 2 тыс.400 руб. + 15% с |

| тыс.руб. | суммы, превышающей 20 |

| | тыс.руб. |

|-----------------------------+------------------------------|

| 3. От 40 тыс.1 руб. до 60 | - 5 тыс.400 руб. + 20% с |

| тыс. руб. | суммы, превышающей 40 тыс. |

|-----------------------------+------------------------------|

| 4. От 60 тыс.1 руб. до 80 | - 9 тыс.400 руб. + 25% с |

| тыс. руб. | суммы, превышающей 60 тыс. |

|-----------------------------+------------------------------|

| 5. От 80 тыс.1 руб. до 100 | - 14 тыс.400 руб. + 30% с |

| тыс. | суммы, превышающей 80 тыс. |

|-----------------------------+------------------------------|

| 6. От 100 тыс.1 руб. и выше | - 20 тыс.400 руб. + 35% с |

| | суммы, превышающей 100 тыс. |

+------------------------------------------------------------+

Прежде чем взять подоходный налог из зарплаты, кроме пенсионного взноса

(1%), высчитывают 1 минимальную зарплату (83 руб.50 коп.) и еще по одной

на каждого иждивенца. Если в семье двое детей, то из налогооблагаемой базы

вычитают 3 минимальные зарплаты.

** Литература

1. Гражданский кодекс РФ. Ч.I, 1994.

2. Балабанов И.Т. Финансы граждан: как россиянам создать и сохранить

богатство. М.: Финансы и статистика, 1995.

Тема 9. Денежное обращение - основа функционирования финансовой системы

Основные вопросы темы

1. Сущность, функции и роль денег. Денежная масса и денежные агрегаты, их

измерение.

2. Наличное и безналичное денежное обращение: технология применения.

1. Сущность, функции и роль денег. Денежная масса и денежные агрегаты, их

измерение

Финансы возникают на базе развитого денежного обращения. Деньги - это та

субстанция, которая безостановочно движется в лабиринтах финансовой

системы. Что следует считать деньгами?

По сути, ими можно считать любые материальные и нематериальные носители,

выполняющие важнейшие денежные функции и одновременно конструирующие

финансовую систему. Так, функция средства обращения, выполняемая деньгами,

обеспечивает приток наличности при товарообмене. Функция платежа позволяет

деньгам совершать самостоятельный оборот (налоговые и бюджетные платежи).

Функция накопления, превращающая деньги в капитал, позволяет получать

такие виды дохода, как прибыль, процент. Наконец, деньги в функции меры

стоимости служат основой финансового учета и контроля (контроль рублем).

Конкретное определение денежной массы, которой располагает население и

юридические лица, происходит с помощью денежных агрегатов. Последние

различаются между собой по степени ликвидности, то есть обратимости в

другой вид ценности. В каждой стране расчет денежных агрегатов специфичен.

В России они выглядят следующим образом:

М[0] = наличные деньги

М[1]=М[0]+депозиты населения и предприятий в коммерческих банках; депозиты

населения в сбербанках до востребования; средства на расчетных, текущих и

спецсчетах предприятий, организаций и граждан;

М[2]=М[1]+срочные вклады в сбербанках;

М[3]=М[2]+депозитные сертификаты банков; облигации госзайма; другие ценные

бумаги банков и государства.

Это все те денежные средства, которые могут быть мобилизованы обществом в

случае необходимости покупки тех или иных ценностей. Как правило, на

текущие потребности используются агрегаты М[0] и М[1], а для приобретения

товаров длительного пользования или для нужд инвестирования могут быть

привлечены и агрегаты М[2] и М[3]. Таким образом, приведенные денежные

агрегаты указывают на потребность или спрос физических и юридических лиц

на деньги в данный период времени.

Другая сторона проблемы - это определение количества предлагаемых к

обращению денежных единиц. Поскольку эмиссия денег во всех странах

является монополией государства, то определение количества денег в

обращении становится доминантой монетарной политики во все времена и во

всех странах.

Первые подходы в решении названной проблемы связаны с появлением еще в XIX

в. так называемого уравнения обмена И.Фишера:

M * V = PQ,

где М - количество денег в обращении;

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20